中国银河:给予迪安诊断买入评级

证券之星10-25

中国银河证券股份有限公司程培,孟熙近期对迪安诊断进行研究并发布了研究报告《2024年三季报业绩点评:医检业务持续承压,精益管理助益未来成长》,本报告对迪安诊断给出买入评级,当前股价为13.01元。

  迪安诊断(300244)  摘要:  事件:公司发布2024年三季度报告,2024年1~9月实现营业收入92.58亿元(-10.05%),归母净利润1.31亿元(-75.35%),扣非净利润1.34亿元(-72.18%),经营性现金流0.54亿元(-85.22%)。2024Q3实现营业收入30.40亿元(-11.89%),归母净利润0.59亿元(-23.81%),扣非净利润0.59亿元(-60.76%)。  医检业务持续承压,减值计提影响表观业绩。2024Q3公司诊断服务业务实现收入11.55亿元,其中ICL业务实现收入10.48亿元,预计院端检验量及外送意愿仍受到行业整顿、DRG快速推进、行业竞争等因素带来的持续性影响;此外,公司渠道产品实现收入19.12亿元,自有产品业务实现收入0.86亿元。2024Q3公司产生信用减值损失约1.0亿元,对表观利润产生较大负面影响,预计主要是部分账款账龄延长引起整体减值计提比例提升所致,随着应收账款回款力度加大,未来公司现金流表现有望进一步改善,信用减值计提对表观业绩的影响亦或将逐季钝化。  核心战略业务稳步推进,精益管理助益未来成长。公司持续深化精准中心、合作共建、学科建设、集团级客户开拓等战略业务,其中Q3新增4家精准中心,累计84家,已有52家实现当年盈利,2024Q3业务收入同比增长27.8%。此外,公司加快国际化探索步伐,越南检验实验室正式开业运营,为拓展海外增量业务提供新抓手。在提升数智化实验室流程效率方面,公司通过AI手段驱动检测愈发高效与精准化,例如irisLIMS第四代产品,能够使病原体检测的宏基因报告效率提升10倍,染色体自动所识别及结果判读模型识别率达到99%。  投资建议:公司是国内头部第三方医学检验服务提供商,“产品+服务”一体化发展,随着全国布局完善、运营效率持续增高、特检占比持续提升,核心业务有望长期稳健成长。基于年初以来院端检验量恢复不及预期、行业格局有待进一步出清,以及公司应收账款回款进度存在一定不确定性,我们进一步下调公司2024-2026年归母净利润预测至3.09/6.12/8.61亿元,同比+0.53%、+98.01%、+40.69%,EPS分别为0.49/0.98/1.38元,当前股价对应2024-2026年PE26/13/9倍,维持“推荐”评级。  风险提示:新产品上市进展不及预期的风险、降价幅度超预期的风险、海外市场推广效果不及预期的风险、应收账款回款进展不及预期的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中泰证券于佳喜研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为68.15%,其预测2024年度归属净利润为盈利4.29亿,根据现价换算的预测PE为18.48。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级5家;过去90天内机构目标均价为12.69。

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