“补偿式”降息——美联储9月FOMC会议点评

第一财经09-20

当地时间9月18日，美联储召开联邦公开市场委员会（FOMC）议息会议并公布声明，重点为：1）降息50BP，联邦基金利率调整为4.75-5.00%。2）点阵图中位数预测年内还将降息2次。3）经济预测摘要：失业率上修，PCE下修。9月例会决议：利率下调50BP，通胀就业风险大致均衡。1）9月例会声明认为，去通胀已取得更多进展，新增就业减缓，通胀就业风险大致均衡。会议下调政策利率50BP，继续按计划缩表...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2468619939?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2024-09-20 16:41","share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","id":"2468619939","market":"fut","top_or_hot":-1,"title":"“补偿式”降息——美联储9月FOMC会议点评","media":"第一财经","content":"<div>\n<p>当地时间9月18日，美联储召开联邦公开市场委员会（FOMC）议息会议并公布声明，重点为：1）降息50BP，联邦基金利率调整为4.75-5.00%。2）点阵图中位数预测年内还将降息2次。3）经济预测摘要：失业率上修，PCE下修。9月例会决议：利率下调50BP，通胀就业风险大致均衡。1）9月例会声明认为，去通胀已取得更多进展，新增就业减缓，通胀就业风险大致均衡。会议下调政策利率50BP，继续按计划缩表...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/jjxw/2024-09-20/doc-incpuwqk6092947.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"sina_fut","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“补偿式”降息——美联储9月FOMC会议点评</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n“补偿式”降息——美联储9月FOMC会议点评\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2024-09-20 16:41 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://finance.sina.com.cn/jjxw/2024-09-20/doc-incpuwqk6092947.shtml><strong>第一财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>当地时间9月18日，美联储召开联邦公开市场委员会（FOMC）议息会议并公布声明，重点为：1）降息50BP，联邦基金利率调整为4.75-5.00%。2）点阵图中位数预测年内还将降息2次。3）经济预测摘要：失业率上修，PCE下修。9月例会决议：利率下调50BP，通胀就业风险大致均衡。1）9月例会声明认为，去通胀已取得更多进展，新增就业减缓，通胀就业风险大致均衡。会议下调政策利率50BP，继续按计划缩表...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/jjxw/2024-09-20/doc-incpuwqk6092947.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"FT_SY_GC","symbol_name":"黄金","start_time":0,"source_url":"https://finance.sina.com.cn/jjxw/2024-09-20/doc-incpuwqk6092947.shtml","article_id":"2468619939","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"sina_fut","url":"https://finance.sina.com.cn/jjxw/2024-09-20/doc-incpuwqk6092947.shtml","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}.art_tit_h1{#titleStyle#}a{#lv2TextColor#}.art_time, .art_cite{#sourceStyle#;} .art_cite{margin-left: 3px;}","selectors":".module-article, article","filters":"header, .voice2, .tags, #norm_qrcode_link_auto, .unfold-box, .action","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2468619939","pubTimestamp":1726821660,"sourceInfo":{"source_id":"sina_fut","name":"新浪财经_期货"},"weMediaInfo":null,"summary":"当地时间9月18日，美联储召开联邦公开市场委员会议息会议并公布声明，重点为：1）降息50BP，联邦基金利率调整为4.75-5.00%。记者会：美联储决心不落后于曲线，不建议将50bp看做“标准”。