证监会发声，提升长期破净公司估值！42家银行股全部破净，哪些是机会，哪些是“价值陷阱”？

市场资讯09-25

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！　　来源：市值风云　　教你用5个指标筛选出优质银行。　　作者 | beyond 　　编辑 | 小白　　9月24日，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》，其中要求，长期破净公司应当披露估值提升计划，包括目标、期限及具体措施，并在年度业绩说明会中就估值提升计划执行情况进行专项说明。　　A股...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2470237924?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2024-09-25 18:03","share_image_url":"https://static.laohu8.com/b0d1b7e8843deea78cc308b15114de44","id":"2470237924","market":"fut","top_or_hot":-1,"title":"证监会发声，提升长期破净公司估值！42家银行股全部破净，哪些是机会，哪些是“价值陷阱”？","media":"市场资讯","content":"<div>\n<p>炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 　　来源：市值风云\n　　教你用5个指标筛选出优质银行。\n\n　　作者 | beyond\n　　编辑 | 小白\n　　9月24日，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》，其中要求，长期破净公司应当披露估值提升计划，包括目标、期限及具体措施，并在年度业绩说明会中就估值提升计划执行情况进行专项说明。\n　　A股...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/hyyj/2024-09-25/doc-incqknpk5023860.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"sina","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>证监会发声，提升长期破净公司估值！42家银行股全部破净，哪些是机会，哪些是“价值陷阱”？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n证监会发声，提升长期破净公司估值！42家银行股全部破净，哪些是机会，哪些是“价值陷阱”？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2024-09-25 18:03 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://finance.sina.com.cn/stock/hyyj/2024-09-25/doc-incqknpk5023860.shtml><strong>市场资讯</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 　　来源：市值风云\n　　教你用5个指标筛选出优质银行。\n\n　　作者 | beyond\n　　编辑 | 小白\n　　9月24日，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》，其中要求，长期破净公司应当披露估值提升计划，包括目标、期限及具体措施，并在年度业绩说明会中就估值提升计划执行情况进行专项说明。\n　　A股...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/hyyj/2024-09-25/doc-incqknpk5023860.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"601939","symbol_name":"建设银行","start_time":0,"source_url":"https://finance.sina.com.cn/stock/hyyj/2024-09-25/doc-incqknpk5023860.shtml","article_id":"2470237924","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"sina","url":"https://finance.sina.com.cn/stock/hyyj/2024-09-25/doc-incqknpk5023860.shtml","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}.art_tit_h1{#titleStyle#}a{#lv2TextColor#}.art_time, .art_cite{#sourceStyle#;} .art_cite{margin-left: 3px;}","selectors":".module-article, article","filters":"header, .voice2, .tags, #norm_qrcode_link_auto, .unfold-box, .action","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2470237924","pubTimestamp":1727258580,"sourceInfo":{"source_id":"sina","name":"sina"},"weMediaInfo":null,"summary":"炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！　　9月24日，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》，其中要求，长期破净公司应当披露估值提升计划，包括目标、期限及具体措施，并在年度业绩说明会中就估值提升计划执行情况进行专项说明。