华鑫证券胡博新近期对川宁生物进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：持续降本增效，合成生物学产品拓展成长空间》，本报告对川宁生物给出买入评级，当前股价为13.23元。
川宁生物(301301) 事件 川宁生物股份发布公告：公司发布2024年三季报，2024年前三季度公司实现营业收入445,626.56万元，较上年同期增长24.43%；实现归属于上市公司股东的净利润为107,591.85万元，较上年同期增长68.07%。 投资要点 持续工艺优化和降本增效 2024年Q3单季度公司综合毛利率为37.11%，环比2024Q2和2024Q1持续提升，同比2023年Q3提升3.98个pp，主要系公司持续优化工艺，提高医药中间体的单产，提升毛利率。同时，玉米、煤炭等基础原料和能源价格均较同期下降。 出口需求拉动，供给相对稳定 2024年前3季度公司收入同比增长24.43%，主要系青霉素中间体、硫氰酸红霉素和头孢类中间体均保持销量增长。根据中国海关统计数据，2024年抗生素类产品出口销量和销售额均实现了增长，海外抗生素需求保持旺盛。供给方面，环保和投资规模限制，硫氰酸红霉素和头孢类中间体暂无新增产能，青霉素中间体海外新增的阿拉宾度产能主要满足自己需求，竞争主要在阿莫西林等下游产品，对目前中间体的价格影响有限。4季度为抗生素需求旺季，我们预计价格将保持稳定。 合成生物学逐步拓展未来成长空间 上海研究院为公司提供持续转化落地合成生物学品种，目前红没药醇、5-羟基色氨酸、麦角硫因、肌醇已进入生产阶段；角鲨烷、角鲨烯、依克多因已完成中试，植物鞘胺醇小试已完成，已进入中试阶段。与其生产配套的疆宁生物，一期项目主体已经完成，二期项目预计明年进行规划设计。 盈利预测 医药中间体的持续景气为公司带来稳定的现金回报，为公司拓展合成生物学领域，加速产业化落地奠定基础，预测公司2024-2026年收入分别为60.69、68.38、75.62亿元，归母净利润分别为14.55、17.20、19.75亿元，EPS分别为0.65、0.77、0.89元，当前股价对应PE分别为20.6、17.4、15.1倍，看好公司未来在合成生物学的拓展潜力，首次覆盖，给予“买入”投资评级。 风险提示 产品价格波动风险，竞争加剧风险及汇率波动风险等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券李超研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.96%，其预测2024年度归属净利润为盈利15亿，根据现价换算的预测PE为20.04。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级6家；过去90天内机构目标均价为12.73。
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