【券商聚焦】天风证券维持理想汽车(02015)“买入”评级 料汽车毛利率有望进一步释放

金吾财讯 | 天风证券发研报指，理想汽车(02015)Q2总收入为317亿人民币，同比增长10.6%，环比增长23.6%；汽车销售收入为303亿人民币，同比增长8.4%，环比增长25.0%，主要归因于汽车交付量的增加；2024年第二季度其他销售和服务收入为14亿人民币，同比增长99.6%，环比减少1.7%，主要归因于服务提供和配件销售的增加。该行续指，7月公司发布了理想MEGA和L系列的OTA6.0和6.1更新，实现智能驾驶、智能空间和智能电动产品力的全面计划；公司向超过24万的ADmax用户推送无图NOA，做到不依赖先验信息，全国都能开。自5月开启体验以来，门店NOA试驾率翻倍增长，截止目前理想汽车智能驾驶用户使用渗透率已超过了99%，全场景NOA累计里程已突破11.1亿公里。该行认为公司在智驾取得的突破将推动订单进一步增长。该行认为，交易层面对后续消费动能担忧导致财报后超跌。实际上汽车消费在7月份以旧换新政策的带动下有小幅恢复趋势，此后市场需求延续性的确不好判断，但公司3-4Q基本面有望逐步向上，此外伴随各地补贴和优惠政策加速出台有望提升整体需求端动能，该行预计汽车毛利率有望进一步释放，判断理想有望在下半年释放出来自毛利润和净利润的弹性。该行预计公司24/25年调整后净利润105/148亿元(前值24年139亿元)。维持“买入”评级。