那么，42家银行股里面哪些代表着“真价值”，哪些又可能是“价值陷阱”呢？","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"sina.com.cn","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"159982":"中证500","399300":"沪深300","600036":"招商银行","600908":"无锡银行","600919":"江苏银行","600926":"杭州银行","601009":"南京银行","601128":"常熟银行","601577":"长沙银行","601658":"邮储银行","601838":"成都银行","601916":"浙商银行","601939":"建设银行","603323":"苏农银行","LU0501845795.SGD":"瑞银大中华区股票基金P Acc SGD","LU1997245094.SGD":"安联神州A股基金AT Acc SGD","002839":"张家港行","000001":"平安银行","002958":"青农商行","LU2580892789.USD":"FRANKLIN SEALAND CHINA A-SHARES \"A\" (USD) ACC","002936":"郑州银行","LU0072913022.USD":"UBS (LUX) EQUITY FUND -  GREATER CHINA \"P\" (USD) ACC","LU0405327148.USD":"ALLSPRING CHINA A FOCUS \"A\" (USD) ACC","LU0405327494.USD":"ALLSPRING CHINA A FOCUS \"I\" (USD) ACC","LU0543330566.HKD":"TEMPLETON BRIC \"A\" (HKD) ACC","TTM":"塔塔汽车","LU0067412154.USD":"UBS (LUX) EQUITY FUND -  CHINA OPPORTUNITY \"P\" (USD) ACC","LU1794554557.SGD":"Allianz All China Equity AT Acc H2-SGD","LU1048596156.SGD":"Blackrock Asian Growth Leaders A2 SGD-H","LU0823397285.USD":"BNP PARIBAS SUSTAINABLE ASIA EX-JAPAN EQUITY \"C\" (USD) INC","LU2580892862.HKD":"FRANKLIN SEALAND CHINA A-SHARES \"A\" (HKD) ACC","LU1064130708.USD":"FULLERTON LUX FUNDS - CHINA A EQUITIES \"I\" (USD) ACC","BK0183":"MSCI概念","SGXZ49509284.SGD":"United China A Shares Innovation A Acc SGD","BK0197":"中小创蓝筹","LU0029874905.USD":"TEMPLETON EMERGING MARKETS \"A\" INC","LU2097828631.EUR":"AZ EQUITY CHINA \"A\" (EUR) ACC","002966":"苏州银行","LU0359201612.USD":"贝莱德中国基金A2","LU2097828714.EUR":"AZ EQUITY CHINA \"BAZ\" (EUR) ACC","FDN":"First Trust Dow Jones Internet I","LU0823413587.USD":"BNP PARIBAS EMERGING EQUITY \"C\" (USD) ACC","LU2097828805.USD":"AZ EQUITY CHINA \"A-AZ\" (USD) ACC","LU1146622755.USD":"安本中国A股股票基金A Acc","LU1023057109.AUD":"BGF CHINA \"A2\" (AUDHDG) ACC","LU1993786604.SGD":"UBS (LUX) EQUITY SICAV ALL CHINA \"P\" (SGD) ACC","002142":"宁波银行","LU0231483743.USD":"abrdn SICAV I - ALL CHINA SUSTAINABLE EQUITY \"A\" (USD) ACC","BK0015":"沪股通50","LU2097828474.EUR":"AZ EQUITY CHINA \"A\" (EUR) ACC A"},"translate_title":"The China Securities Regulatory Commission has spoken out to raise the valuation of long-term net-breaking companies! All 42 bank stocks broke the net, which are opportunities and which are \"value traps\"?","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"159982":0.9,"399300":0.9,"600036":1,"600908":1,"600919":1,"600926":1,"601009":1,"601128":1,"601577":1,"601658":1,"601838":1,"601916":1,"601939":1,"603323":1,"002142":1,"TTM":1,"000001":1,"002839":1,"002936":1,"002958":1,"002966":1,"FDN":0.88},"content_text":"炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 　　来源：市值风云\n　　教你用5个指标筛选出优质银行。\n\n　　作者 | beyond\n　　编辑 | 小白\n　　9月24日，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》，其中要求，长期破净公司应当披露估值提升计划，包括目标、期限及具体措施，并在年度业绩说明会中就估值提升计划执行情况进行专项说明。\n　　A股市场上，既属于“破净”，又是“长期破净”，基本就差没点“银行股”的名儿了。最近十年，A股银行板块一直是破净状态，截至今年9月25日，银行板块整体PB（LF）还是0.61倍，上市的42家银行股全部破净。\n　　要论“价值洼地”，想必绕不开银行股。那么，42家银行股里面哪些代表着“真价值”，哪些又可能是“价值陷阱”呢？有没有便利的投资工具，能够帮助我们普通投资者更好地把握相关的投资机会呢？\n　　接下来，风云君带领大家一起解决这两个问题。\n\n　　讲具体指标之前，我们需要首先了解一下银行的利润表，这既关系到银行的业务，又关系到我们分析银行股需要把握的重点。\n　　银行的收入主要分为净利息收入和非利息收入两部分，目前国内银行以净利息收入为主，占比基本在7成左右。在净利息收入中，影响因素主要是净息差和资产规模。\n　　资产规模因为跟整个宏观经济基本面相关，所以一般波动较小。