【券商聚焦】国金证券维持绿城中国(03900)“买入”评级 随着优质项目入市结转 料业绩或逐步改善

金吾财讯 | 国金证券发研报指，绿城中国(03900)发布2024年8月运营数据报告，2024年1-8月总销售金额1656亿元，同比-2.9%，其中自投销售1045亿元，同比-11.4%；代建销售611亿元，同比+16.4%。该行表示，1H24公司总合同销售金额1265亿元，同比-5.7%，其中自投销售金额854亿元，同比-13.0%(TOP100房企平均增速-42%)，自投排名升至行业第6(2023年第7)。聚焦核心，1H24年一二线城市销售额占比80%，在13个城市销售进入当地前十。回款高效，1H24销售回款率103%，居行业高位，有效支撑现金流及再投资。该行续指，1H24公司新增15个项目，权益拿地金额154亿元，预计新增货值333亿元。聚焦核心城市拿地，1H24核心二线拿地货值占比94%，分布在杭州、西安、苏州等8个城市。截至1H24，公司总土储项目151个，总建面3193万方，可售建面2143万方，其中一二线城市货值占比79%,长三角区域占比57%，北上杭等十大战略核心城市占比55%。该行认为，公司销售有韧性，投资谨慎聚焦，未来随着2022年后的优质项目入市结转，业绩预计逐步改善。考虑毛利率和减值压力，调整公司2024/2025/2026年归母净利润至33.4/39.2/44.3亿元(原为36.1/47.0/55.0亿元)，同比增速分别为7.2%、17.2%和13.1%。公司股票现价对应PE估值为4.5/3.9/3.4倍，维持“买入”评级。