华龙证券股份有限公司王芳近期对仲景食品进行研究并发布了研究报告《2024三季报点评报告：持续推新打造爆品，收入增速优于利润》，本报告对仲景食品给出增持评级，当前股价为28.74元。
仲景食品(300908) 事件： 2024年10月18日，仲景食品发布2024年三季度报告和利润分配方案。 2024Q3公司实现营业收入3.01亿元，同比增长9.57%；归母净利润0.49亿元，同比下滑2.97%；扣非后归母净利润0.47亿元，同比增长0.14%。 2024Q1-Q3公司实现营业收入8.39亿元，同比增长14.21%；归母净利润1.49亿元，同比增长6.57%；扣非后归母净利润1.45亿元，同比增长10.51%。 观点： 三季度公司收入端延续增长态势。仲景食品是香菇酱、葱油酱和超临界萃取香辛料的品类开创者和引领者。产品方面，顺应当前健康化的消费趋势，公司优势产品仲景香菇酱在保证口味的基础上，向减油减盐方向持续优化升级。同时，公司大力推广葱油酱，线上发力加大投入，线下在终端网点更多的铺货，与香菇酱一起推广。今年公司还不断推出新品蒜蓉酱、藤椒酱、黑椒酱、鲜椒酱等，持续打造新的爆款产品。新品蒜蓉酱销售良好，市场反馈积极，为公司带来新的业绩增量。截至2024年8月，公司有12,550L超临界萃取生产线，超临界萃取香辛料品类2021-2023年均销售量超3,400吨，年均销售额超4亿元，生产规模和市场占有率行业领先。仲景香菇酱、葱油酱2021-2023年连续三年在同品类全国销量第一。 成本上升导致单三季度利润增长承压，费用投放较为稳定，费效比提升。2024Q3公司毛利率/净利率分别为40.94%/16.25%，同比分别下滑2.22pct/2.10pct，主因公司部分原材料价格上涨。单三季度公司销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为 0.75%/-0.19%/+0.74%/-0.06%。公司主营业务稳健，费用管控得当。公司注重股东回报，以2024年9月30日总股本146,000,000股为基数，向全体股东每10股派发现金红利人民币2元（含税）共派发现金红利人民币29,200,000元。 盈利预测及投资评级：我们预计公司2024/2025/2026营业收入分别为11.41亿元/13.12亿元/15.14亿元，同比增长14.74%/15.04%/15.35%；归母净利润分别为1.85亿元/2.06亿元/2.33亿元，同比增长7.58%/11.14%/13.10%；对应2024年10月21日收盘价，PE分别为22.5X/20.2X/17.9X，参考可比公司的平均估值，我们看好公司业绩的持续增长，首次覆盖，给予公司“增持”评级。 风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；新品推广不及预期风险；市场竞争加剧的风险；原材料成本上行导致毛利率和利润下降的风险；第三方数据统计偏差风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华鑫证券孙山山研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达84.68%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.8亿，根据现价换算的预测PE为23.37。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级4家，增持评级4家。
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