苏垦农发：短期业绩受麦价拖累关注一体化扩量长期空间

中金公司10-29

1-3Q24 归母净利同比-14.0%，符合我们预期公司公布1-3Q24 业绩：1-3Q24 收入同比-13.6%至74.5 亿元，归母净利同比-14.0%至4.6 亿元；其中3Q24 收入同比-28.1%至24.0 亿元，归母净利同比-35.3%至1.6 亿元。业绩符合我们预期，我们认为业绩下滑主因本年小麦等粮食价格下跌，公司盈利空间因此收窄。发展趋势小麦量增价减、毛利空间收窄，拖累3Q24 ...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2479445254?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2024-10-29 00:00","share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","id":"2479445254","market":"sh","top_or_hot":-1,"title":"苏垦农发：短期业绩受麦价拖累 关注一体化扩量长期空间","media":"中金公司","content":"<div>\n<p>1-3Q24 归母净利同比-14.0%，符合我们预期公司公布1-3Q24 业绩：1-3Q24 收入同比-13.6%至74.5 亿元，归母净利同比-14.0%至4.6 亿元；其中3Q24 收入同比-28.1%至24.0 亿元，归母净利同比-35.3%至1.6 亿元。业绩符合我们预期，我们认为业绩下滑主因本年小麦等粮食价格下跌，公司盈利空间因此收窄。发展趋势小麦量增价减、毛利空间收窄，拖累3Q24 ...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2024102914414695bd7de0&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"tencent","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>苏垦农发：短期业绩受麦价拖累 关注一体化扩量长期空间</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n苏垦农发：短期业绩受麦价拖累 关注一体化扩量长期空间\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2024-10-29 00:00 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2024102914414695bd7de0&s=b><strong>中金公司</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>1-3Q24 归母净利同比-14.0%，符合我们预期公司公布1-3Q24 业绩：1-3Q24 收入同比-13.6%至74.5 亿元，归母净利同比-14.0%至4.6 亿元；其中3Q24 收入同比-28.1%至24.0 亿元，归母净利同比-35.3%至1.6 亿元。业绩符合我们预期，我们认为业绩下滑主因本年小麦等粮食价格下跌，公司盈利空间因此收窄。发展趋势小麦量增价减、毛利空间收窄，拖累3Q24 ...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2024102914414695bd7de0&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"601952","symbol_name":"苏垦农发","start_time":0,"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2024102914414695bd7de0&s=b","article_id":"2479445254","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"tencent","url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2024102914414695bd7de0&s=b","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}#news_title{font-weight:bold;#titleStyle#;}#news_description span{font-size:12px;#descriptionStyle#;}.footer-note{#statement#}","selectors":".mod-LoadTzbdNews, body","filters":".relate-stock, .hot-list, .recom-box, .wx-sou","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2479445254","pubTimestamp":1730131200,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"tencent","name":"腾讯"},"weMediaInfo":null,"summary":"业绩符合我们预期，我们认为业绩下滑主因本年小麦等粮食价格下跌，公司盈利空间因此收窄。3Q24 公司自产及外采小麦合计外销量同比+3.2%至22 万吨，但据汇易网，3Q24 国内小麦均价同比-14.4%至2,486元/吨，我们认为小麦整体毛利空间因此收窄，拖累种植主业表现。种植主业短期仍承压，一体化扩量挖掘中长期增量空间。1）短期看，据汇易网，10 月小麦/粳稻现货价分别同比-19.2%/-1.4%至2,458/3,010 元/吨，且近期粳稻价格受新粮集中上市影响触及2,872 元/吨的年内低位。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"qq.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"601952":"苏垦农发","BK0238":"农副食品"},"translate_title":"Suken Agricultural Development: Short-term performance is dragged down by wheat prices, focus on long-term space for integrated expansion","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"601952":1},"content_text":"1-3Q24 归母净利同比-14.0%，符合我们预期公司公布1-3Q24 业绩：1-3Q24 收入同比-13.6%至74.5 亿元，归母净利同比-14.0%至4.6 亿元；其中3Q24 收入同比-28.1%至24.0 亿元，归母净利同比-35.3%至1.6 亿元。业绩符合我们预期，我们认为业绩下滑主因本年小麦等粮食价格下跌，公司盈利空间因此收窄。发展趋势小麦量增价减、毛利空间收窄，拖累3Q24 种植主业表现。1）种植业：公司历年三季度以小麦销售为主。3Q24 公司自产及外采小麦合计外销量同比+3.2%至22 万吨，但据汇易网，3Q24 国内小麦均价同比-14.4%至2,486元/吨，我们认为小麦整体毛利空间因此收窄，拖累种植主业表现。2）种业：3Q24 麦种外销量同比-45%至7 万吨，一方面系去年销量高基数，另一方面也受麦价下跌拖累；稻种销售淡季规模较小。3）加工业：3Q24 大米、食用油、麦芽外销量分别同比-4.6%、-60%、-1.6%至8、5、5 万吨，我们认为或主要受累于下游消费复苏缓慢。受粮价下跌影响，整体盈利能力小幅下滑。1）毛利率：3Q24 公司毛利率同比+1.7ppt 至15.3%，我们认为主要系本年粮价与种植成本均有下降，压缩毛利空间的同时小幅抬升毛利率。2）费用率：3Q24 销售/管理（含研发）/财务费用率分别同比+0.4/+1.2/+0.5ppt 至1.9%/6.1%/2.2%，我们认为主要系收入规模下滑造成。3）其他收益：3Q24 其他收益同比-27.5%至0.4 亿元，我们认为或因本年农资价格下降，部分相关政府补贴减少。4）综合影响下，盈利能力小幅下滑，3Q24 归母净利率同比-0.7ppt 至6.7%。种植主业短期仍承压，一体化扩量挖掘中长期增量空间。1）短期看，据汇易网，10 月小麦/粳稻现货价分别同比-19.2%/-1.4%至2,458/3,010 元/吨，且近期粳稻价格受新粮集中上市影响触及2,872 元/吨的年内低位。兼顾本年农药、化肥价格回落与公司内部降本增效，我们判断粮价低迷背景下公司种植主业短期或仍承压。2）中长期看，一方面公司启动一体化扩量工作，向种植大户提供“种子、农资供应+技术服务+产品回收”闭环服务，1H24覆盖面积超80 万亩，我们认为有望带动种子、农资等销售；另一方面，各产业链子公司积极推进产能扩建与资源整合，推进内生+外延发展。盈利预测与估值当前股价对应24/25 年16/15 倍P/E。我们维持24/25 年归母净利预测8.9/9.7 亿元不变；基于市场风险偏好变化，上调目标价9%至12 元，对应24/25 年19/17 倍P/E，14%上涨空间，维持跑赢行业评级。风险自然灾害；粮食价格波动；产品质量风险；土地流转、政府补助政策变化。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.29.3","shortVersion":"4.29.3","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2479445254"}

苏垦农发：短期业绩受麦价拖累 关注一体化扩量长期空间

精彩评论

苏垦农发：短期业绩受麦价拖累关注一体化扩量长期空间