证券之星消息，2024年10月30日环旭电子（601231）发布公告称海通证券、CGS International Securities HK Ltd、UBS、国海证券、Morgan Stanley、华泰证券、兴业证券、Nomura、嘉实基金、亚宣投资、国联证券、point 72、上海证券、华创证券、中金公司、红杉中国、Boyu Capital、鹏华基金、JP Morgan、国信证券、HSBC、Yuanta Securities、SKL、远雄人寿、招商证券、国融证券、中国银河国际、东方证券、元大投顾、粤开证券、高腾国际资产管理有限公司、三商美邦人寿、统一证券、国投证券、RichFriends Capital于2024年10月29日调研我司。
具体内容如下：问：确实看到公司Q3有一些压力，有挑战的同时感觉还是有一些机会的，比如说目前的AI正在落地智能机产品端侧，我们看到大客户明年在AI方面会有更多的进展，里面有一些电子元器件，包括电池、芯片等面积会变大，SiP方案有没有可能用到更多的电子元器件上，进行进一步的集成呢？答：大家已经看到大客户的I应用最近也正是发布了，先是在北美，后续在全球其他区域也会陆续发布。相信未来随着I应用的增长，I功能的手机在智能机当中的占比会迅速增加，市场预测今年可能占比是18%，几年之后到2028年就会达到70%以上。手机上应用的I肯定会对CPU、NPU、存储等这些器件的硬件设计架构带来比较大的变化，从技术发展趋势来看，其实SiP是有机会在这些器件集成过程中增加新的料号。不过就当下来看，我们还没有看到明年就会有围绕着I手机在SiP应用上新增加的品类，这个可能需要技术迭代的时间。随着I大模型在手机端包括其他的穿戴类产品上应用和技术升级的变化，后续应该会有更多的应用机会。问：目前看到大客户的产品像手表、耳机可能会搭载一些健康监测功能，公司在智能手表这一块，包括血糖、血氧监测这些功能有没有更多的进展情况。包括近期，公司在穿戴类产品的出货量有一些压力，展望明年，出货量情况同比是向上还是向下的情况？答：关于SiP相关的穿戴产品，目前服务的客户主要还是大客户，产品涉及到手表、耳机。除了大客户之外，我们也为其他的客户在手环，包括R眼镜上也有一些SiP应用的项目在推动。就今年的状况来看，我们看到耳机今年增长不错，因为目前大客户所有的耳机都已经导入了SiP设计，所以今年耳机相关的增量是很好的。今年在手表方面增长有点欠佳，在穿戴业务板块，我们今年有增有减，看上去整体营收是持平的状况。展望未来，大客户最近也在宣传要导入新的健康功能，明年可能在手表产品上应该会比今年的销售预期要好一些。耳机的部分，大客户耳机的性价比也在提高，看上去景气度应该能够得以维持。大客户以外的客户业务拓展层面上，今年以来，我们是接到了不少客户新的产品研发设计的项目，尤其是在穿戴产品上，因为穿戴产品更强调功能性、差异化，客户也愿意在应用SiP技术上支付更高的成本。预估这些变化或者是将来带来的一些增量会在明年下半年或者是2026年会有更多的表现。问：公司产能增长了30%，但是订单没有增加，我们看到今年Q3费用端这一块的压力还是比较大的，能不能展望一下我们海外工厂面对的情况，包括未来资本开支的规划，因为目前如果说订单没有好转，资本开支如果太大对我们折旧分摊压力是不是会比较大一些？答：总产能增加了大约30%，在海外的这些据点产能的增加主要的订单大部分是从国内移转出去的。在国内的部分，多出来的产能如果靠以前的外销订单是难以消化的，所以公司转向积极开发国内市场。开发国内的市场是两部分，一部分是针对在地的EMS服务，公司在华南跟华中都成立了EMS事业单位来积极争取在地的订单，另外针对汽车电子Powertrain的部分，公司成立了专属的业务发展团队去针对国内的OEM汽车市场来做拓展。国内市场的价格竞争非常厉害，但还是会有一部分客户很重视价值，不是只关注价格。这些比较优质的客户，就是我们争取的对象，预期会有比较好的结果，虽然开发期有的时候要长达12个月甚至是18个月。海外部分面临的挑战是面临产能跃升，人力、营运、折旧的成本增加，也包括跨国文化管理的挑战。