((自动化翻译由路透提供，请见免责声明 ))
*
西班牙竞争监管机构将启动深入审查
*
特朗普胜选为 BBVA 在墨西哥的业务增添不确定性
*
自 4 月份竞购以来，交易价值下降了 20 亿欧元
*
但股价相关性表明竞购将成功
Jesús Aguado
路透马德里11月12日 - 随着西班牙监管机构对 BBVA 的竞购进行深入审查，BBVA 对萨瓦德尔（Sabadell）的长期追逐变得更加漫长，而特朗普（Donald Trump）赢得美国大选加剧了人们对其墨西哥业务的担忧，导致竞购价值进一步下降。
西班牙竞争管理委员会（CNMC）周二宣布了一项 "第二阶段 " (link)，该程序将给竞争管理机构至少三个月的时间来评估这家西班牙第二大银行的恶意收购。
鉴于激烈的政治审查和政府对交易的反对，CNMC 的决定对 BBVA 来说是一个打击，因为 BBVA 希望监管机构以最低限度的补救措施批准其收购要约，并允许该银行进入其收购提案的下一阶段。
与此同时，分析师和经济学家表示，鉴于 BBVA 银行一半以上的利润来自墨西哥，特朗普执政期间可能采取的保护主义措施可能会打击该银行的 (link)。
Sabadell 称，合并将对 (link) 向西班牙中小企业提供贷款的竞争产生负面影响。
一位熟悉内情的消息人士称，第二阶段调查不一定会为 BBVA 设定无法实现的补救措施，尽管这要到 2025 年才能明确。
BBVA表示将继续与西班牙竞争管理机构开展 "建设性 "合作，以尽快达成补救措施协议并批准交易。
与此同时，墨西哥的不安情绪也打击了 BBVA 的股价，这让两家银行都感到担忧，因为 BBVA 对 Sabadell 的收购要约完全是以股票形式提出的。
自特朗普获胜以来，BBVA 的股价已经下跌了约 7%，自 4 月份宣布收购以来的总跌幅达到了 18%，对萨瓦德尔的收购要约估值为 98.3 亿欧元，低于最初的 122.8 亿欧元。
"西班牙 IESE 商学院金融学教授 German Lopez 在宣布 CNMC 的决定之前说："时间过得越久，不确定性就越大，波动也就越大。
关注的焦点是 BBVA 对墨西哥经济的总体风险敞口，而不是对 BBVA 本身征收关税的任何暗示。
洛佩兹说，特朗普担任总统期间的保护主义越严重，"对 BBVA 来说就越不利"，并补充说："这种不确定性对 BBVA 的影响是显而易见的。
尽管如此，许多股东还是会忽视短期的不利因素，而把注意力集中在 BBVA 在墨西哥和土耳其的强势地位上，分析师说，他们仍然预计交易会达成。
Bankinter 的拉斐尔-阿隆索（Rafael Alonso）指出，BBVA 和 Sabadell 的股价继续相互追踪，这表明市场认为交易有 "合理的成功机会"。
不可接受
BBVA 首席执行官 Onur Genc 公开表示，CNMC 实施的任何补救措施都应该是 "非结构性的 (link)"，并列举了过去的先例以及合并后的集团将不会成为西班牙最大的贷款机构这一事实。
如果条件 "不可接受"，BBVA 可以退出。
不过，西班牙经纪商 Alantra 在 CNMC 裁决前表示，它认为反垄断机构可能会采取强硬的补救措施 (link)，这意味着资产处置，从而造成 "收入损失，进而产生负面协同效应"。
CNMC 的裁决对西班牙市场监管机构 CNMV 也至关重要 (link)，该机构必须在批准 BBVA 向 Sabadell 股东提出收购要约之前给予批准。
分析师称，BBVA 出价较 Sabadell 4 月 29 日收盘价的溢价已从 30% 降至约 5%，这降低了收购的吸引力，尤其是对散户投资者而言，而散户投资者约占 Sabadell 股东总数的一半。
"阿隆索说："他们真正需要分析的是，他们今天给我的溢价是多少，以及我入股另一家面临墨西哥风险的实体所要承担的风险是多少。
BBVA 的高管表示，尽管一些分析师预测该行会提高出价，但该行没有必要 (link)，也无意提高出价。
精彩评论