【华安机械】公司点评 | 杭氧股份：2024Q3业绩符合预期，韧性展现，静待气价回升

市场资讯11-08

杭氧股份于2024年10月29日发布2024年三季度报告：2024年前三季度公司实现营业收入103.53亿元，同比增加5.85%；归母净利润为6.75亿元，同比下降20.86%；毛利率为20.41%，同比下降3.86pct；归母净利率为6.52%，同比下降2.18pct。营收小幅增长，利润受气价影响有所下降，整体符合预期。2024年第三季度公司实现营业收入36.3亿元，同比上升8.66%，环比提升...

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/19/17倍，考虑到公司作为空分设备和气体运营的领军企业，优势产品夯实业绩基础，品类及模式上的拓展带来弹性，维持“买入”评级。事件概况杭氧股份于2024年10月29日发布2024年三季度报告：2024年前三季度公司实现营业收入103.53亿元，同比增加5.85%；归母净利润为6.75亿元，同比下降20.86%；毛利率为20.41%，同比下降3.86pct；归母净利率为6.52%，同比下降2.18pct。营收小幅增长，利润受气价影响有所下降，整体符合预期。2024年第三季度公司实现营业收入36.3亿元，同比上升8.66%，环比提升5.94%；归母净利润2.4亿元，同比下降26.99%，环比提升2.13%；毛利率为19.85%，同比下降4.54pct，净利率为6.57%，同比下降3.21pct，业绩韧性展现。截至2024年三季度末，公司存货20.40亿元，相较二季度末下降7.57%；合同负债32.09亿元，相较二季度末提升9.11%，经营活动产生的现金流量净额1.97亿元，环比下降-39.37%。根据公司半年报，2024年上半年，公司设备累计订货额37.81亿元，在手订单充沛。静待气体价格回升，海外拓展不断推进氧氮氩零售气价提升，将有望提升公司气体盈利性。根据卓创资讯，10月氧氮氩价格环比上涨，由于市场交投积极性提升，叠加钢厂用氧增加，多地批量采购，叠加检修、补库等因素，氧氮氩市场成交好转。截至10月29日，液氧月均价380元/吨，环比涨3%；液氮产品月均价至435元/吨，较上月均价上涨2.4%；液氩月均价为647元/吨，环比涨3.85%，同比降42.69%。海外拓展不断推进。成立了海外BU，整合了设备出口和气体境外投资团队的资源。公司会不断加快提升国际化经营能力，并通过建立专业化外贸团队的方式加强境外市场开拓力度。2024年上半年公司设备销售外贸订单金额和订单占比都已超去年，主要出口国家包括印度、墨西哥和中东等。投资建议考虑下游需求影响，小幅下调公司盈利预测，预测公司2024-2026年营业收入分别为148.66/180.66/211.12亿元（调整前为150.09/181.61/212.28亿元），归母净利润分别为10.45/13.40/15.11亿元（调整前为11.43/14.08/15.93亿元），以当前总股本9.84亿股计算的摊薄EPS为1.1 /1.4/1.5元。公司当前股价对2024-2026年预测 EPS的PE倍数分别为25 /19/17倍，考虑到公司作为空分设备和气体运营的领军企业，优势产品夯实业绩基础，品类及模式上的拓展带来弹性，维持“买入”评级。风险提示1）关键技术和人才流失风险。2）公司气体业务进展不及预期；3）行业竞争加剧；4）气体大幅价格波动风险；5）研究依据的信息更新不及时，未能充分反映公司最新状况的风险。财务报表与盈利预测适当性说明：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号/本账号发布的观点和信息仅供华安证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以华安证券研究所发布的完整报告为准。若您并非华安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号/本账号中的任何信息。本订阅号/本账号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号/本账号推送内容而视相关人员为客户。市场有风险，投资需谨慎。重要提示：本文内容节选自华安证券研究所已发布证券研究报告：【华安机械】公司点评 |杭氧股份：2024Q3业绩符合预期，韧性展现，静待气价回升（发布时间：20241107），具体分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。分析师：张帆(S0010522070003) 邮箱:zhangfan@hazq.com徒月婷（S0010522110003）邮箱：tuyueting@hazq.com华安机械团队介绍张帆，CFA，机械行业与经济复合背景，证券从业16年，华安证券机械行业首席分析师，曾多次获得新财富、水晶球最佳分析师，2022年7月加入华安证券研究所。 徒月婷，华安机械行业分析师，南京大学金融学本硕，曾供职于中泰证券、中山证券，2022年9月加入华安证券研究所。王君翔，德国斯图加特大学环境工程硕士，曾就职于上海电气（维权）、晶科能源，2022年12月加入华安证券研究所。陶俞佳，伦敦大学学院项目与企业管理硕士，工程与财务复合背景，3年咨询行业工作经历，曾供职于申港证券，2023年4月加入华安证券研究所。方婧姝，华东理工大学金融硕士，2年交易员工作经历，2023年7月加入华安证券研究所。（转自：有机投资）\n\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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