中信证券：中资科技板块攻守兼备首选互联网、软件、智能汽车等

智通财经10-08

智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，本轮政策预期转暖显著提振资本市场情绪，科技板块攻守兼备，如果未来市场在政策预期下进一步显著上涨，科技板块具备较大估值弹性。如果政策预期或落地进度阶段性不达预期，科技板块主流公司的估值处于历史地位、且有科技驱动的基本面自身成长逻辑，在美元降息、全球流动性去向宽松的背景下，中资科技公司亦具有较好的防御性。建议重点关注如下领域：1)互联网：低估值、高股息、回购、...

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ChatGPT带来全球对于AI的显著关注。此后，GPT-4、Sora、GPT-o1等迭代将大模型的长文本、多模态、逻辑学习能力进一步显著提升。当前，全球主流大模型仍然在以半年一代的速度持续迭代。技术进步的底层是持续投资，全球科网公司在AI capex领域持续投入，带来AI算力投资机遇。当前，市场对AI三大关键要素中的算力基础设施、大模型关注较多；未来，对数据产业链(数据质量、数据存储、数据处理、数据应用等)关注度料将进一步提升，带来更大范围投资机遇。同时，在未来2-3年AI在千行百业中的应用有望逐渐落地，自动驾驶领域率先受益。业绩端：2024年以来，投资者对业绩预期较低，主流公司收入增速触底，静待收入增速和盈利能力改善前期全球宏观及业务压力影响下，当前市场对科技板块公司的盈利预测已充分反映审慎预期。根据Visible Alpha一致预期，2024Q3/Q4国内主要互联网公司累计收入有望同比增长9.9%/9.3%，同期累计Non-GAAP净利润有望同比增长19.0%/14.7%。根据Wind，2024Q2计算机软件/汽车零部件/汽车收入同比-3.2%/+8.4%/+6.5%，扣非归母净利润同比-433.1%/+24.8%/+23.4%。随着政策利好的持续出台以及后续政策的发布，互联网、软件、汽车等科技板块业绩进一步下行的风险将显著降低，而向上拐点值得期待。海外影响：美联储降息提升中国成长股估值空间，海外资本投资关注度快速上升2024年9月，美联储宣布降息50bps，从历史经验来看，在预防式降息期间，往往降息前一个月开始至降息后，恒生指数均表现出显著上涨的趋势，全球科技类资产亦有受益。中国资产在本轮政策预期转暖后，低估值比价优势凸显，有助于吸引全球中长期投资者关注。基本面看，海外市场亦将为持续成长的中国企业提供收入增长的空间。风险因素宏观经济增长乏力导致国内政府与企业IT支出不达预期的风险，国际贸易摩擦加剧，相关产业政策不达预期的风险，全球流动性不及预期的风险，企业新业务投资导致利润与现金承压的风险，企业核心技术、产品研发进展不及预期的风险，产业细分热门方向竞争加剧的风险等。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"policyRegulatory","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; 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