管理人员占比近半、研发投入显著偏低！汤臣倍健梁允超如何重塑产品力？

市场资讯10-29

来源：大消费之家　　10月25日晚，汤臣倍健发布最新财报。今年第三季度，汤臣倍健实现营收11.2亿元，同比下降48.76%；归属于上市公司股东的净利润-2241万，同比下降106.3%；归属于上市公司股东的扣非净利润为-2415万，同比下降107%。　　然而，这并非汤臣倍健首次出现业绩下滑。　　表1：汤臣倍健2021年至2024年三季度的营收和归母净利润及增速资料来源：汤臣倍健年报和三季度...

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【下载黑猫投诉客户端】平台数据，关于汤臣倍健的消费者投诉主要集中在产品质量问题上，“汤臣倍健保健品在质保期内出现黑斑物质”“汤臣倍健保质期范围内新开瓶的药，发现里面有异物，疑似虫子”等关于产品中存在异物的投诉层出不穷。\n　　如此大规模的质量投诉，对汤臣倍健的产品形象造成了严重影响，进一步削弱了其市场竞争力，然而，梁允超并未如他在《致股东信》中所承诺的“问题还是那些，问题就在那里，不纠结问题，而是去解决问题”去积极解决问题。\n　　迟迟无法完工的项目、多年维持不变的研发、尾大不掉的管理\n　　事实上，早在2022年汤臣倍健净利润出现负增长时，汤臣倍健产品竞争力不足的问题就已经引起梁允超的关注，而隐藏在产品问题背后的是和产品互为表里的生产，同时，作为产品支撑的管理和研发领域也相继暴露出了一系列问题。\n　　在生产方面，迟迟无法完工的项目成为了问题的直接体现。汤臣倍健曾于2021年4月成功获批定向增发，实际募集资金净额为30.91亿元，这次定向增发的主要目的是扩增产能。\n　　令人颇感意外的是，三年之后扩增产能的项目投资进度竟然不足20%，可以说募投项目在这三年内几乎没有取得实质性的进展。\n　　表4：汤臣倍健定向增发募投项目详情\n资料来源：汤臣倍健2024年半年报\n　　根据汤臣倍健2024年半年报，三年前募投的产能扩增项目除了海外澳洲生产基地建设项目投资进度为65.33%之外，国内产能扩增和管理优化项目投资进度均不足25%。尤为引人注目的是，珠海生产基地五期建设项目作为核心工程，在三年内仅推进了18.13%的进度。\n　　为了掩盖这些募投项目进展缓慢的尴尬局面，汤臣倍健曾两次审议通过了《关于部分募集资金投资项目延期的议案》，将珠海生产基地四期扩产升级项目、数字化信息系统项目和澳洲生产基地建设项目均延迟两年。\n　　与此形成鲜明对比的是，汤臣倍健在2023年披露将新建办公大楼，当年在建工程激增10.91亿元，而根据2024年三季度报，该新建办公大楼已经完工，转入固定资产，当年固定资产从在建工程转入10.07亿元。\n　　不到两年就修好价值10个亿的办公大楼，而10个亿的产能优化项目和15个亿的产能扩产项目却3年多进展甚微，其背后的原因在于，失去竞争力的产品根本无法消化扩增的产能。\n图1：汤臣倍健2023年产能利用情况。\n　　资料来源：汤臣倍健2023年年报\n　　根据汤臣倍健2023年年报披露，汤臣倍健主要产品片剂的产能利用率为69%，胶囊的产能利用率为90%，粉剂的产能利用率为89%。汤臣倍健胶囊和粉剂产能利用率恰好满足，而片剂利用率严重不足，在这样的情况下，汤臣倍健实际上并无迫切扩增产能的需求。\n　　梁允超曾在《致股东信》强调“放弃产品创新，就是放弃未来”，然而，从汤臣倍健年报和三季度报数据来看，其研发投入并未显著增加，而是仅仅维持在维持产品正常更迭的水平。\n　　表5：汤臣倍健2021年至2024年三季度的研发、销售和管理费用率\n资料来源：汤臣倍健年报和三季度报\n　　具体而言，近几年汤臣倍健研发费用率均在2%左右，远低于当期的销售费用率和管理费用率。以2024年前三季度为例，当期汤臣倍健的销售费用率为42.33%，是研发费用率的21倍；管理费用率为7.02%，是研发费用率的3.5倍。\n　　这意味着，汤臣倍健研发投入仅仅只是为了维持产品正常的更迭，而放弃了产品创新的汤臣倍健，同时也放弃了未来的竞争力。\n　　从整体上审视汤臣倍健，产品和生产互为表里，营销和研发作为产品的根基，而管理则作为这套运营体系的土壤。然而，在当前的情况下，汤臣倍健在这些关键环节上都存在明显的问题，亟待解决。\n　　表6：汤臣倍健2023年员工构成\n资料来源：汤臣倍健2023年年报\n　　理论上，汤臣倍健作为一家自产自销且重视营销的企业，其核心人员构成应主要以生产人员或营销人员为主。然而，实际情况却大相径庭，汤臣倍健的人员结构中，管理人员占比高达46%，几乎占据了半壁江山。这种庞大而臃肿的管理结构，不仅导致企业对外界变化的反应迟钝，也使得决策难以有效传达至执行层面，从而在产品、生产、营销和研发策略上频现失误。\n　　不仅庞大的管理结构使得汤臣倍健业绩逐渐掉队，而且尾大不掉的管理结构还在持续吸血。\n　　汤臣倍健在2024年2月20日披露了《2024年限制性股票激励计划（草案）》。这本是对业绩出现下滑的汤臣倍健的一剂“强心针”，但是该股权激励计划激励对象总计36人，不足公司员工总人数的1%，该股权激励实际激励效果相对有限。\n　　值得一提的是，该股权激励授予的业绩考核目标也并未以2023年为基准，而是以2022年为基准。\n　　表7：汤臣倍健2024年限制性股票激励计划公司层面业绩考核指标及修改\n资料来源：汤臣倍健2024年限制性股票激励计划（修订草案）\n　　而2022年是汤臣倍健上一个业绩的低点，2023年的业绩较2022年有较大幅度的改善。然而，在设定股权激励计划的业绩考核目标时，汤臣倍健却选择了以2022年为基准，这导致考核目标的难度被大幅度降低。具体而言，2024年难度下降72%、2025年下降58%、2026年下降49%。\n　　但是，急速下滑的业绩也远超管理层的预料，即使大幅降低后的2024年要求（业绩增速不低于8.1%），在前三季度营收下滑26.33%的背景下，这一目标也变得可望而不可及。\n　　在《致股东信》中，梁允超曾提到“拿着旧地图上不了彼岸”，并将2024年的关键词定义为“兑现”，然而，现实情况是，梁允超没能兑现他的承诺，而市场的反馈也让汤臣倍健的真实状况暴露无遗。\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP\n\n责任编辑：张倩","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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