剩下的净息差是影响银行盈利规模的核心要素。\n　　除收入以外，银行还有两个支出项，一项是正常的业务及管理费（刚性支出，一般变动不大），另一项是与资产质量相关的资产减值损失。再剩下的所得税等杂项支出，影响较小，不在我们的重点考虑之内。\n\n　　（来源：市值风云APP）\n　　至此，我们得到了分析银行利润表的两个重点：净息差和资产质量。\n　　由于资产质量是市场关注的重点，银行之所以破净，很大一个原因也是市场觉得对于银行的资产质量看不清变动趋势，所以不愿意给估值。\n　　对于银行的资产质量情况，我们通过三个指标来把握，分别是不良贷款率、不良拨备覆盖率、不良贷款生成率——由于是重点中的重点，所以指标设置较多。再加上净息差和一个评价整体经营质效的ROE，我们一共通过5个指标来对上市的42家银行股进行扫描筛选。\n　　（一）净息差：衡量一家银行赚钱能力高低\n　　净息差=净利息收入/平均生息资产，类似于生息资产收益率的概念，衡量的是一家银行的主业赚钱能力。\n　　今年二季度，国内商业银行的净息差平均水平是1.54%，以这个为基准，高于1.54%的净息差，都可以视作超出了行业平均水平。其中，国有大行由于是让利实体的主力军，所以国有大行的净息差保持在1.5%附近属正常水平。\n　　2024H1，净息差达到以及超过2%的银行有常熟银行（601128.SH）、长沙银行（601577.SH），招商银行（600036.SH）。\n　　同期，净息差超过1.8%的银行则包括：平安银行（000001.SZ）、宁波银行（002142.SZ）江苏银行（600919.SH）、南京银行（601009.SH）、邮储银行（601658.SH）等——背靠邮政集团，依靠邮政代理网点吸收存款的优势，成本支出较低所致。\n\n　　（2024H1银行股净息差情况，来源：市值风云APP整理制图）\n　　能够在今年上半年的环境里，取得1.8%以上的净息差水平，都可以被归类为“盈利能力较强”的银行之列。\n　　（二）“低不良+高拨备”组合：筛出资产质量稳健的银行\n　　先说一下拨备，拨备全称叫“不良贷款拨备”，是对不良贷款的风险准备金。一般来说，拨备具有“以丰补歉”的作用，当拨备一直增厚时，银行的经营大概率是持续盈余的状态；当拨备不断被消耗，维持低水平时，则很可能是银行经营入不敷出的状态。\n　　我们希望看到，各家银行保持的高拨备水平是覆盖坏账风险之后的“多余”状态，而非为了持续上升的资产质量风险采取的因应之举。验证这一点就需要回到对银行资产质量的考察上来，通常以不良率来衡量。\n　　由此我们得到一个理解和预判银行资产质量和经营状态的基本组合“低不良率+高拨备率”，其含义是：一家银行保持不良改善的同时，其拨备率持续提高，乃至提高到监管认为“存在隐藏利润”的程度，那一般可以判定这家银行资产质量稳健、经营明显向好。\n\n　　（2024H1银行股不良与拨备情况，来源：市值风云APP整理制图）\n　　2024H1，拨备率超过500%且不良率低于1%的银行有：杭州银行（600926.SH）、成都银行（601838.SH）、无锡银行（600908.SH）、常熟银行。\n　　2024H1，拨备率超过400%且不良率低于1%的银行有：招商银行、宁波银行、苏州银行（002966.SZ）、苏农银行（603323.SH）、张家港行（002839.SZ）。\n　　（三）不良生成率：反映资产质量动态变化\n　　不良贷款率是一个静态存量值，除不良率以外，我们还应该关注增量不良贷款的生成速度，这反映了一家银行资产质量的边际变化。\n　　2024H1，上市42家银行整体的不良生成率同比和环比变动不大，反映的是上市银行的整体资产质量边际变动基本平稳。\n　　其中，郑州银行（002936.SZ）的不良生成率改善显著，而浙商银行（601916.SH）与青农商行（002958.SZ）的不良生成率加快，表示其资产质量出现边际下降，值得警惕。\n\n　　（2024H1银行股不良生成率情况，来源：市值风云APP整理制图）\n　　不良生成率指标相当于是为我们找排除项，只要指标同比、环比保持平稳，则不用进一步关注，而如果出现异常，则需要及时跟踪与排除。\n　　（四）ROE：体现投资性价比\n　　需要指出的是，今年上半年，全部A股上市公司的平均ROE是8.7%，这意味着但凡42家银行股中在ROE表现上超过8.7%，就“有利可图”——当然，我们希望ROE尽可能地高。\n　　今年上半年，42家银行股的ROE表现分化较大，较低的ROE只有6%-7%，较高的ROE则超过13%。2024H1，ROE超过13%的银行包括：成都银行、杭州银行、苏农银行、江苏银行、招商银行、常熟银行、南京银行、宁波银行。\n\n　　（2024H1银行股ROE情况，来源：市值风云APP整理制图）\n　　通过上述5个指标，我们可以把每一个指标都表现突出的银行筛选出来，进而得到一个“较优质银行股”组合。如果有朋友表示，单一个股/公司的风险性较高，那这里还有一个方案，说不定可以满足你的要求。\n\n　　A股银行指数类ETF在市场上随处可见，大家可以通过便捷的ETF工具去把握板块性机会。不过，我们应该意识到，同样的资产，港股市场上的估值定价水平更低。\n　　比如截至9月25日，建设银行（601939.SH）在A股的PB为0.64倍，股息率（TTM）为5.2%，而同期在港股的PB为0.46倍，股息率（TTM）为7.2%。\n　　也就是说，同样的银行类资产，在港股市场上的估值更低、股息率更高、隐含的预期收益率更高。以“恒生港股通中国内地银行”指数为例，近两周该指数涨幅明显高出A股的中证银行指数。\n\n　　（来源：wind）\n　　不过，目前尚未有完全跟踪该指数的ETF产品可供投资者使用。风云君找到了另外两个与之类似的ETF工具，可供各位投资者参考，例如港股通金融ETF、港股金融ETF等。\n　　通过五个指标，我们普通投资者也可以筛选出符合自身要求的银行股组合，也可以通过便捷的ETF工具，去把握银行股整体的“破净修复”机会。\n　　免责声明：本报告（文章）是基于上市公司的公众公司属性、以上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）为核心依据的独立第三方研究；市值风云力求报告（文章）所载内容及观点客观公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等；本报告（文章）中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议，市值风云不对因使用本报告所采取的任何行动承担任何责任。\n\n新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP\n\n责任编辑：杨红卜","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.29.0","shortVersion":"4.29.0","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2470237924"}