【券商聚焦】招商证券维持光大环境(00257)“增持”评级 指水务板块盈利能力有望提升

金吾财讯 | 招商证券发研报指，光大环境(00257)2024H1实现营业收入156.12亿港元，同比-4%；归母净利润24.54亿港元，同比-12%。其中，运营服务收入为94.6亿港元，同比-0.3%，占主营收入的61%，同比+3pct；建造服务收入为35.8亿港元，同比-13%，占主营收入的23%，同比-2pct；财务收入25.7亿元，同比-4%，占主营收入的16%，同比-1pct。公司拟派发中期股利0.14港元/股，派息比率为35%，同比+4pct。该行续指，2024年3月12日，绿色环保公告下属16间农林生物质发电项目公司收到国家电网公司关于可再生能源电价附加补助资金结算通知，结算金额合计15.34亿元，已到账13.77亿元，回款情况明显改善。2024H1公司调整后真实的经营性现金流量净额为37.50亿港元，资本开支为27.79亿港元，自由现金流为9.71亿港元，如期实现转正。该行表示，垃圾发电业务进入运营成熟期，公司资本开支下行，现金流回正可期；污水提标改造下水务板块盈利能力有望提升，绿色环保板块积极探索综合能源管理和资源化利用，打造新增长点。考虑到公司建造服务收入下降较多，调减公司2024-2026年归母净利润预期至41.15、42.48、43.98亿港元，同比增长-7%、3%、4%；EPS分别为0.67、0.69、0.72港元；当前股价对应PE分别为5.1x、5.0x、4.8x，维持“增持”评级。