壹连科技IPO：竞争企业供给宁德时代增速高引担忧、财务问题被问询

贝克街探案官 11-07

贝克街探案官作者贝克街探案官2024年11月8日，深圳壹连科技股份有限公司（以下简称：“壹连科技”）即将申购，这是一家集电连接组件研发、设计、生产、销售、服务于一体的产品及解决方案提供商。此次IPO，壹连科技拟募集119,328.81万元，其中30,000.00万元用于补充流动资金，其余资金分别用于“电连接组件系列产品生产溧阳建设项目”“宁德电连接组件系列产品生产建设项目”“新能源电连接组件...

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   壹连科技认为除线束采样电芯连接组件产品，壹连科技与竞争对手产品类型基本一致，相比之下壹连科技电芯连接组件产品线范围更广、产品种类更多。关于客户稳定性，壹连科技表示，2019年至2022年，西典新能向宁德时代销售收入分别为0.00万元、7,390.10万元、56,774.55万元和118,519.64万元，对宁德时代销售收入占营业收入的比例分别为0.00%、29.57%、69.10%和74.42%。报告期内，西典新能主要向宁德时代热压方案的电池连接系统，该产品与壹连科技电芯连接组件属于功能相同或相似的产品。根据与宁德时代的访谈确认，其2022年度热压方案的电芯连接组件占其电芯连接组件整体采购量的比重在38%左右，主要应用于T项目，其他终端客户的热压方案电芯连接组件需求量较小。由此可见，相较于热压方案，宁德时代对于非热压集成方案的电芯连接组件具备更大的需求。    壹连科技强调，自2014年与宁德时代建立合作关系以来，壹连科技除向宁德时代供应电芯连接组件之外，还向其供应可应用于新能源汽车整车系统、动力电池、储能系统等领域的动力传输组件和低压信号传输组件。上述两大类产品西典新能均未涉足。壹连科技与西典新能向宁德时代产品供应类型存在差异，相对而言，壹连科技与宁德时代合作时间更久、产品供应范围更广，合作程度更为深入。而且还在回复中指出，公司与西典新能电芯连接组件技术路线存在差异。此外鉴于宁德时代是行业龙头，壹连科技认为，在宁德时代主要产品市场占有率不断提升的情形下，其对于原材料采购的需求也日益增长。壹连科技主要产品为新能源动力电池中的重要部件，基于宁德时代对壹连科技在产品质量、供应能力、响应速度等方面的肯定，双方合作逐渐深入，使得报告期内宁德时代向壹连科技采购订单量逐步增长。壹连科技自与宁德时代建立合作关系以来，获得多个项目的定点供应，整体供应量快速增长，已成为宁德时代电连接组件核心供应商，双方合作具有稳定性。02“侨云”系公司被问询交易所在第三轮问询中关注到，壹连科技、壹连科技实际控制人及关联方黄献川控制或参股多家“侨云”系公司，且多家“侨云”系公司与壹连科技业务相同或相似。交易所要求壹连科技梳理壹连科技、壹连科技实际控制人及关联方控制或参股“侨云”系公司的基本情况，包括但不限于公司名称、股权结构、关联关系、主要业务、报告期内主要经营业绩等。说明“侨云”商号的所有权属，壹连科技实际控制人及关联方共用“侨云”商号的原因及合理性，是否存在法律纠纷，并充分披露共用商号的风险；说明多家“侨云”系公司与壹连科技经营相同业务的原因，对壹连科技生产经营及独立性的影响，是否构成对壹连科技有重大不利影响的同业竞争。    交易所还要求保荐人、壹连科技律师发表明确意见，详细说明针对“侨云”系公司与壹连科技是否构成同业竞争、对壹连科技独立性的影响等所采取的核查措施及结论、资金流水核查情况及结论；结合前述问题，说明“侨云”系相关公司股权结构是否清晰，是否存在股权代持等特殊利益安排，壹连科技对关联方的披露是否准确完整。壹连科技在回复中表示，壹连科技、壹连科技实际控制人及关联方控制或参股的“侨云”系公司可分为以下几类：田王星胞妹田海平之配偶黄献川控制的公司；壹连科技参股的公司；壹连科技实际控制人之一田王星控制或参股的公司（主体）；由第三方实际控制，田王星曾代为持股的公司。除了壹连科技控股股东王星实业和参股公司芜湖侨云外，壹连科技与上述其他企业均不存在投资持股或其他股权、出资上的联系。在人员任职方面，田王星亲属黄献川在创业早期考虑扩大企业影响力的需要委托田王星担任上海侨云电子、上海侨云科技董事；田王星受托担任侨云商贸、侨云有限公司董事亦是田王星朋友王剑波和陈竖成欲借助其在线束领域的知名度与影响力为其创业早期提供便利；田王星均不参与前述公司实际经营管理，且均已辞任相关职务。自壹连科技成立至今，黄献川、黄田、王剑波和陈竖成等人亦未在壹连科技及壹连科技子公司担任任何职务。