华安证券股份有限公司王强峰,潘宁馨近期对泰和新材进行研究并发布了研究报告《氨纶芳纶短期承压,芳纶涂覆逐步放量》,本报告对泰和新材给出买入评级,当前股价为9.93元。
泰和新材(002254) 主要观点: 事件描述 10月28日,泰和新材发布2024年三季度报告,实现营业收入29.23亿元,同比增长0.43%;实现归母净利润1.51亿元,同比下降45.75%;实现扣非归母净利润0.55亿元,同比下降76.87%。其中,第三季度实现营业收入9.71亿元,同比/环比+0.20%/-1.47%;实现归母净利润0.34亿元,同比/环比-47.01%/-63.58%;实现扣非归母净利润0.15亿元,同比/环比-66.78%/-55.13%。盈利能力指标方面,2024年三季度销售毛利率14.68%,同比-6.11pct;净利率1.20%,同比-6.47pct。ROE为0.48%。 氨纶景气度下行,后续下行空间有限 2024年Q3,公司主要产品氨纶市场平均价格为25591元/吨,环比下降6.25%,原料MDI和PTMEG也呈现下跌态势,MDI三季度平均价格为18485元/吨,环比下跌1.79%,PTMEG市场均价13080元/吨,环比下跌13.85%。根据百川盈孚,截至目前2024年共计新增产能10.5万吨,有部分产能观望市场情况决定投放节奏,全年来看产能供应压力较大。三季度氨纶需求仍然呈现旺季不旺的状态,成本端支撑不足因此产品价格继续触底。考虑到四季度仍有个别企业投产预期,供应端仍存在压力,但考虑到行业利润持续亏损情况,下滑幅度或将有限。 芳纶产能持续增长,静待需求复苏 终端需求波动,芳纶行业竞争加剧。间位芳纶和对位芳纶价格近两年有所走弱,一方面由于工业过滤、防护等需求相对偏弱,同时行业产能扩增较多,市场竞争压力增大。公司持续推动芳纶产业化落地。公司根据投资者关系披露,公司目前对位芳纶和间位芳纶产能均为1.6万吨,均达到行业领先地位。 积极开拓新材料,芳纶涂覆打开第二增长曲线 公司是国内首家启动锂电隔膜芳纶涂覆研发和生产的企业,先发优势显著。根据公司披露的投资者交流纪要,公司基于产业链优势切入芳纶涂覆隔膜市场,发挥产品成本和性能优势。芳纶涂覆隔膜目前有3000万平的中试线,下游锚定动力电池和储能领域,目前已向多个头部企业进行送样检验,并已签订相关合同,有望持续放量。 投资建议 由于行业需求偏弱叠加成本端下行压力大,我们下调公司盈利预期,预计泰和新材2024-2026年归母净利润2.01、3.94、4.44亿元(原值5.05、7.27、8.11亿元),对应PE为42.93X/21.89/19.42X。维持买入评级。 风险提示
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华安证券王强峰研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为77.85%,其预测2024年度归属净利润为盈利5.05亿,根据现价换算的预测PE为17.12。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级5家,增持评级6家;过去90天内机构目标均价为10.0。
以上内容为证券之星据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。
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