中邮证券有限责任公司李帅华,杨丰源近期对天山铝业进行研究并发布了研究报告《Q3业绩符合预期,氧化铝上涨Q4业绩或更进一步》,本报告对天山铝业给出买入评级,当前股价为8.22元。
天山铝业(002532) Q3归母净利润为10.1亿元,同比增63.5% 10月25日,天山铝业公布24Q3业绩:2024年Q1-Q3公司实现营业收入208.0亿元,同比-6.93%;归母净利润30.8亿元,同比+88.36%,扣非后归母净利润29.6亿元,同比+122.72%。 单季度来看,2024年第三季度,公司实现营业收入70.1亿元,环比+0.7%,同比-7.1%;归母净利润10.1亿元,环比-25.4%,同比+63.5%。Q3公司业绩基本符合预期。 Q3电解铝价格下跌导致业绩下滑 2024年Q3,电解铝季度均价为19562元/吨,环比Q2的20537元/吨下降了4.75%,假设公司电解铝产量为29万吨,电解铝价格下滑影响公司2亿净利润以上。 氧化铝价格持续上涨,2024年Q4公司业绩有望释放 24年Q3,氧化铝价格保持坚挺,均价3951元/吨,环比Q2上涨近300元/吨,保护了电解铝利润。同时公司存在少量外销敞口,受益氧化铝价格增厚利润。2024年Q4,氧化铝价格持续创年内新高,现货价格目前升至5000元/吨,公司高自供率预计在Q4继续维持电解铝利润,业绩有望伴随电解铝价格回暖而边际好转。 中期利润分配,彰显投资价值 公司公告了中期利润分配方案,向全体股东每10股派发现金红利2元(含税),共计派发现金红利9.23亿元(含税)。占公司2024年1-9月实现归属上市公司股东净利润的30%,按照目前收盘价计算股息率为2.34%。 项目:铝土矿发运在即,一体化布局看点多 公司几内亚600万吨铝土矿发运在即,未来有望显著降低公司氧化铝生产成本。新疆20万吨电解铝指标正在积极推进,印尼的200万吨氧化铝和配套铝土矿项目正在推进前期工作。远期公司依然具有不俗成长性,一体化布局看点较多。 盈利预测 我们预计2024-2026年,电解铝价格有望稳中有升,公司铝土矿放量有望再度降低成本,预计2024-2026年公司营业收入为284.34/290.06/291.30亿元,YOY为-1.87%/2.01%/0.43%,归母净利润为42.31/44.85/54.16亿元,YOY91.87%/6.00%/20.74%,对应PE 为9.34/8.82/7.30,维持“买入”评级。 风险提示 电解铝价格超预期下跌,公司项目进度不及预期等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,德邦证券翟堃研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为78.23%,其预测2024年度归属净利润为盈利37.67亿,根据现价换算的预测PE为10.41。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有15家机构给出评级,买入评级12家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为10.13。
以上内容为证券之星据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。
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