每日投行/机构观点梳理（2024-09-11）

金十数据09-11

小程序：每日投行/机构观点梳理 1. 高盛：全球降息周期利好美元高盛集团分析师表示，即将到来的美联储降息对美元构成的下行风险有限，因为其他央行也在放松政策。外汇分析师Isabella Rosenberg在给客户的报告中写道，事实上这种同步降息周期通常伴随着美元走强。她基于对1995年以来的降息周期还有发达国家之间政策协同程度的分析得出了上述结论。 2. 高盛：美股不太可能陷入熊市高盛集团策略师...

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Mueller-Glissmann领导的高盛研究小组表示，尽管受估值上升、经济增长前景好坏参半和政策不确定性的影响，美股可能在年底前下跌，但股市进入熊市的可能性很小，因为美国经济在一定程度上受到“健康的私营部门”的支撑。此外，策略师们的一项历史分析显示，自上世纪90年代以来，由于商业周期延长、宏观经济波动性降低以及央行的“缓冲”，标普500指数跌幅超过20%的情况已经不那么频繁了。他们在资产配置方面保持战术中立，但在12个月的期限内“温和支持风险观点”。\n3. 瑞银：预计标普500指数将下跌至少10%\n瑞银集团美国股票衍生品策略负责人表示，她预计标普500指数将在一个月内从峰值至少下跌10%。“我战术性地看跌未来两个月，” Rebecca Cheong周二在给客户的报告中写道。“即将发布的经济数据稍稍令人失望，就可能引发大规模回撤。”她建议投资者购买ETF的尾部对冲以防止损失，并将iShares安硕罗素2000 ETF （IWM）、金融精选行业SPDR基金 （XLF US）和iShares安硕iBoxx高收益公司债券ETF （HYG）列为首选。\n4. 瑞银：此轮降息前的美债涨势较前几个周期更为明显\n瑞银策略师Emmanouil Karimalis在一份报告中指出，在美联储预计将于9月18日降息之前，美国国债和收益率曲线的近期走势似乎比过去可比历史时期的平均值和中值更为明显。“债券市场通常会在美联储降息之际反弹，但与过去的周期相比，最近的反弹幅度较大，过去一个月10年期（美国国债）的涨幅是近期历史上最大的一次。”他表示，与美联储最近三次降息周期相比，目前的市场定价似乎也更为过高。据Tradeweb数据显示，10年期美国国债收益率目前为3.717%，过去一个月下降了23个基点。\n5. 三菱日联：美国8月通胀数据走强或推升美元\n三菱日联金融集团分析师Lee Hardman表示，如果美国周三公布的通胀数据显示8月物价压力意外上升，美元可能会升值。Hardman称，重要的是，这些数据与通胀放缓保持一致，以支持目前美联储降息的预期。他表示，尽管8月份一个月的通胀数据走强，不会阻止美联储下周降息，但这将使人们进一步怀疑美联储目前所消化的激进宽松规模，并给美元带来上行风险。\n6. 潘森宏观：美国小企业在高信贷成本中苦苦挣扎\n潘森宏观首席经济学家Ian Shepherdson指出，美国的高利率正给小企业带来压力。根据全美独立企业联盟（NFIB）的一项调查，上个月小企业主的情绪急剧下降，出乎意料。Shepherdson指出，这往往容易受到政治噪音的影响，因为小企业倾向于共和党。他指出，美国总统拜登退出竞选、转而支持副总统哈里斯后，民主党的竞选势头有所增强。但Shepherdson表示，抛开政治因素不谈，更悲观的数据反映出信贷状况非常紧张，美联储尚未降低其基金利率。他表示：“高昂的借贷成本继续给招聘和资本支出计划带来压力。”\n7. 德商银行：欧洲央行决议公布前欧/美或横盘震荡\n德国商业银行表示，在周四欧洲央行利率决议前，欧元兑美元EUR/USD可能横盘震荡，因周三公布的美国通胀数据可能不会改变美联储降息预期。德商银行外汇分析师Antje Praefcke在一份报告中说，CPI在7月份环比上涨0.2%之后，8月份的环比涨幅可能在0.1%至0.2%之间，这不足以证明美联储在9月18日的会议上降息50个基点是合理的。