国金证券股份有限公司袁维近期对济川药业进行研究并发布了研究报告《环比表现改善，核心品种短期增长有望向好》，本报告对济川药业给出买入评级，当前股价为31.92元。
济川药业(600566) 2024年10月25日，公司发布2024年第三季度报告。2024年前三季度，公司实现收入58.05亿元（-11.19%，同比，下同）；实现归母净利润19.03亿元（-2.13%）；实现扣非归母净利润16.99亿元（-7.06%）。 分季度来看，2024年Q3公司实现收入17.71亿元（-7.18%）；实现归母净利润5.65亿元（-6.58%）；实现扣非归母净利润5.19亿元（-10.69%）。 经营分析 毛利率略有下降，可能与产品结构变化有关。24年Q3收入、归母净利润环比Q2均有所增长。24年Q3毛利率为78.53%，同比减少3.3pct，可能是雷贝拉唑钠肠溶胶囊受集采的影响仍在持续。与此同时，公司销售费用率继续下降，24年Q3公司销售费用率为32.77%，同比减少4.84pct。 蒲地蓝消炎口服液即将转双跨，小儿豉翘清热颗粒未纳入中成药集采征求意见稿。根据国家药品不良反应监测中心9月底公告，蒲地蓝消炎口服液转双跨正在公示中，成功转双跨后，有望进一步拓展其院外市场。根据湖北医保服务平台公布的《全国中成药采购联盟集中采购文件》（征求意见稿），小儿豉翘清热颗粒未在其中，利于其短期销售继续增长。小儿豉翘清热糖浆也在《2024年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整通过形式审查的申报药品名单》中，若成功通过医保谈判，有望成为颗粒剂的良好补充。 盈利预测、估值与评级 公司短期仍在消化高基数影响，中长期研发及BD管线有望逐步落地，为公司发展赋能。基于发展现状，我们将公司24-26年归母净利润预测由29.02/32.05/35.77亿元下调至26.98/29.80/33.07亿元，分别同比增长-4%/10%/11%，EPS分别为2.93/3.23/3.59元，现价对应PE分别为10/9/9倍，维持“买入”评级。 风险提示 产品获批上市进度不及预期风险、BD收购不及预期风险、产品集采降价风险等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西南证券杜向阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.42%，其预测2024年度归属净利润为盈利30.51亿，根据现价换算的预测PE为9.22。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级10家；过去90天内机构目标均价为39.39。
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