国金证券股份有限公司满在朋,李嘉伦近期对秦川机床进行研究并发布了研究报告《公司点评：推股权激励计划，看好零部件成长前景》，本报告对秦川机床给出买入评级，当前股价为8.89元。
秦川机床(000837) 事件 公司2024年10月30日发布24年三季报，1Q-3Q24实现营业收入28.86亿元，同比增长2.01%；实现归母净利润0.56亿元，同比减少34.31%。其中3Q24实现营业收入8.65亿元，同比增长1.26%，环比减少16.89%；实现归母净利润0.13亿元，同比增长166.47%，环比减少26.55%。 点评 机床行业景气度偏弱，公司业绩承压。根据机床工具工业协会数据，24年1-8月协会重点联系企业营业收入同比下降3.5%，利润总额同比下降9.9%，金属加工机床新增订单同比增长3.5%，在手订单同比下降0.3%，目前机床工具行业景气度依旧承压。考虑后续机床行业景气度在财政刺激政策、大规模设备更新政策支持下有望复苏，公司业绩也有望回暖。 推股权激励计划，强化核心团队积极性。24年10月9日公司发布首期限制性股票激励计划（草案），拟授予不超过1900万股，占公告日股本总额的1.88%，覆盖公司高级管理人员、研发骨干、销售骨干和高技能人才等员工不超过194人。考核目标为以23年净利润为基数，25/26/27年净利润增长率不低于32%/52%/75%（且不低于同行业均值或对标企业75分位值），净利润分别不低于6911/7948/9140万元；25/26/27年净资产收益率不低于1.42%/1.61%/1.82%（且不低于同行业均值或对标企业75分位值）；25至27年ΔEVA＞0；25至27年每年创新业务同比增速不低于10%，有望强化公司核心团队积极性。 看好公司零部件业务成长前景。目前公司减速器、丝杠等产品在机器人行业具有较好应用前景，根据公司公告信息，公司机器人关节减速器广泛应用于关节机器人、SCARA机器人、机床刀塔、机床ATC刀库、旋转工作台、AGV驱动、医疗器械等各个工业领域；积极布局具有人形机器人潜在应用前景的行星滚柱丝杠开发，现已逐步开始小批量生产，并进行了应用验证，未来，将根据市场需求情况，逐步完善检测、加工手段，进行能力建设。 盈利预测、估值与评级 调整公司盈利预测，预计公司24至26年实现归母净利润0.77/1.53/2.39亿元，对应当前PE分别为116X/59X/38X，考虑公司业务成长前景良好，维持“买入”评级。 风险提示 制造业景气度复苏不及预期，机床国产替代进展不及预期、定增募投项目建设进度不及预期。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。
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