“胖永辉”进入攻坚期

36氪10-31

文｜杨亚飞编辑｜乔芊永辉的股价在过去四个月涨了近1.4 倍。在三季度报披露之前，市场对永辉超市的预期已经拉满——这是他们学习胖东来以来的第一份成绩单。但结果可能要让一部分感到人失望。截止 9 月底已开业的 8 家“胖化”调改门店，有 7 家是在三季度开业。这个季度，永辉营收 167.7 亿元，同比下滑 16.4%，归母净亏损 3.53 亿元，较去年同期下降 0.32 亿元。环比由盈转亏，在...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2479970778?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"https://inews.gtimg.com/om_ls/OLAZeb4mwMODb01JqRtrgwi-AC_NGXShGnQ2bV0DDwin4AA_294195/0","is_english":false,"pubTime":"2024-10-31 15:41","share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","id":"2479970778","market":"us","top_or_hot":-1,"title":"“胖永辉”进入攻坚期","media":"36氪","content":"<div>\n<p>文｜杨亚飞 编辑｜乔芊 永辉的股价在过去四个月涨了近1.4 倍。在三季度报披露之前，市场对永辉超市的预期已经拉满——这是他们学习胖东来以来的第一份成绩单。 但结果可能要让一部分感到人失望。截止 9 月底已开业的 8 家“胖化”调改门店，有 7 家是在三季度开业。这个季度，永辉营收 167.7 亿元，同比下滑 16.4%，归母净亏损 3.53 亿元，较去年同期下降 0.32 亿元。环比由盈转亏，在...</p>\n\n<a href=\"https://new.qq.com/rain/a/20241031A061I700\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"tencent_tech","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“胖永辉”进入攻坚期</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n“胖永辉”进入攻坚期\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2024-10-31 15:41 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://new.qq.com/rain/a/20241031A061I700><strong>36氪</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>文｜杨亚飞 编辑｜乔芊 永辉的股价在过去四个月涨了近1.4 倍。在三季度报披露之前，市场对永辉超市的预期已经拉满——这是他们学习胖东来以来的第一份成绩单。 但结果可能要让一部分感到人失望。截止 9 月底已开业的 8 家“胖化”调改门店，有 7 家是在三季度开业。这个季度，永辉营收 167.7 亿元，同比下滑 16.4%，归母净亏损 3.53 亿元，较去年同期下降 0.32 亿元。环比由盈转亏，在...</p>\n\n<a href=\"https://new.qq.com/rain/a/20241031A061I700\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"BK4505","symbol_name":"高瓴资本持仓","start_time":0,"source_url":"https://new.qq.com/rain/a/20241031A061I700","article_id":"2479970778","we_media_id":null,"thumbnails":["https://inews.gtimg.com/om_ls/OLAZeb4mwMODb01JqRtrgwi-AC_NGXShGnQ2bV0DDwin4AA_294195/0"],"rights":{"source":"tencent_tech","url":"https://new.qq.com/rain/a/20241031A061I700","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}.title{#titleStyle#}a{#lv2TextColor#}.author, .pubtime{#sourceStyle#; display: inline-block;} .pubtime{margin-left: 3px;}strong{font-weight:500;#lv2TextColor#}","selectors":".main-wrapper","filters":".follow_top, .channel-entry, .collapseWrapper, .pic, .gap, .showDividingLine, .loader, .container, .ct-sumary, .nav, .landad, .hairline-top, .footer, .recommend-modules, .headroom-wrapper, .elevator","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2479970778","pubTimestamp":1730360472,"sourceInfo":{"source_id":"tencent_tech","name":"腾讯科技"},"weMediaInfo":null,"summary":"文｜杨亚飞  编辑｜乔芊  永辉的股价在过去四个月涨了近1.4 倍。在三季度报披露之前，市场对永辉超市的预期已经拉满——这是他们学习胖东来以来的第一份成绩单。  