【国信社服|财报点评】天目湖：暑期旺季经营承压，储备项目稳步推进

光仔看消费10-27

报告发布日期：2024年10月27日报告名称:《国信证券-财报点评：天目湖（603136.SH）-暑期旺季经营承压，储备项目稳步推进》证券分析师：曾光证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511040003证券分析师：钟潇证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513100003证券分析师：张鲁证券投资咨询执业资格证书编码：S0980521120002证券分析师：杨玉莹证券投资咨询执业资格证书...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2478915088?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2024-10-27 20:25","share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","id":"2478915088","market":"sh","top_or_hot":-1,"title":"【国信社服|财报点评】天目湖：暑期旺季经营承压，储备项目稳步推进","media":"光仔看消费","content":"<div>\n<p>报告发布日期：2024年10月27日报告名称:《国信证券-财报点评：天目湖（603136.SH）-暑期旺季经营承压，储备项目稳步推进》证券分析师：曾光证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511040003证券分析师：钟潇证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513100003证券分析师：张鲁证券投资咨询执业资格证书编码：S0980521120002证券分析师：杨玉莹证券投资咨询执业资格证书...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20241027203942ab788caa&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"tencent","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>【国信社服|财报点评】天目湖：暑期旺季经营承压，储备项目稳步推进</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n【国信社服|财报点评】天目湖：暑期旺季经营承压，储备项目稳步推进\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2024-10-27 20:25 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20241027203942ab788caa&s=b><strong>光仔看消费</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>报告发布日期：2024年10月27日报告名称:《国信证券-财报点评：天目湖（603136.SH）-暑期旺季经营承压，储备项目稳步推进》证券分析师：曾光证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511040003证券分析师：钟潇证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513100003证券分析师：张鲁证券投资咨询执业资格证书编码：S0980521120002证券分析师：杨玉莹证券投资咨询执业资格证书...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20241027203942ab788caa&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"603136","symbol_name":"天目湖","start_time":0,"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20241027203942ab788caa&s=b","article_id":"2478915088","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"tencent","url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20241027203942ab788caa&s=b","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}#news_title{font-weight:bold;#titleStyle#;}#news_description span{font-size:12px;#descriptionStyle#;}.footer-note{#statement#}","selectors":".mod-LoadTzbdNews, body","filters":".relate-stock, .hot-list, .recom-box, .wx-sou","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2478915088","pubTimestamp":1730031921,"sourceInfo":{"source_id":"tencent","name":"腾讯"},"weMediaInfo":null,"summary":"今年暑期，因江浙沪区域高温及极端天气扰动，导致公司景区客流及收入承压，消费环境和出境游分流也影响中高端酒店等项目表现。跟踪消费趋势变化，储备项目持续推进，关注后续交通改善。本公众号中资料、意见等仅代表来源证券研究报告发布当日的判断，相关研究观点可依据国信证券后续发布的证券研究报告在不发布通知的情形下作出更改。国信证券将保留追究一切法律责任的权利。