西锐：私人航空翘楚扶摇而上

中金公司11-12

投资亮点首次覆盖西锐（02507）给予跑赢行业评级，目标价32.00 港元。理由如下：高净值人群和基础设施日臻完善推动行业蓬勃发展。据Knight Frank数据，2023-2027 年，作为私人飞机潜在客户的全球高净值人群数量，有望实现9.4%的年均复合增速。基建来看，全球机场数量和飞行员数量持续增加。例如，据美国联邦航空管理局数据，仅2023 一年，美国新增35,888 名飞行学员驾照。行业...

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潜在的产能扩充计划。盈利预测与估值我们预计公司2024~2025 年EPS 分别为0.29 美元和0.32 美元，净利润2022-2025 对应CAGR 为10.2%。基于经营杠杆提升，我们预计公司2024年收入同比增长12%，录得调整后EBITDA 达1.84 亿美元；预计2025 年收入同比增长11%，录得调整后EBITDA 达2.01 亿美元。我们首次覆盖西锐并给予跑赢行业评级，目标价32.00 港元，对应5.9 倍2024 年EV/调整后EBITDA（即14 倍2024 年P/E）及5.4 倍2025 年EV/调整后EBITDA（即13 倍2025 年P/E）。当前股价对应2.6 倍2024 年EV/EBITDA 和2.1倍2025 年EV/EBITDA。我们的目标价较当前股价有64.9%上行空间。风险监管风险；宏观经济不确定性；产能瓶颈和供应链短缺风险；消费者偏好变化；航空业负面新闻；地缘政治紧张局势。","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.29.2","shortVersion":"4.29.2","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2482703069"}