中国汇市：人民币早盘震荡反弹，监管于离、在岸市场出手抵抗强美元冲击

路透上海11月15日 - 人民币兑美元即期CNY=CFXS周五早盘高开后震荡反弹；中间价则创逾14个月新低，和路透预测偏离也扩至近500点，为8月初以来最大水平，凸显监管层压制单边走势的决心。由于CNH流动性CNHTN=明显收紧，做空人民币的成本急升，离岸CNHCNH=D3也一路反弹。

市场人士表示，美联储降息空间不断收缩，美元指数.DXY和美债收益率升势不止，人民币面临的外部压力有增无减，监管于离、在岸市场打出维稳组合拳，寄望缓和人民币跌势；但预计人民币贬值趋势短期也难以逆转，操作上仍可考虑逢低购汇。

“抽离岸CNH流动性，离、在岸价差都收窄到100点以内了，在岸USDCNY（美元/人民币）上方也很沉，”一外资行交易员称，“估计(USDCNY)下不来多少，市场预期都扭转了。”

也有市场人士预计，需要看到中美贸易战更明显的升级，监管层才会允许人民币更大幅度的调整。

国际金融协会$(IIF)$指出，特朗普高关税口号更多的是谈判筹码，并非严格的政策目标，特朗普仍可能与中国达成潜在的交易，这或阻止美元/人民币测试7.3元上限；需要指出，特朗普政策具有不可预期性，中国如何应对以及人民币变化的速度和深度也存在很大不确定性。

高盛最新观点则认为，预计美国将对中国商品征收平均20%的额外关税，其中大部分或全部将在2025年上半年征收，这将导致中国明年实际GDP增速下降0.7个百分点，人民币将在三个月内跌至7.4元，6-12月内跌至7.5元。

“中国政策制定者将增加财政政策支持，并允许人民币略有贬值，以部分抵消影响。”高盛报告称。

美联储主席鲍威尔周四表示，鉴于美国经济强劲，没有必要急于降息。他的讲话呼应了美联储理事库格勒和里奇蒙联储总裁巴尔金周四早些时候发表的言论。

根据FedWatch Tool，鲍威尔讲话后，美国利率期货将下月政策会议降息25个基点的概率降至63.2%，暂停降息的概率为37%；周三时12月份降息概率还在85%。就2025年而言，期货市场预计降息47个基点，而上一交易日为52个基点。

另外隔夜美国公布的数据还显示，上周新申请失业救济金的美国人数减少了4,000人，经季节性因素调整后为21.7万人，这表明劳动力市场继续保持良好态势，10月就业增长的突然放缓只是一种反常现象。而10月美国PPI同比增2.4%，9月则增长1.9%，表明降低通胀的进展正在停滞。

招商银行金融市场部认为，近期重点事件较多，对市场定价的美联储降息预期形成较大干扰，使得降息概率波动较大。随着影响汇市的主题陆续从大选向降息主线切换，12月降息与否将最终取决于数据所反映的客观情形，“近期(美元)上行速率快且幅度大，谨防多头积聚后的冲高回落风险。”

全球汇市方面，美元周五迈向其一个多月以来最佳的周度表现，受美联储降息次数减少的预期以及特朗普1月上任后其政策可能进一步刺激通胀的观点提振。FRX/CN

北京时间11:30，人民币兑美元即期报7.2342元，上日收报7.2409元，夜盘终报7.2279元。今日人民币兑美元中间价CNY=PBOC报7.1992元，创2023年9月11日以来新低，上日为7.1966元。截至目前人民币即期成交量CNYSPTVOL=CFXT为182.76亿美元。

海外无本金交割远期外汇(NDF)CNYNDFOR=市场上，美元/人民币一年期品种CNY1YNDFOR=最新报在7.0755元, 上日尾盘为7.085元。香港的离岸人民币兑美元即期CNH=D3最新报在7.2432元, 当前汇价与在岸即期价差为90点，上一交易日尾盘报7.2525元。（完）

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(发稿 张金栋；审校 张喜良)

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