晶科科技净利腰斩上市4年存货增加50倍直接融资过百亿22亿转债或面临回售

新浪证券11-05

专题：新浪财经上市公司研究院热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！　　出品：新浪财经上市公司研究院　　作者：昊　　日前，晶科科技发布三季报。今年1-9月，公司实现营业收入38.9亿元，同比增长11.0%，归母净利润2.2亿元，同比下降43.6%，扣非净利润2.86亿元...

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　　出品：新浪财经上市公司研究院\n　　作者：昊\n　　日前，晶科科技发布三季报。今年1-9月，公司实现营业收入38.9亿元，同比增长11.0%，归母净利润2.2亿元，同比下降43.6%，扣非净利润2.86亿元，同比下降19.3%，前三季度增收减利。\n　　包括出售电站在内的投资收益，从去年同期盈利1.7亿降至0.18亿，是前三季度公司收入规模增长，但净利润接近腰斩的主要因素之一。\n　　事实上，自2020年5月上市以来，晶科科技在4年时间内存货增加50倍，存货周转率下降一半，占净资产的比例不断上升，电站资产转让并不如预想的顺利。\n　　此外，晶科科技现金流长期入不敷出，上市4年多直接融资高达百亿，然而除2021年和2023年分别通过可转债和定增得以“补血”外，其余年份负债率都在上升，也就是说“融资停、负债升”，募投项目也大量变更和延迟。\n　　由于股价显著低于回售价，明年4月，公司还将面临22亿元的可转债回售。面对业绩和资金的双重压力，晶科科技想要摆脱经营困境似乎并不容易。\n　　电站转让放缓净利接近腰斩 上市4年存货增加50倍\n　　晶科科技成立于2011年，主营业务主要分为光伏电站运营和光伏电站EPC两大板块，涉及太阳能光伏的电站开发、电站投资、电站建设、电站运营和电站管理等环节，以及光伏电站EPC工程总承包、电站运营综合服务解决方案等。\n　　今年前三季度，晶科科技实现营业收入38.9亿元，同比增长11.0%，归母净利润2.2亿元，同比下降43.6%，扣非净利润2.86亿元，同比下降19.3%。\n　　分季度看，公司第三季度营收19.67亿元，同比增长12.2%，归母净利润1.32亿元，同比下降47.6%，接近腰斩，扣非净利润1.99亿元，同比下降20%，业绩有加速下滑之势。\n　　投资收益大幅下滑是收入规模增长，但净利润接近腰斩的重要因素之一。今年前三季度，由于电站转让规模低于去年同期水平，公司投资净收益从去年同期的盈利1.7亿降至0.18亿，降幅达90%。\n　　值得注意的是，以出售为目的持有的电站资产是晶科科技主要存货之一。今年三季度末，公司存货账面余额高达45.2亿元，上市至今存货持续增加、存货周转率则持续下滑。\n\n　　晶科科技多次对外表示，未来公司将持续推进电站的轻资产化运营，加大各类型电站资产的转让规模，以改善业绩和资金状况。\n　　而今年9月底，晶科科技存货占净资产比例达到28.6%，同比继续增加8.5个百分点；从2020年5月上市到今年三季度末，在4年时间内，公司存货账面余额增加了约50倍，电站资产的转让似乎并不如预想的顺利。\n　　4年直接融资过百亿现金流仍入不敷出 22亿可转债面临回售压力\n　　除了业绩压力外，晶科科技的现金流也长期入不敷出。\n　　数据显示，自2021年以来，晶科科技每年的经营活动现金净流量均小于同期的资本开支，2023年时现金流缺口达到最大。\n　　2021年和2023年，晶科科技通过可转债和定增分别融资30亿和29.97亿，暂时缓解了资金压力，然而对外融资一旦停止，负债率随即重回上升趋势。\n\n　　通过IPO、可转债和定增，晶科科技上市4年多直接融资高达106亿，而募投项目却大量变更或延迟。\n　　例如讷河市125.3MW光伏平价上网项目部分终止、铜陵项目对外转让、晶科电力清远市三排镇100MW农光互补综合利用示范项目，渭南市白水县西固镇200MW光伏平价上网项目部分终止实施等。上述项目的募集资金或用于其它项目，或用于补充公司流动资金。\n　　虽然融资百亿，仍然难解公司的债务困境。截至今年三季度末，晶科科技货币资金47.86亿元，同期有息负债合计却超过150亿。\n　　值得注意的是，晶科科技此前发行的晶科转债将于明年4月进入回售期，目前该可转债余额约22亿元，回售触发价为3.67元/股，较当前股价高出约16%。若届时仍保持较大价差，高达22亿的转债回售无疑将进一步加剧公司资金压力。\n　　面对业绩和资金的双重压力，晶科科技想要摆脱经营困境似乎并不容易。\n\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP\n\n责任编辑：公司观察","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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晶科科技净利腰斩上市4年存货增加50倍 直接融资过百亿22亿转债或面临回售

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