【财通电子】乐鑫科技2024三季报点评：新客户不断开拓，增量市场持续渗透

财通电子研究10-24

重要提示:本微信号推送的内容仅面向财通证券客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者。本微信号建设受限于难以设置访问权限，为避免不当使用所载内容可能带来的风险，若您并非专业投资者，请勿订阅、转载或使用本微信号的信息核心观点事件：公司发布2024三季报，2024前三季度公司实现营业收入14.60亿元，同比增加 42.17%；利润端实现归母净利润2.51亿元，同比增加188.08%；...

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42.17%；利润端实现归母净利润2.51亿元，同比增加188.08%；实现扣非归母净利润2.31亿元，同比增加237.99%。单Q3公司实现营业收入5.40亿元，同比增加49.96%；实现归母净利润0.99亿元，同比增加 340.17%；实现扣非归母净利润0.85亿元，同比增加492.15%。新客户不断开拓，新产品逐步上量：伴随公司S、C、P、H系列新品和次新品矩阵不断完善并面向全新市场应用领域，同时在公司全球品牌影响力持续增强、开发者社区的广泛支持以及行业竞争环境改善的背景下，公司不断开拓潜力客户，下游客户项目正逐步进入放量阶段。次新品S3、C2、C3等延续快速增长态势，C6、P4、H系列等新品有望逐步贡献业绩增量。增量市场持续渗透：智能家居和消费电子是公司业务基本盘，预计今年增速为30-35%，同时公司其他非家居领域的各行业物联网渗透率开始提升，在能源管理、工具设备、大健康等领域均呈现高增长态势。2D2B软硬件生态壁垒进一步强化：公司作为物联网技术生态型公司，拥有业界领先的开发者软硬件生态体系，截止3Q24，公司GitHub ESP 32项目累计达到7.58万个，Reddit ESP 32小组会员数达到9.50万人。公司外延并购M5 Stack，协同开拓工业、教育和开发者等市场，继续强化公司硬件产品矩阵，2D2B软硬件生态壁垒进一步强化。投资建议：预计公司2024-2026年实现营收20.53/26.65/34.29亿元，预计实现归母净利润3.49/4.70/6.67亿元。对应PE分别为43.26/32.15/22.65倍，维持“增持”评级。风险提示：技术迭代低于预期风险、下游需求不及预期风险、市场竞争加剧风险、成本上升风险。盈利预测正文1盈利预测和投资建议注：文中报告节选自财通证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。证券研究报告：《新客户不断开拓，增量市场持续渗透》对外发布时间：2024年10月24日对外发布机构：财通证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）分析师及SAC证书编号：张益敏   S0160522070002评级说明及声明分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。资质声明财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。公司评级以报告发布日后6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。行业评级以报告发布日后6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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