但结果可能要让一部分感到人失望。截止 9 月底已开业的 8 家“胖化”调改门店，有 7 家是在三季度开业。这个季度，永辉营收 167.7 亿元，同比下滑 16.4%，归母...","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"qq.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"BK4505":"高瓴资本持仓","BK4585":"ETF&股票定投概念","BK4588":"碎股","LU1046422090.SGD":"Fidelity Pacific A-SGD","BK4114":"综合货品商店","BK4220":"综合零售","COST":"好市多"},"translate_title":"\"Fat Yonghui\" enters a critical period","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"COST":0.9},"content_text":"文｜杨亚飞 编辑｜乔芊 永辉的股价在过去四个月涨了近1.4 倍。在三季度报披露之前，市场对永辉超市的预期已经拉满——这是他们学习胖东来以来的第一份成绩单。 但结果可能要让一部分感到人失望。截止 9 月底已开业的 8 家“胖化”调改门店，有 7 家是在三季度开业。这个季度，永辉营收 167.7 亿元，同比下滑 16.4%，归母净亏损 3.53 亿元，较去年同期下降 0.32 亿元。环比由盈转亏，在今年上半年时，永辉还是在赚钱的，归母净利润为 2.75 亿元。  永辉 2024前三季度营收及利润变化 导致三季度亏损最核心的原因是，“瘦身”和“胖化”同时在进行。 从目前的情况来看，调改闭店约 30 天时间，不仅改造需要花钱，闭店也会损失部分收入。此外，永辉也已经“暴瘦”，报告期内，今年已关闭186家扭亏困难的尾部门店。第三季度，他们因关闭处置门店产生的未经审计的损失金额便达到 4.65 亿元。 “永辉生活”app 覆盖的门店，也从去年底的 920 家，减少 140 家至 780 家，其中仅三季度便减少 103 家。 对于一家传统商超来说，三个月时间基本面原本不会发生太大变化，但永辉过去的三季度，从上到下可能都要忙的连轴转：门店的调改与关闭工作是一方面，叶国富豪掷 60 亿“抄底”的并购交易，也在 9 月底官宣。 在《高能量》播客的访谈里，叶国富难掩对收购永辉超市的兴奋，“交易的（谈判）时间用了两个月，”叶国富说，但思考这件事，他只用了大概一个星期，因为“这是千载难逢的机会。” 这种乐观背后，即是名创优品在找机会从可选消费延伸到必选消费，也是他对永辉以学习胖东来的方式，成为类似Trader Joe’s、costco 或者山姆等零售标杆企业的看好。 与亏损结果呈现鲜明落差，调改门店的业绩确实有大的改观：首家调改店郑州信万广场店，截至9月30日日均营收约153万元，并在9月实现盈利。北京调改首店喜隆多店，开业10日日均营收约160万元，是调改前的 6 倍。 永辉“胖化”的调改还在提速。据永辉超市方面透露，在春节前调改店将达到约 40-50 家，新增上海、兰州、天津、重庆、沈阳、深圳等多个城市。这也意味着，除了目前已知的开业/待开业的 18 家店，12 月和来年 1 月，至少还有22 家要完成调改。  今年 5 月，于东来在永辉郑州信万广场店调改启动仪式上的演讲，图据 IC photo 尽管胖东来被嘲笑走不出河南，但永辉把他们的货卖到了全国。 永辉的胖东来化最直观的改变是产品结构的调整，调改门店多是胖东来商品结构的 90%，几乎是按照胖东来的商品结构 1:1 复制，且从过去收进场费、条码费、陈列费的大卖场模式，改成裸价和控后台，通过砍掉中间环节和后台成本，提升产品性价比。 代价是毛利率还在下滑，永辉三季度毛利率仅 19.19%，较去年同期下滑 1.69个百分点。但如果跟 Costco 相比，毛利率仍然有大幅下降的空间，后者把毛利率控制在 11% 左右。他们并不赚高差价，而是靠着高性价比的自有商品，让付费会员乐于持续续费。 事实上，永辉的自有品牌已经做了很多年，早在 2018年的 2.0 升级时，便明确要通过直达源头的方式，做高性价比的产品定位。但这都不及胖东来直接开放供应商名录，以及在商品价码上标出成本价和毛利率的方式，让消费者如此心甘情愿买单。 胖东来并非那么容易复制，永辉也并非于东来唯一的“学生”，但他们可能是最积极的。在已开业的 10 家调改店，其中 7 家均是他们自主调改，并计划派约 50 名店长到许昌胖东来跟岗学习。 对于调改的决心，还体现在一则新披露的聘任公告。永辉宣布聘任王守诚为公司副总裁，这位90 后最初以管培生身份进入永辉，聘任 VP之前他的身份是，永辉全国调改小组负责人。 渠道改革还体现在，永辉希望借助美团打开线上业务。根据公告，永辉合作美团斑马超市，在美团闪购平台开设闪电仓项目，并成立全资子公司“郑州叮叮猫超市有限责任公司”。而有 2 年美团买菜背景的永辉线上运营部总经理林红东，也同期升任 VP。 一个背景信息是，永辉新晋股东名创优品也刚刚宣布与美团达成战略合作，年内计划在美团上线超过 800 家闪电仓形态的 24 H 超级店。 这一部分是试图挽回线上的颓势。在调改背景下，永辉前三季度的线上业务营收为 115.7 亿元，同比下滑5.63%。其中，相比于自有 APP 平台，第三方平台到家业务的销售额下滑更加明显，前三季度销售额为 52.6 亿元，同比下滑 10.54%。 但线上零售不会是永辉的主阵地。未来很长一段时间，外界最关心的仍然是门店调改的进度。从目前的表现来看，消费者会被许昌胖东来的特色商品吸引到店，但永辉的调改并不能只是停留在表面，基于胖东来化的组织和体系的重整，是一块更难啃的骨头。查看原图 187K","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"Business Data","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.29.2","shortVersion":"4.29.2","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2479970778"}