通胀需要远低于预期才能提振降息预期，但这种情况不太可能发生。Praefcke表示：“因此，市场可能会迅速将焦点转移到周四的欧洲央行会议上，欧元兑美元暂时横盘整理。”\n8. 荷兰国际：“超级马里奥”或推动欧洲迈向更光明的未来\n荷兰国际银行经济学家表示，“超级马里奥”、意大利前总理德拉基关于欧洲经济的里程碑式报告可能最终被证明是推动欧元区所需变革的催化剂。这位欧洲央行前行长本周呼吁采取更激进的产业政策，包括补贴，以及改革竞争政策和重塑欧洲大陆的资本市场。荷兰国际银行称，这份报告可能会打开变革的大门。荷兰国际表示，坦率地说，欧洲经济目前的状况，包括丧失国际竞争力以及经济落后于中美等国家，不仅仅是疫情、战争和地缘政治导致的结果。这一困局还源于欧元危机和缺乏更大胆的措施。也许目前像德拉基这样的高级官员可以灌输当下似乎缺乏的紧迫感。\n9. 巴克莱：就业市场数据不太可能促使英国央行9月降息\n巴克莱分析师在一份报告中指出，最新的英国劳动力市场数据显示，工资压力正在缓解，但这种减速不足以促使英国央行在9月19日的下次会议上降息。英国7月三个月剔除红利的平均工资增长了5.1%，低于6月份的5.4%。失业率从第二季度的4.2%降至4.1%。分析师表示，“我们仍然预计英国央行……将谨慎解读劳动力市场数据，并在9月份维持利率不变，同时对此后可以连续放松政策感到宽慰”。\n10. 三菱日联：英国央行降息预期生变，英镑可能延续涨势\n三菱日联金融集团指出，英镑可能进一步走高，因周二公布的英国就业数据令人们对英国央行今年晚些时候再次降息的预期产生怀疑。三菱日联分析师Lee Hardman在一份报告中表示，在截至7月的三个月里，英国就业增长超出预期。“继上月开始降息的审慎决定之后，预计英国央行下次降息要到11月的货币政策委员会会议上才会进行，”Hardman表示，就业数据不太可能促使市场预期最早在9月19日的会议上降息，并强调11月降息也“并非板上钉钉”。\n11. 摩根士丹利：对英国央行降息幅度低于美联储的预期合理\n摩根士丹利策略师Fabio Bassanin在一份报告中说，货币市场对英国央行相对于美联储降息幅度较小的预期是合理的。路孚特的数据显示，市场预计英国央行到2024年底将降息45个基点，而美联储将降息110个基点。他表示:“市场关注的是仍处于高位的服务业通胀和工资增长水平，尽管走势似乎很明显，但我们认为，仍有人担心，在英国央行进入一个有意义的宽松周期之前，需要采取进一步的反通胀措施。”Bassanin称，英国经济活动的反弹也增加了英国央行减少降息幅度的可能性。\n12. 美银：预计日元兑美元汇率将重拾跌势，年底前料跌破150\n美国银行策略师坚持日元将在年底前重拾跌势的预测，预计日元兑美元汇率将跌破150。该行首席日本外汇/利率策略师Shusuke Yamada在报告中表示，日元可能重拾跌势，因为市场定价透支了美联储潜在降息幅度，并且夸大了美元/日元利差收窄导致资金回流日本的前景。货币市场定价显示美联储年内料降息超过100个基点，而美国银行经济学家预计美联储三次各降息25个基点。该行将年底美元/日元汇率预测从155略微下调至151。Yamada表示，自1990年代以来，美联储降息并非总是不利美元/日元。“唯一一次美元/日元大幅下跌是在2007-2008年的美联储降息周期，当时全球金融危机导致日元套利交易平仓，日元大幅走强。”虽然美国就业市场近期降温，但美国资产负债表持续衰退和经济硬着陆的风险仍然有限。","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"Economic Data","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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