赚麻了！阿里又拿下一个 IPO

砍柴网2024-10-30

这个月，阿里又收获了一个 IPO。10 月 30 日，东南亚电商代运营公司 Synagistics 在香港以 De-SPAC 形式上市，成为香港 2022 年设立 SPAC 上市机制以来的首个并购交易案例。与传统上市不同，Synagistics 是作为被收购方、通过被 SPAC（特殊目的收购公司）收购，完成上市的。上市后公司更名为狮腾控股（02562.HK），截至发稿，市值 195 亿港元（约 ...

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在东南亚所有数字商务解决方案平台中排名第二。东南亚之外，Synagistics 还跟着阿里的业务走进了欧洲。起步于东南亚的电商电商代运营指的是为品牌提供端到端电商服务，这些服务包括商店和活动管理、数字营销推广、创意服务、客户服务管理、供应链管理和履约。这一模式最早在中国发展成熟，2003 年淘宝成立后，中国电商代运营开始起步，到 2015 年，代运营业务发展成熟、市场高速发展，宝尊电商登陆纳斯达克，成为 \" 品牌电商第一股 \"。同时期的东南亚，电商刚起步，Lazada 成立才三年；Shopee 刚成立，大部分 GMV 由台湾市场贡献，市场规模占东南亚零售的比重还不到 1%。\" 但也正要迎来电商的黄金时代。\" 一位东南亚电商早期创业者说。印尼 \" 阿里巴巴 \"MatahariMall 上线；Lazada 前 CEO 回归，加大对当地电商投入；京东进入印尼；美国风投 Ardent Capital 收购泰国生活电商 Moxy；法国 LVMH 收购美妆网站 Luxola。Synagistics 也在这个阶段成立，是东南亚最早一批成立的电商代运营公司之一。东南亚代运营鼻祖是 aCommerce，在 Lazada 成立第二年、2013 年成立，当年完成 310 万美元融资，第二年融资金额翻了三倍。aCommerce CEO Paul SrivorakulSynagistics 市场聚焦在新加坡，2015 年，Synagistics 推出其首个线上零售网站，专注在当时增长最快的美容和婴幼儿领域。这一年，东南亚电商发展快速起步，aCommerce 印尼订单量首次超过泰国。业务猛增，aCommerc 还用 20% 股份，跟瑞士零售分销商 DKSH 换来了一百多个西方品牌在东南亚的使用权。次年阿里 10 亿美元收购了 Lazada。2016 年，Synagistics 开始向部分供应商提供电商服务、物流配送等服务。一年后，Synagistics 进军马来西亚，这是其在新加坡以外的首个海外市场。aCommerce 成立早，但 Synagistics 先它一步上市。2018 年，Synagistics 在新加坡交易所上市，市值为 7100 万美元。当时 aCommerce 宣布公司 2020 年在新加坡交易所上市，但随后内部陷入混乱：印尼分公司四年内换了四个领导人，高管离职、员工离职。Synagistics 则借上市筹到的资金，把业务进一步扩展到越南、菲律宾、泰国，并成为新加坡政府指定的数字转型服务商。2020 年是 Synagistics 发展的关键一年，创始人联合阿里、戈壁创投旗下基金 Meranti 完成私有化，阿里成为最大股东、占股 47.22%，Meranti 持股 22.17%，创始人占大概 30% 的股份。这是阿里第二笔重仓东南亚的交易，当年的阿里正努力把电商向全球扩展。B2C 电商是一场长期、耗资巨大、胜者为王的游戏。收购 Lazada 后，阿里需要一个更懂本土电商的服务商，来带动 Lazada 的业务。Synagistics 也因此获得了 Lazada 这个庞大的客户。服务 600 个国际大牌大多数电商代运营服务商的模式都包含 D2B 和 D2C 两部分。D2B 指的是电商代运营，为品牌方提供相关的电商解决方案。D2C 实质上就是线上零售，代运营服务商向品牌方购买产品，再通过电商渠道销售给消费者，为的是提高公司利润率。Synagistics 主营业务也是这两种。在与电商平台的合作上，Lazada、Shopee 等本土电商平台都是其合作方，也包括近两年刚上线的 TikTok Shop。依靠头部电商平台的影响力，Synagistics 的 D2B 和 D2C 业务一直保持增长。根据 IPO 文件，Synagistics 服务了 600 多个品牌方，半数是国际大牌，如 Lululemon、雅诗兰黛、资生堂、三星等，涵盖时尚服饰、高端美容保健、高端生活用品等领域。D2C 业务上，Synagistics 直接找品牌拿货，这样能确保拿到最低价，维持平台多样化的 SKU、较高的利润率。2022 年，Synagistics 调整了 D2C 战略，采用轻资产低库存模式，按需囤货，并把货放到第三方供应链的仓库里，风险降到最低，提高了订单履约率。