平安证券股份有限公司叶寅,韩盟盟近期对昆药集团进行研究并发布了研究报告《2024Q3单季度营收增速转正,销售费用率改善》,本报告对昆药集团给出增持评级,当前股价为15.45元。
昆药集团(600422) 事项: 公司公布2024年三季报,实现收入54.57亿元(-2.73%),归母净利润3.87亿元(+0.36%),扣非后归母净利润2.89亿元(-6.81%),公司业绩符合预期。 其中2024Q3单季度实现收入19.03亿元(+3.41%),归母净利润1.58亿元(-2.91%),扣非后归母净利润1.29亿元(-2.90%)。 平安观点: 2024Q3单季度营收恢复正增长,销售费用率大幅改善。2024Q3公司收入19.03亿元(+3.41%),环比+11.83%,是2024年首个营收正增长的季度,体现公司向好趋势。2024年前三季度毛利率40.91%(-4.15pp),我们认为主要跟公司收入结构变化有关,高毛利的针剂收入占比预计延续了半年度的下降趋势;净利率为7.16%(+0.10pp),主要得益于销售费用率的大幅改善,2024前三季度销售费用率25.99%(-5.06pp)。 聚焦老龄健康与慢病管理,研发创新锻造发展新引擎。前三季度研发费用6001万元(+39%)。报告期内,公司全资子公司西双版纳药业秋水仙碱片获批,成为首家过评企业。公司自主研发的适用于缺血性脑卒中的中药/天然药物1类新药KYAZ01-2011-020二期临床数据统计分析中。化药2类改良型新药KYAH02-2020-149已进入临床研究阶段。同时,两个3类仿制药持续推进BE试验。 看好公司工业潜力持续释放,维持“推荐”评级。公司五年规划目标是2028年工业收入达到百亿,当前处于潜力释放初始阶段。我们维持公司2024-2026年净利润分别为5.52亿、7.00亿和8.89亿元的预测,当前股价对应2024年为20倍,维持“推荐”评级。 风险提示。1)整合风险:公司公告拟并购圣火,整合存在不及预期风险
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,兴业证券孙媛媛研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为76.34%,其预测2024年度归属净利润为盈利6.04亿,根据现价换算的预测PE为19.31。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有13家机构给出评级,买入评级11家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为17.0。
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