信达策略：流动性牛市，但可能比14-15年慢

市场资讯11-10

来源：樊继拓投资策略　　信达策略研究　　1 　　策略观点：流动性牛市，但可能比14-15年慢　　2014-2015年是典型的资金驱动型牛市，宏观经济并没有回升，甚至大部分行业ROE（TTM）加速下行，在此环境下产生的牛市级别反而远大于2009-2010、2016-2017、2019-2021年这三次盈利回升驱动的牛市。背后的核心原因是，A股的投资者结构中居民资金影响大于机构。我们认为随着股市...

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出海（长期逻辑好，短期美国大选后政策空窗期）> 消费（超跌）。10月的市场风格分化很大，交易性资金较为活跃，但机构相关重仓个股表现较弱。如果以低价股和业绩预亏指数来看，10月下旬超额收益大幅上行。参考2019-2021年牛市期间，低价股和业绩预亏指数超额收益与市场的关系，能够发现，2019年2-4月、2020年7-9月、2021年7-9月，低位亏损个股的表现均强于指数。这三个阶段均是指数一波季度上涨的后期末期至震荡休整初期。所以在牛市中，低位亏损个股表现较强，可能是一个季度上涨波段后期，市场可能很快或正在震荡休整的标志，市场风格可能很快会由游资风格变为机构风格。\n\n　　2\n　　本周市场变化\n　　本周A股主要指数均上涨，其中创业板指（9.32%）、创业板50（9.21%）、深证成指（6.8%）领涨。申万一级行业本周均上涨，其中计算机（14.41%）、国防军工（12.23%）、非银金融（12.00%）、商业贸易（10.51%）涨幅较大。概念股中，氢能源（19.62%）、基因编辑（19.15%）、WSB概念（17.63%）、远程办公（17.47%）领涨，充电桩（-9.02%）、新冠概念（-3.82%）领跌。\n\n\n　　风险因素：房地产市场超预期下行，美股剧烈波动。\n\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP\n\n责任编辑：何俊熹","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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