当前市场预计美联储本轮降息250BP，终点利率为3%。关注降息后利率敏感部门修复，美债利率走势与美联储降息节奏高度相关。另一方面，有限的“软着陆背景下的降息”经验显示，美债利率的“反转”与美联储降息的节奏高度相关。风险提示美联储宽松力度不及预期。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"sina.com.cn","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"159934":"黄金ETF","518880":"黄金ETF","IAU":"黄金信托ETF(iShares)","NUGT":"二倍做多黄金矿业指数ETF-Direxion","DUST":"二倍做空黄金矿业指数ETF-Direxion","GDX":"黄金矿业ETF-VanEck"},"translate_title":"\"Compensatory\" Interest Rate Cuts-Comments on the Federal Reserve's September FOMC Meeting","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"159934":0.6,"518880":0.6,"TNmain":0.9,"UBmain":0.9,"ZBmain":0.9,"ZFmain":0.9,"ZNmain":0.9,"ZTmain":0.9,"GCmain":0.7,"DUST":0.6,"MGCmain":0.6,"SGCmain":0.6,"SGUmain":0.6,"GDX":0.6,"IAU":0.6,"NUGT":0.6},"content_text":"当地时间9月18日，美联储召开联邦公开市场委员会（FOMC）议息会议并公布声明，重点为：1）降息50BP，联邦基金利率调整为4.75-5.00%。2）点阵图中位数预测年内还将降息2次。3）经济预测摘要：失业率上修，PCE下修。9月例会决议：利率下调50BP，通胀就业风险大致均衡。1）9月例会声明认为，去通胀已取得更多进展，新增就业减缓，通胀就业风险大致均衡。会议下调政策利率50BP，继续按计划缩表。2）但是，我们认为四季度美国通胀或存在一定的反弹潜力，主要来自于三方面：房租、耐用品通胀、核心非耐用品。若由于事件性冲击使得联储降息节奏“前置”，而事后仅仅是一次“衰退恐慌”，明年再通胀压力将趋于上行。记者会：美联储决心不落后于曲线，不建议将50bp看做“标准”。1）记者会问答环节重点：美联储决心不落后于曲线，50BP降息是及时的，不应当将50BP降息作为新趋势。若上次会议提前得知7月就业数据，美联储当时可能降息。未来美联储仍将逐次会议决策，若就业市场加速降温，则政策调整可以加速，但美联储对于降息并不迫切。2）就业市场的松弛化是经济下行风险的来源。5月以来，失业率突破4%后一度上行至4.3%，触发萨姆规则的“衰退信号”，引发美联储关注经济下行风险。短期而言，美国劳动力市场从基本均衡到松弛化的过程或将延续，这是美联储政策立场偏鸽的基础。经济预测摘要：失业率上修，PCE下修，反映美联储此次降息两大依据：就业市场转冷忧虑、去通胀前景。9月经济预测摘要下调2024年实际GDP增速预期0.1个百分点，上调2024、2025、2026年失业率预测0.4、0.2、0.2个百分点，下调2024、2025年核心PCE预测0.2、0.1个百分点，下调2024、2025年PCE预测0.3、0.2个百分点。点阵图：中位数预测年内还将降息2次，2026年降息空间压缩。利率点阵图整体下移，降息“前置”。2024年中位数利率从5.1%下调至4.4%，意味着年内还有2次降息空间，2025年、2026年中位数利率分别下调0.7、0.2个百分点至3.4%、2.9%，明年降息空间为100BP（与6月会议一致），但2026年降息空间仅剩下50BP，凸显此轮降息“前置”。长期中性利率预期从2.8%进一步上调至2.9%。金融市场表现：市场预计本轮降息幅度达250BP，美股下跌。1）例会后，OIS隐含联邦基金利率较上周平均回落约5BP，较8月以来已明显下移。11月降息50BP概率由上周的15%升至34%。当前市场预计美联储本轮降息250BP，终点利率为3%。2）决议公布后，美元及美债收益率短暂下跌后回升，美股波动幅度较大。截至美股收盘，纳指跌0.3%，标普500跌0.3%，道指跌0.3%，美元指数涨至101，10Y美债收益率上涨6BP至3.72%。黄金及原油价格短暂反弹后下跌，黄金现货价一度升破2600美元。关注降息后利率敏感部门修复，美债利率走势与美联储降息节奏高度相关。1）关注美国经济利率敏感部门。经验上，美联储降息背景下，利率敏感的房地产、制造业部门可能受益，并可以辐射到中国家具、家电、装潢以及加工金属制品、工业机械等商品出口，此次50BP降息可能会对上述两个链条形成刺激。2）美债利率是否会出现类似于今年二季度的“反转”？一方面，花旗经济意外指数已经触底反弹，我们提示近期美债利率的反弹风险。另一方面，有限的“软着陆背景下的降息”经验显示，美债利率的“反转”与美联储降息的节奏高度相关。如果美联储降息的节奏是“先快后慢”，反转的时点或位于快速降息阶段的尾声，即降息的“上半场”，如1998年。风险提示美联储宽松力度不及预期。本文仅代表作者观点。\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"Economic Data","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.28.0","shortVersion":"4.28.0","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2468619939"}