怪物饮料：能量饮料龙头

安信国际10-08

怪物饮料（Monster Beverage Corporation，MNST）是美国的一家能量饮料公司，是全球最大的能量饮料公司，旗下拥有Monster Energy、Reign、Bang Energy 等多个知名品牌。可口可乐公司是其最大股东。21/22/23 年公司营业收入分别为55.4/63.1/71.4 亿美元，净利润13.8/11.9/16.3 亿美元，增速迅猛，业绩表现亮眼。24 年...

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年二季度收入出现放缓，增速降到3.3%。除了Monster 主品牌外，公司也孵化和收购了一些其他能量饮料品牌，主要针对细分人群，以应对燃力士等新崛起的能量饮料品牌的竞争。包括Reign、Bang Energy 等，还有从可口可乐公司合并过来的品牌，Burn、NOS 等。差异化竞争，抢占美国市场。在与红牛的竞争中，Monster Energy 采用了全新包装，16 盎司的容量是普通能量饮料的两倍，价格却相差无几，低价优势帮助公司迅速抢占了市场。Monster的包装设计具有辨识度，标签上的怪兽爪痕、闪电符号等非常醒目。赞助小众运动，凸显“野性”、“自我”的品牌定位。相较于其他品牌倾向于主流或广受欢迎的极限运动项目，Monster更倾向于支持那些小众、极具挑战性、例如极限越野摩托、山地自行车、滑板、自由式小轮车等赛事。与可口可乐深度绑定，借助其全球销售网络快速扩张。2008 年公司开始了与TCCC（可口可乐公司）的分销协议，随着时间的推移，TCCC 逐渐成为公司的主要销售渠道。08 年公司的收入增长为10.6%，而行业增速仅为2.8%。2014 年TCCC 收购怪物公司16.7%的股份，进一步加深两者的合作关系。16 年开始公司业绩进入了一轮新的高速增长，尤其是海外市场得到了飞速的拓展。2008 年，公司海外销售的占比仅为8%，而在可口可乐的渠道推动下，到2023 年海外占比已经达到了40%。2015 年，公司超过红牛，成为能量饮料行业全球销量第一的公司。能量饮料增速引领软饮料行业。在所有软饮料的细分领域中能量饮料的增速引领行业，发展势头最为强劲。从18 年至23 年的五年间，能量饮料的年化增速达到了8.1%，其渗透率正在快速提升。头部品牌竞争优势明显。怪物饮料在美国占有超过40%的市场，其次为红牛，占据25%左右。2023 年，北美、澳大利亚地区的CR5 超过了80%，欧洲、亚太、拉丁美洲也在往更集中的趋势发展，头部品牌的优势在未来将越来越明显。公司近两年保持稳健增长，24Q2 增速放缓。21/22/23/24H1 公司收入为55.4/63.1/71.4/38亿美元，同比增长20.5%/13.9%/13.1%/6.9%，其中24 年二季度业绩出现放缓，增速增长仅2.5%，主要原因是消费环境承压，公司的主要目标群体蓝领工人受到经济影响更大。但是我们认为短期的波动不改变公司的竞争优势。综合来看，我们认为公司所处赛道发展潜力大，公司拥有强大的品牌优势和竞争优势。我们预期24/25/26 年净利润为17.0/18.4/20.2 亿美元，对应每EPS 收益为1.74/1.88/2.07 美元。首次覆盖给予“买入”评级。我们综合考虑可比公司和DCF 的估值，给予目标价57.1 美元，较最新收盘价有16.1%的上升空间。风险提示：行业竞争加剧，成本上涨压力，消费不及预期，食品安全问题","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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