甬兴证券有限公司赵飞近期对家联科技进行研究并发布了研究报告《家联科技首次覆盖报告:领跑塑料制品赛道,双轮驱动加速成长》,本报告对家联科技给出买入评级,当前股价为13.27元。
家联科技(301193) 核心观点 塑料餐饮行业领军者,多产品布局助力成长。公司深耕行业多年,在全球塑料餐饮具制造行业保持领先地位,主要客户包括Amazon、IKEA等国内外巨头。同时,公司是国内领先的大体量、全品类生产企业,致力于为全球客户提供多品类、一站式的采购服务。进入2024年以后,公司业绩企稳反弹,其中24H1归母净利润同比增长约37%达到0.62亿元,未来业绩提升空间较大。 塑料制品行业有望出清,生物降解制品需求向好。塑料制品大多数企业规模较小,随着环保趋严和贸易摩擦的常态化,落后的中小产能有望逐步退出,行业集中度有望持续提高。同时,在全球“禁限塑”政策趋严背景下,预计到2030年,全球生物降解塑料的市场规模将增长3倍,具备领先技术和优质客户的头部企业有望受益。 技术叠加渠道优势,助力公司规模扩张。公司重视研发驱动,在生产自动化、全降解材料等领域均有突破,其中2018-2021年,公司餐饮具新产品种类从703种增加到1156种,助力公司业务多元化发展。同时,公司规模优势突出,2019-2023年,公司产能CAGR高达20%左右,在此基础上,公司一方面加快泰国等新项目投放,另一方面收购浙江家得宝等国内外公司,进一步扩大规模优势。 深度绑定优质客户,内外销增长可期。公司对于生物降解材料及制品产业链条的覆盖较长,可以快速响应客户需求,形成了较强的客户与品牌优势。其中内销方面,2019-2023年,国内业务营收CAGR高达61%左右,推动国内营收占比从2019年的20%提升到2023年的42%。未来随着餐饮、茶饮品牌加速扩张以及公司产品品类的完善,公司国内业务有望保持较高增速;外销方面,通过扩大可降解产品品类以及加快海外基地和渠道建设,营收增长空间较大。 盈利预测与投资建议 我们认为在全球“禁限塑”政策趋严的背景下,生物可降解制品等需求空间较大。作为行业领先企业,公司诸多规划项目将进入产能释放期,规模和品类优势有望扩大。同时,公司深度绑定全球优质客户,内销和外销增长势头强劲,未来增长空间较大。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.75、2.13、2.63亿元,对应的PE分别为15倍、12倍、10倍(对应9月10日收盘价),首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示 原料价格波动风险、贸易政策风险、汇率风险等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国金证券赵中平研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为70.04%,其预测2024年度归属净利润为盈利1.45亿,根据现价换算的预测PE为17.46。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级4家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为18.68。
以上内容为证券之星据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。
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