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"qq.com","property":["earning"],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"603136":"天目湖"},"translate_title":"[Guoxin Social Services Financial Report Comments] Tianmu Lake: Operations are under pressure during the summer peak season, and reserve projects are progressing steadily","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"603136":1},"content_text":"报告发布日期：2024年10月27日报告名称:《国信证券-财报点评：天目湖（603136.SH）-暑期旺季经营承压，储备项目稳步推进》证券分析师：曾光证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511040003证券分析师：钟潇证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513100003证券分析师：张鲁证券投资咨询执业资格证书编码：S0980521120002证券分析师：杨玉莹证券投资咨询执业资格证书编码：S0980524070006天目湖系列研究景区行业专题【国信社服|深度专题】景区行业专题：暑期旺季可期，国企改革加速天目湖近期跟踪【国信社服|财报点评】天目湖：2023年利润创新高并加强分红，不断推进新项目建设【国信社服|财报点评】天目湖：三季度经营表现平稳，国资入主未来资源整合成长可期【国信社服|中报点评】天目湖：上半年经营稳步复苏，国资入主有望强化区域资源整合成长【国信社服|财报点评】天目湖：一季度靓丽复苏，多储备项目推进助力成长【国信社服|深度快评】天目湖：国资成为新实控人，开启发展新阶段【国信社服|重磅深度】天目湖：具备复制基因的民营休闲度假目的地龙头暑期旺季经营承压储备项目稳步推进核心观点国信社服观点第三季度公司收入和归母业绩同比下滑承压。2024Q3，公司实现收入1.41亿元/-26.50%；实现归母/扣非净利润0.33/0.32亿元，同降42.96%/41.38%，逊于我们此前业绩前瞻的预测。前三季度，公司实现收入4.04亿/-14.77%；归母/扣非业绩0.85/0.83亿元，同比各降28.84%/27.36%，整体承压。天气因素、消费环境、出境游分流等因素直接影响第三季度表现。公司定位一站式休闲旅游目的地，辐射江浙沪等周边客群为主，部分项目定位中高端。今年暑期，因江浙沪区域高温及极端天气扰动，导致公司景区客流及收入承压，消费环境和出境游分流也影响中高端酒店等项目表现。鉴于此，公司Q3收入下滑超20%，较上半年收入-7%承压加剧；其中我们预计酒店等业务收入降幅相对大于景区降幅（去年暑期酒店房价基数较高等影响）。同时，由于景区、酒店等业务部分经营成本费用相对刚性，Q3毛利率同比下降5.75pct，期间费率增2.35pct，导致公司Q3归母净利润承压相对更显著。跟踪消费趋势变化，储备项目持续推进，关注后续交通改善。暑期旺季天气扰动和消费环境等对公司今年经营产生不利影响，但展望后续，公司储备项目推进、区域交通改善等仍有望带来中线看点：1、今年底，沪苏湖高铁有望通车，溧阳到上海高铁时间有望从2小时缩短至约1小时，有助于后续客流增长；2、公司与天目湖镇共同推进平桥石坝区域开发与合作，逐步开启平桥石坝公园委托管理及漂流项目等相关工作；3、后续南山小寨二期、御水温泉三期等储备项目值得期待，2026年动物王国项目有望带来新看点。同时，国企背景下，公司立足休闲游目的地一站式深耕优化，预计景区乃至周边资源整合有望进一步全面强化，助力其中长线成长。风险提示宏观系统性风险，外延扩张、新项目不及预期，股东减持风险等。投资建议国信社服团队团队简介：18年专业卖方团队，2008-2023年书写连续16年次新财富最佳分析团队辉煌。除此之外，常年荣获水晶球、金牛奖、上证报、新浪财经、Wind、21世纪等其它权威评选最佳分析师称号，所获专业研究领域各类荣誉奖项已有近70个。在大消费领域建立了具有国际视野的长期系统性的研究框架，重点龙头公司的财务指标预测和推荐的有效性长期位列第三方机构量化跟踪的最前列。立足精品研究和专业服务，追求自我不断超越，从未止步，与新老朋友一直并肩前行，做最值得信任的研究力量！曾光：国信证券经济研究所所长助理，统筹行业公司部，大消费组组长，直管社会服务及商业零售行业研究，浙江大学经济学硕士，2006年起从事社会服务业的研究至今已超16年，先后涉足社服、轻工、纺服、零售等行业研究，专注于国内外大消费领域研究，基本面研究造诣深厚，投资机会把脉精准，央视财经频道常驻嘉宾，各大财经平台常邀大消费领域专访分析师，长期受邀为消费类企业提供专业研究顾问支持。证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511040003钟潇：社会服务业联席首席分析师，CFA，2011年起从事研究工作，厦门大学经济学硕士，重点覆盖社会服务全行业（包括免税、酒店、景区演艺、OTA、出境游、博彩、体育、茶饮等连锁消费）领域研究。证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513100003张鲁：社会服务业分析师，2019年起从事研究工作，中国人民大学硕士，对外经济贸易大学学士，重点覆盖连锁消费业态、人力资源、教育等领域研究。证券投资咨询执业资格证书编码：S0980521120002杨玉莹：社会服务业分析师，中央财经大学投资学硕士，2022年起从事研究工作，协助覆盖OTA、景区演艺、免税、酒店、茶饮、会展等领域研究。证券投资咨询执业资格证书编码：S0980524070006周瑛皓：社会服务业分析师助理，香港中文大学（深圳）经济学硕士，协助覆盖教育、人力、餐饮等领域研究。特别提示：本公众号（名称：光仔看消费）为国信证券股份有限公司（下称“国信证券”）经济研究所社会服务组设立并独立运营的唯一官方公众号。本公众号所载内容仅面向符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者。国信证券不因任何订阅或接收本公众号内容的行为而将订阅人视为国信证券的客户。本公众号不是国信证券研究报告的发布平台，本公众号只是转发国信证券发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生误解和歧义。提请订阅者参阅国信证券已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。国信证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本公众号中资料、意见等仅代表来源证券研究报告发布当日的判断，相关研究观点可依据国信证券后续发布的证券研究报告在不发布通知的情形下作出更改。国信证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本公众号中资料意见不一致的市场评论和/或观点。本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或询价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者根据本公众号内容做出的任何决策与国信证券或相关作者无关。本公众号发布的内容仅为国信证券所有。未经国信证券事先书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式转发、翻版、复制、发布或引用本公众号发布的全部或部分内容，亦不得从未经国信证券书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本公众号发布的全部或部分内容。国信证券将保留追究一切法律责任的权利。","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.29.1","shortVersion":"4.29.1","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2478915088"}