民生证券股份有限公司邓永康,李佳,许浚哲近期对正泰电器进行研究并发布了研究报告《2024年半年报点评：24H1盈利水平良好，低压持续深耕细作》，本报告对正泰电器给出买入评级，当前股价为18.65元。
正泰电器(601877) 事件：2024年8月30日，公司发布2024年半年报。公司24H1实现收入289.88亿元，同比增长4.08%；实现归母净利润19.22亿元，同比增长0.97%。 24Q2单季度，公司实现收入130.71亿元，同比增长7.94%；实现归母净利润8.41亿元，同比增长19.85%。 24H1分业务情况，低压板块实现收入113.03亿元，同比增长2%。光伏板块实现收入161.64亿元，同比基本持平，其中光伏电站开发运营36.17亿元，同比增长33%；光伏电站销售及工程承包118.52亿元，同比下降6%；储能与逆变器销售6.95亿元，同比增长18%。 盈利&费用端：公司24H1实现毛利率25.35%，同比提升3.06pcts，实现净利率8.75%，同比下降0.32pct。24H1期间费用率为12.94%，同比提升2.06pcts。 低压电器：中国区深化渠道&挖掘行业需求，国际聚焦本土化战略。 1、正泰中国：1）持续深化渠道：正泰率先在省会城市、重点工业城市、新兴领域市场实现渠道优化布局。“研产销”协同，技术先行、驻点服务拓展，重点突破OEM、盘厂、建筑楼宇等行业市场，新一代OEM专供产品实现销售破亿元，头部客户合作超过50家，与连锁酒店等商业楼宇客户签订年度合作协议；2）挖掘行业需求：正泰精准洞察行业新应用、细分领域的新需求，深耕行业与多维拓展“四新”业务，“四新”业绩贡献超20%，专业行业市场上半年同比增长 33%。3）服务赋能：持续提升快捷高效配送服务与交付履约能力，组建“区域销售、技术方案支持、安装与调试服务、设备检测运维”等现场服务为基础，在产业集群地、市场占有率高的城市建立集“销售+客服”为一体的技术服务站。 2、正泰国际：1）聚焦本土化：公司同步加速优化全球内部管理运营体系的基础建设，加强区域总部和本土化子公司建设，形成了以沙特阿拉伯、墨西哥等国家示范区。2）全球渠道布局加大力度：公司已成功新增30多家经销商和批发商，并进入10余家头部新能源开发商的短名单，成功中标意大利国家电力公司等超10亿+战略项目，体现出积极的竞争力和业务活力。 户用光伏高质量发展，市场竞争力持续提升。2024年上半年正泰安能新增装机容量超6GW，出售电站体量约3GW。截至24H1，正泰安能自持装机容量超17GW。正泰安能继续加强渠道网络的深度和广度，截至24H1，公司合计招募代理商近2,700家，渠道覆盖29个省级行政区、近1,800个区县。 投资建议：我们预计公司2024-2026年营收分别为656.04、734.88、824.38亿元，对应增速分别为14.6%、12.0%、12.2%；归母净利润分别为44.10、50.95、58.06亿元，对应增速分别为19.6%、15.5%、13.9%，以8月30日收盘价作为基准，对应2024-2026年PE为9X、7X、6X。维持“推荐”评级。 风险提示：原材料价格波动风险；汇率变动风险；资产减值的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司胡子慧研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为68.04%，其预测2024年度归属净利润为盈利44.31亿，根据现价换算的预测PE为9.05。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有2家机构给出评级，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为28.0。
以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
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