中国债市动态：期现货全线向好中短券领衔强势，10月疲弱金融数据续发酵

路透上海11月12日 - 中国银行间债市周二早盘全线走强，其中1-7年期利率债品种收益率降幅领先，幅度在2-4个基点；中金所国债期货主力合约亦强势走升，30年国债期货主力合约早盘收涨逾0.4%。交易员表示，增量财政政策不确定性消除后，10月疲软金融数据续发酵，支撑现券买气再度高涨。

他们指出，对未来经济基本面下行压力忧虑亦令部分机构提前抢跑行情浮现，不过年内地方债等新债供给担忧仍对债市存在一定扰动，仍需关注未来动向。

“今天情绪非常好，债都走出了突破行情，没有别的增量信息，还是昨天数据的发酵行情，唯一的利空就是新债，但供给上来的话，估计也得到月底了。”上海一券商交易员称。

银行间市场五年期国债240008最新收益率为1.7025%，较上日走低2.75bp（基点）；30年特别国债2400006最新收益率为2.2470%，跌破2.25%关口，较上日尾盘降0.6个bp；10年国债活跃券240011最新成交在2.0860%，跌破2.10%关口继续下行，较上日跌1.4个bp。

前述交易员表示，对明年经济形势的不乐观预期，令一些机构也出现了抢配的预期，甚至有的机构对明年10年国债收益率预期都已经跌破2%。

适逢中国“双11”商品促销之际，中国10月单月新增信贷和社融数据亦较上月大幅“打折”，不过相比预期并未偏离太多，且总体结构出现企稳向好迹象。10月末狭义货币供应量（M1）降幅实现年内首次缩小，M1与广义货币（M2）剪刀差也有所收窄，前期一揽子增量政策发力见效。

分析人士称，在国内经济初现转好迹象，同时中美贸易战可能烽烟再起的背景下，支持性的货币政策立场短期内不会改变；而在近年来力度最大的地方化债进程中，货币政策配合必不可少，更多的降准降息仍有空间，不过年内降准考量料优于降息。

“化债措施整体符合市场预期，央行宽货币意图下中短债的确定性更高，”华安证券固收研究团队认为，短期趋势性的交易机会或难以形成，下一个关键节点可能在于12月的政治局会议及中央经济工作会议。

他们指出，考虑到当前中间段3-7年期限利率已经出现明显下行，“哑铃策略”可能是较优的投资组合，同时可关注年末债市阶段性调整后超长债的布局机会。

以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的最新情况：

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(发稿 吴芳；审校 张喜良)

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