开源证券股份有限公司张绪成近期对永泰能源进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：煤电互补对冲煤价影响，关注海则滩煤矿成长性》，本报告对永泰能源给出增持评级，当前股价为1.37元。
永泰能源(600157) 煤电互补对冲煤价影响，关注海则滩煤矿成长性，维持“增持”评级 公司发布2024年三季报，2024前三季度实现营业收入223.8亿元，同比+1.8%，实现归母净利润14.6亿元，同比-9.9%，实现扣非后归母净利润14.0亿元，同比-13.7%。单Q3看，公司实现营业收入78.6亿元，环比+9.3%，实现归母净利润2.7亿元，环比-62.0%，实现扣非后归母净利润2.8亿元，环比-55.7%。考虑煤价承压，我们下调公司2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年实现归母净利润20.1/22.0/30.9（前值24.1/26.0/35.1）亿元，同比-11.1%/+9.3%/+40.3%；EPS为0.09/0.10/0.14元，对应当前股价PE为14.9/13.6/9.7倍。公司煤电互补经营模式助力业绩稳定增长，海则滩煤矿建设有望带来远期增量，储能转型发展值得期待，维持“增持”评级。 Q3煤炭量增价减盈利下滑，发电量高增电力业务持续改善 煤炭业务：Q3产销提升，价格下降致盈利承压。2024前三季度实现原煤产/销993/993万吨，同比+4.0%/+3.5%，其中对外/内部销售571/422万吨，同比+3.1%/+4.0%；实现洗精煤产/销224/219万吨，同比-9.7%/-10.2%；实现吨煤售价587.2元/吨，同比-15.4%，吨煤成本286.8元/吨，同比-4.9%，吨煤毛利300.4元/吨，同比-23.4%，煤炭业务毛利36.4亿元，同比-22.9%。单Q3看，实现原煤产/销394/401万吨，环比+10.0%/+12.9%，其中对外/内部销售254/147万吨，环比+30.0%/-8.0%；实现洗精煤产/销76/75万吨，环比-4.8%/-8.5%；实现吨煤售价490.3元/吨，环比-17.7%，吨煤成本270.5元/吨，环比-4.7%，吨煤毛利219.9元/吨，环比-33.6%，煤炭业务毛利10.5亿元，环比-27.8%。电力业务：发电量显著增长，辅助服务增厚收益。2024年前三季度实现营业收入139亿元，同比+11.2%，实现发电量315亿度，同比+11.3%，实现上网电量299亿度，同比+11.4%；实现电力业务毛利21.0亿元，同比+79.9%。单Q3看，实现发电量121亿度，环比+29.4%，实现上网电量115亿度，环比+29.4%；江苏/河南电厂度电价格0.4795/0.4507元/千瓦时，环比-1.6%/-0.6%。公司发售电量增长主因公司优化发电策略，积极抢发电量，持续增产增效，电力业务毛利高增，主因售电量增长、调峰调频辅助服务收入增加、电厂供热量及收益提升。 电力挖潜巩固短期增量，海则滩建设确保远期高增 （1）抢发电增服务，电力业务持续增长。公司坚实“度电必争”原则积极抢发电量，利用小时数在属地同类型机组中排名前列。此外，积极发挥电厂深度调峰能力，增加辅助服务收益，叠加供热市场持续拓展，有望持续贡献盈利增量。（2）聚焦煤电互补联营，平抑煤价波动。公司煤炭与电力板块虽因煤种不同未实现内部供需平衡，但煤炭产量与发电用煤量相当，已形成煤电互补的总体经营格局，可有效平抑煤电价格波动，保障经营业绩持续稳定增长，且随着未来主产动力煤的海则滩煤矿建成投产，有望实现更高程度的煤电内部消纳格局。（3）加快海则滩建设，2027年业绩有望大幅增长。公司在建的海则滩煤矿是国家发改委跟踪督导的重点项目，目前建设进度积极，融资进展顺利，公司规划2026年6月首采工作面投产，预计当年产煤300万吨，2027年一季度进行联合试运转，实现当年投产即达产，预计当年产煤1000万吨，有望大幅提升公司盈利水平。 风险提示：煤价下跌超预期；煤炭产量不及预期；新矿投产进度不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，山西证券胡博研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达85.86%，其预测2024年度归属净利润为盈利24.6亿，根据现价换算的预测PE为12.34。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级2家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为1.6。
以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
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