过去三年，Synagistics 年营收由 2021 年的 8593 万新加坡元（约 4.5 亿元人民币），增至 2023 年的约 1.27 亿新元（约 6.8 亿元人民币）。线上零售贡献了约 80% 的营收，平均订单价值为 35.5 新元（约 191 元人民币），Lazada 是 D2C 的主要销售渠道，占比从 2021 年的 70% 增至 2023 年的 82.4%。但代运营的毛利率将近 70%，远高于线上零售 13.8% 的毛利率。过去三年，Synagistics 毛利率从 2021 年的 27.6% 下降至 2023 年的 25%，主要原因时是 2022 年轻资产模式的推行，导致毛利率下降。零售占大头也是东南亚代运营公司的普遍状态。代运营电商鼻祖 aCommerce 也是这种情况，甚至被行业人评价，\" 更像线上分销商而不是服务商。\" 区别是，aCommerce 没处理好库存管理和效率、成本之间的关系，利润一直下降。Synagistics 的客户留存率一直很稳定，保持在 90% 以上。过去三年，公司来自五大客户的营收从 2021 年的 760 万新元增至 2023 年的 1470 万新元，翻了一倍。截至今年 4 月，Synagistics 的业务范围覆盖了东南亚六大电商市场——新加坡、马来西亚、泰国、越南、印尼及菲律宾。有趣的是，Synagistics 在东南亚市场的布局剑走偏锋，新加坡和菲律宾的业务撑起了公司 70% 以上营收，电商市场规模较大的印尼和越南只占两成左右的收入，泰国市场的营收几乎可以忽略不计。整体来看，成长了 10 年的 Synagistics，收入基础仍然相对较小，增长速度在放缓，去年营收对比 2022 年只增长了 12%，毛利率也略有下降。不太乐观的一面是，公司净亏损在扩大。由 2021 年的 1101 万新元（约 8700 万元人民币），增至 2023 年的 1731 万新元（约 9300 多万元人民币），到 2023 年底，公司现金大约剩 1300 万新币（约 7200 万元人民币）。上市给 Synagistics 带来了急需的资金，此次并购上市，共为 Synagistics 注入 15 亿港币。港股首单 De-SPAC2022 年，港交所设立了 SPAC 上市机制，目的是给符合条件的公司提供一个融资渠道。目前香港有 5 家上市 SPAC，但一直没有成功完成并购交易 ( De-SPAC ) 的案例。创业邦了解到，去年至少有 2 家并购项目提交了申请，SPAC 公司 Aquila 去年 8 月曾宣布与内地钢铁产业电商平台找钢网集团合并。去年 12 月，SPAC 公司 Vision Deal 与内地最大移动语音社交网络平台趣丸集团达成协议。目前这两个并购项目都被搁置了。另有两家 SPAC 公司 Interra、TechStar Acquisition 尚未披露并购对象。Synagistics 成为港股首单 De-SPAC 上市企业，也是东南亚首个上市的代运营公司。东南亚电商还在快速增长，目前市场规模在 1500 亿美元左右，如果按人口规模、不断完善的城市化程度、增长的人均 GDP 来看，完全有理由相信当地的电商市场规模未来能达到中国的 50%。目前东南亚电商平台集中在 Shopee、Lazada，以及后来者 TikTok Shop 上，按照目前的市场红利，未来也许会有新的电商平台跑出来，或者其他电商巨头进来，比如刚开始攻入东南亚的 TEMU，过去几年一直没把东南亚当作重点市场的亚马逊。电商代运营在东南亚的快速发展是在 2020 年之后，成熟度上还远不及中国。三年前，有中国代运营公司去东南亚考察，看了一圈后选择观望，现在这些公司在东南亚都有业务，包括安克。一位 TikTok Shop 代运营创业者说，更多品牌在涌进东南亚，渠道销量业绩是绝对的衡量指标，\" 未来 3-5 年，东南亚的电商服务依然是黄金期，\"另一个机会是，线下零售也在扩展线上渠道，这是一个巨大的商业风口。如今，在东南亚已经形成了具有多种解决方案的商品化空间，Synagistics 在当地有众多竞争对手，他们背后都有知名风投，各大电商平台也趁势上线全托管、半托管模式，品牌有了更多选择。代运营利润和渠道商差不多，很薄，基本靠走量，自身运营能力多强、手里品牌有多少，是决定他们能否做大的核心参考标准。Synagistics 有 10 年的历史，收入基础仍然很小，增长速度也差强人意。未来进一步发展的关键，在于能否在潜力巨大但竞争激烈的东南亚，抓住风口的红利。来源：创业邦","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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