其他与“侨云”系公司有关的问题，壹连科技也在回复函中分别详细说明。03财务问题引人瞩目在第一轮问询函中，交易所关注到，壹连科技报告期内曾存在通过第三方进行转贷、关联方资金拆借、通过关联方代收代付、利用个人账户收付款、票据找零等不规范情形。其中各期供应商找回票据金额分别为5,684.14万元、4,698.80万元和3,676.14万元，占报告期各期壹连科技营业收入的比例分别为7.73%、6.72%和2.56%。    壹连科技表示，公司的转贷行为不符合《贷款通则》等相关规定，但公司通过转贷取得的资金用于日常经营，未用于法律法规禁止的领域和用途，未给贷款银行造成资金损失。报告期内，公司日常运营资金需求较为多样，为快速满足用款需求，解决银行受托支付与大量小额支付的需求错配、避免多次贷款审批的等待时间，提高资金周转效率，公司通过供应商作为受托支付对象，向银行提交用款需求。在上述转贷资金周转过程中，受托支付的铭岳电子、乐清诚和均未向公司收取任何费用，不存在输送利益的情形。负债方面，2021年度，壹连科技营业收入增长存在较多以银行票据结算的情形。报告期各期，壹连科技经营活动现金流净额分别为8,155.34万元、14,388.99万元、4,990.91万元；报告期各期，壹连科技流动比率分别为1.51、1.40、1.36，速动比率分别为1.14、0.92、0.97。除2019年外，壹连科技的流动比率、速动比率低于可比公司的平均水平。    壹连科技认为，公司经营活动产生的现金流量变动情况与实际业务的发生一致；投资活动产生的现金流量变动情况与实际业务的发生一致。筹资活动方面，报告期内公司收到其他与筹资活动有关的现金金额分别为195.00万元、2,775.10万元、4,625.23万元和1,300.38万元，主要系信用证福费廷、已贴现但尚未到期的应收款项未终止确认及向关联方借入资金所致，其中2021年度向关联方借入资金1,875.00万元，当年度已归还1,200.00万元，剩余675.00万元于2022年4月归还；2022年度金额较高主要系公司开立国内信用证，受益人进行福费廷包买3,600.00万元所致。报告期内公司分配股利、利润或偿付利息支付的现金金额分别为7,226.96万元、1,510.96万元、315.73万元和250.35万元，主要系公司2020年度和2021年度分别支付现金股利6,820.89万元和1,280.20万元所致。    报告期内公司支付其他与筹资活动有关的现金金额分别为1,001.90万元、4,751.44万元、4,503.37万元和1,778.06万元，其中2021年度较2020年度大幅增长的主要原因系开立银行承兑汇票及债转凭证支付保证金1,690.43万元以及偿还向关联方拆入的资金1,200.00万元；2022年度金额较高主要系当年新增房屋及建筑物的租赁导致偿还租赁负债金额增长所致。偿债能力方面，截至2023年6月末，公司借款本金为1.89亿元，未来一年需支付的借款本息为1.36亿元，公司未来拟通过自筹资金归还和置换上述短期借款，包括但不限于：以可自由支配的资金归还本息，以经营活动现金流入归还本息，以银行贷款进行置换等。聚焦公司现金及现金等价物净增加额，2021年度、2022年度和2023年度，公司的现金及现金等价物净增加额分别为2,094.27万元、-38.65万元和5,769.57万元。各期期末现金及现金等价物余额分别为3,595.09万元、3,556.44万元和9,326.01万元。壹连科技认为，公司流动资产变现能力较强，能够保障短期偿债需求，2023年6月末，公司短期借款本金1.44亿元，长期借款（含一年内到期的部分）本金0.45亿元，而公司流动资产中变现能力较强的资产包括货币资金、应收票据、应收账款、应收款项融资，合计金额（不含使用受限部分）8.75亿元，且公司应收账款质量较高，98%以上应收账款账龄均在一年以内，历史回款情况良好，能够保障公司的短期偿债需求，不存在较大的偿债压力。报告期内，公司信贷记录良好，拥有较好的市场声誉，与多家大型金融机构建立了长期、稳定的合作关系。截至2023年6月末，公司已获得的银行授信合计12.40亿元，未使用银行授信约为9.15亿元。公司银行授信未使用额度可以有效对当前短期借款到期后的部分置换，且公司盈利能力良好，利息偿付能力较强，关于壹连科技后续IPO进程，贝克街探案官将持续关注。 查看原图 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