天风证券股份有限公司孙谦近期对苏泊尔进行研究并发布了研究报告《外销表现较好，公司上调关联交易金额》，本报告对苏泊尔给出买入评级，当前股价为53.48元。
苏泊尔(002032) 事件：公司2024年前三季度实现营业收入165.12亿元，同比+7.45%，归母净利润14.33亿元，同比+5.19%；其中2024Q3实现营业收入55.48亿元，同比+3.03%，归母净利润4.92亿元，同比+2.22%。 外销持续表现较好，上调与SEB关联交易金额 分地区看，24Q3公司外销收入在高基数下仍保持增长，内销收入增速同比略有承压。由于代工收入表现较好，公司上调了与SEB关联交易的全年金额至68.5亿元，比年初预计的关联交易金额增加7.4亿元，同比23年实际关联交易金额+15%。关联交易上调或对公司全年的外销收入稳步增长有一定的保障。 外销收入占比提升带来利润率和费用率下降 2024年前三季度公司毛利率为24.47%，同比-0.93pct，净利率为8.67%，同比-0.19pct；其中2024Q3毛利率为24.62%，同比-0.76pct，净利率为8.87%，同比-0.09pct。毛利率同比下降，我们预计是毛利率较低的外销收入占比提升所致。 公司2024年前三季度销售、管理、研发、财务费用率分别为10.1%、1.78%、1.98%、-0.29%，同比-0.73、-0.11、+0.14、+0.08pct；其中24Q3季度销售、管理、研发、财务费用率分别为9.54%、1.8%、2.22%、0.16%，同比-0.98、-0.1、+0.19、+0.43pct。我们预计销售费用率同比下降是外销收入占比提升所致。 投资建议：内销方面，公司增长基本保持稳定。外销方面，公司增加与SEB的关联交易金额，或对全年增长有保障。根据公司的三季报和全年的关联交易情况，我们适当下调了内外销的收入，预计24-26年归母净利润分别为22.6/24.1/25.9亿（前值23.7/25.8/28.1亿），对应动态PE分别为19.0x/17.8x/16.6x，维持“买入”评级。 风险提示：原材料价格上涨的风险；海外市场扩张不及预期；宏观经济环境变化导致市场需求不及预期等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券周衍峰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.13%，其预测2024年度归属净利润为盈利23.32亿，根据现价换算的预测PE为18.38。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级16家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为60.84。
以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
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