不过，在这个大变革的时代里，我们有事前的准备和接下来的心理准备来应对。整体来看，公司的策略还是正确和有效的，也会继续推动。问：在通信业务方面，是不是可以稍微供一些相应的指引，明年大概业务方向是怎么样的，我相信整个市场对明年通信类业务终端市场的需求增长还是持有比较乐观的看法的，这个想请教一下管理层。答：从今年整体情况来看，Wi-Fi、UWB在通信类产品当中是占比最高的，营收基本上是和去年情况持平。在Wi-Fi产品上客户导入了新的供应商，所以今年在份额上也略微受到了影响。展望明年，我们看到客户明年准备在Wi-Fi产品上开始全面导入自研芯片，环旭依然是主要合作的伙伴，在Wi-Fi产品上，明年有信心在市场份额层面会有一些成长的空间。但是由于新竞争者的加入，明年产品获利上可能会因为竞争而导致获利上的压力。UWB相对来说是一个比较成熟的模组，公司一直以来在UWB上的市场份额都是保持优势的。但是UWB这个产品现在看似乎在一些新的应用上没有看到太多的技术发展，后续可能也会在获利端对公司会有一些挑战。在市场份额上，公司还是会积极努力去争取，保持我们的优势，但是在获利端会受到价格竞争的影响。大客户之外，我们也在做北美其他手机厂商的Wi-Fi模组，也在积极推动下游其他品牌客户，看是否有导入SiP设计的机会，但就当下的情况来看，目前大家对手机上用到模组的成本还是比较看重，现在围绕着像Wi-Fi 7这样的SiP模组，在其他新客户应用上的周期或者说成长点还不会来的那么快。所以从明年我们的出货量上来看，我们还是更多的依重大客户的成长机会。后续I的应用方面如果可以带动销售端总量成长的话，对我们出货量增加应该是一个利好，会有很大的帮助。问：关于云端和存储类的产品，公司会在这个业务领域里会继续往垂直方向去发展，是不是有一些技术上的准备已经就绪，或者说从客户端的角度已经准备就绪，使得我们可以进一步往下去做一个拓展。同时，这个是否跟我们现在所做的主要客户是同一类的客户，都是海外北美的这些客户？想确认一下。答：云端跟存储类的产品，我们一直以来主要是在板级产品，像Server主板或者是I卡，之前对系统组装，一直都是在评估阶段，没有决定要涉足。现在因为I需求非常旺盛，客户对这些系统组装的要求也比以前更加明确。公司本来就有系统组装的经验，不管是Server系统整台的组装，或者是以前做storage方面系统的组装，是有经验的。这个经验做到L10应该是没有问题的，只有到L11还有一点差距，我们会从L10先开始，这个是已经在我们策略规划中决定要进行的。经过内外因素考虑之后，公司决定将系统方面的技术聚焦在Server L10系统上，未来的成长应该会比较大。
环旭电子（601231）主营业务：主要从事提供电子产品设计制造服务(DMS)2,设计、生产、加工新型电子元器件、计算机高性能主机板、无线网络通信元器件,移动通信产品及模块、零配件,维修以上产品,销售自产产品,并提供相关的技术咨询服务;电子产品、通讯产品及相关零配件的批发和进出口,并提供相关配套服务。
环旭电子2024年三季报显示，公司主营收入440.07亿元，同比上升2.21%；归母净利润12.97亿元，同比下降6.86%；扣非净利润10.54亿元，同比下降17.28%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入166.21亿元，同比上升2.65%；单季度归母净利润5.13亿元，同比下降18.03%；单季度扣非净利润4.53亿元，同比下降22.07%；负债率56.7%，投资收益2.53亿元，财务费用3.37亿元，毛利率9.81%。
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为18.8。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.06亿，融资余额增加；融券净流出345.81万，融券余额减少。
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