计算机行业SAP3Q启示：上调FY24利润指引 AGENT应用逐步落地

华泰证券股份有...10-23

SAP 3Q 上调FY24 利润指引，Agent 应用逐步落地从全球ERP 龙头SAP（SAP US）3Q24 业绩会中我们看到：1）SAP FY24Q3云和软件收入超VA 一致预期，并上调FY24 全年云和软件收入指引，反映下游云转型需求较为强劲；2）FY24Q3 云ERP 套件收入同增36%，增速较Q2进一步加速，反映云转型的空间被进一步打开；3）AI 应用：Agent 类应用有望快速落地，...

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业绩会中我们看到：1）SAP FY24Q3云和软件收入超VA 一致预期，并上调FY24 全年云和软件收入指引，反映下游云转型需求较为强劲；2）FY24Q3 云ERP 套件收入同增36%，增速较Q2进一步加速，反映云转型的空间被进一步打开；3）AI 应用：Agent 类应用有望快速落地，一方面功能上进一步丰富，加强对复杂流程的支持；另一方面发布SAP Knowledge Graph，利用业务数据支持AI Agent。我们看好Agent类应用商业化持续落地，从而推动AI 应用板块公司的收入增长。Q3 云和软件驱动收入超预期，营业利润加速释放，上调全年指引SAP 3Q24 收入84.7 亿欧元，同比+10%(cc，固定货币口径)，略超此前VA一致预期的84.5 亿欧元，其中云和软件收入74.3 亿欧元，同比+12%(cc)，超VA 一致预期1.2%；从Non-IFRS 指标看，营业利润22.4 亿欧元，营业利润率26.5%（VA 一致预期24.1%），持续经营税后净利润14.4 亿欧元，利润率17.0%（VA 一致预期16.3%）；公司上调FY24 全年指引，其中营业利润（Non-IFRS）从此前的76-79 亿欧元上调至78-80 亿欧元（VA 一致预期78 亿欧元），云和软件收入从此前290-295 亿欧元上调至295-298 亿欧元（VA 一致预期294 亿欧元）。SAP Q3 业绩反映云转型需求较为强劲，推动营业利润加速释放。云ERP 套件加速增长，云转型空间正进一步打开截至FY24Q3 末，公司云积压订单（CCB）为154 亿欧元，yoy+29%（cc，VA 一致预期156 亿欧元），云ERP 套件收入36.4 亿欧元，yoy+36%(cc)，增速较Q2 提升3pct，云ERP 套件的加速增长反映更多客户加入云转型进程，云转型空间正进一步打开。分地区看，美洲/EMEA/APJ 地区FY24Q3云收入19.9/17.4/6.2 亿欧元，同增18.5%/28.8%/40.3%，云收入占比58.2%/45.2%/51.9%，环比Q2 提升1.6/0.3/3.5pct，APJ 地区表现较为突出，云转型加速较为明显。AI 商业化持续推进，看好Agent 类应用落地前景据公司Q3 业绩会，我们看到：1）AI 应用的用量快速增长：FY24Q3 公司云订单中约30%包含AI 用例，Q3 有数百名客户获得Joule 的许可；此外gen AI hub 中合作伙伴Q3 的消费量环比增长两倍多，客户的消费量增长了四倍；2）AI Agent 类应用快速落地：截至FY24Q3 末公司已为Joule 添加了500 多项技能，很快能协调多个Agent，端到端执行复杂的流程；公司发布SAP Knowledge Graph，能够利用业务流程知识支持Agent。我们看好AI Agent 类功能落地推进，拉动AI 应用板块加速发展。风险提示：技术落地不及预期；宏观经济波动；本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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