金吾财讯 | 期货与期权皆是现时最热门的衍生工具， 期货是从相关标的衍生出来有到期日的期货杠杆交易，跟随现货标的的涨跌方向，期货还有一个功能就是价格发现，在现货市场还没有正式开盘的时候，期货也能交易。交易前必须注意合约总值期货与相关资产的主要分别在于杠杆的放大，有固定的合约规格，例如CME的标普500指数期货，几乎是最持久的期货交易产品之一，至今仍然是交投热络，标普500指数是追踪美国经济体的500家最大型的上市公司，从80年代开始持续至今。标普500指数期货代号是ES，之后的英文代码及数字代表月份及年份，全名是E-mini 标准普尔500期货，合约量是指数×50；而近年热烈交易的纳指100期货，代号是NQ，每个跳动点是20元，所有CME交易所的期货及期权皆是以美元计算，例如NQ期货，假设期货价格在21000点，合约量即是：21000 x 20美元，合约总值达US$420,000元。买卖一份期货合约等于交易约42万美元100家科技股份的涨跌组合。成交量最大的指数期货在2019年5月，CME再推出微型Micro E-mini NQ指数期货及微型ES 指数期货，为了方便新手及散户参与其中，微型标普、微型纳指及微型道指期货，代号前面加个(M)字，合约值是原本的再10份1。以纳指100期货为例，微型纳指100期货的代号是MNQ，每个指数点是2美元，假设目前纳指100期货是21000点，MNQ的合约值便是4.2万美元（21000×2），而所有期货产品皆采取保证金形式交易，例如微型纳指100的按金约5,000美元之下，保证金与大约是合约值的8份之1，详情必须参考CME网页说明及更新。期货交易前必须了解杠杆相对于买卖指数ETF来作比较，指数期货可发挥更大的杠杆效果，而且不用管理费，只有相对低廉的手续费，大大的减低了交易成本，方便短线交易，这也是期货的优势。但新手开始交易时必须了解合约总值的杠杆放大及明白当中风险，还有月份的选择，CME的三大美股指数期货，只有季月：3、6、9及12月份到期合约。港交所的恒生指数期货HSI每点50港元，小型期MHSI每点10元，前面多了一个M字，因为是指数期货，未平仓的买卖合约都会在最后交易日以现金（差价）结算，恒指每个月份皆有期货。新手想尝试期货交易，无论在任何市场，都应该从（M）字头的期货开始学习。留意现货交收的风险除了指数产品之外，CME还有商品期货，例如黄金、小麦、期油、外汇...等，固定规格期货合约的交易。开始期货交易前必须了解交易相关资产的到期日，是现金结算或是有些商品期货是以实物交收(Physical Delivery)的分别。当中第一通知日First notice day (FND)：是代表期货买方可能被卖方要求实货交割，如果超过第一通知日而未有平仓的话，就有可能被卖方提出交收。商品期货，例如黄金期货采用双数月份，例如2、4、6…12月，现时主交易月份为12月，而原油期货，每个月份皆有期货合约，现时主要交易的近月份为12月，不过新手必须特别注意在第一通知日First notice day前平仓或转月，以避免像3年前近月份期油出现负油价的灾难。现时本地证券商皆会在有实物交收(Physical Delivery)的期货产品的第一通知日，提早三个交易日强制性平仓或转月，以防止客户们面对实物交收的风险。
【作者简介】Option Jack：国际市场资深全职交易员，32 年市场实务期货期权交易经验。前投资机构交易员、前投资机构资深分析顾问。前理财周刊期权专栏主笔、经济一周 期权专栏作者。在多个著名财经媒体包括 Now 财经台、新城财经台、策略王直播嘉宾。有畅销著作：《盘房爆炒30年》及《哪有一天不交易》
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