长城基金：关注信用债调整的配置机会

新浪基金09-03

当前经济环比仍在延续前期走势，经济循环仍在顺势阶段。具体来看，地产运行仍有惯性，地方政府财力受到制约，企业降本减支，消费端呈现出“需求-工资-价格”的反馈强化，产能、价格信号、融资循环等逻辑尚未逆转。　　政策进一步发力的必要性和紧迫性明显上升，9-10月进入重要的窗口期，其中财政政策会否发力及形式最需关注：一看是否有增量财政刺激、以及规模；二看，若有增量刺激，采用何种方式；三看，在财政资金的投向...

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资金面：\n　　上周央行公开市场开展14018亿元逆回购以及3000亿元MLF操作，同时有11978亿元逆回购到期，全周净投放5040亿元。上周初资金面略紧但随着央行投放力度加大，资金面回归平稳宽松状态，隔夜和7天资金利率加权均值较前一周有所下行。\n　　银行间质押式回购加权利率（%）\n数据来源：wind，统计区间为2024.08.01-2024.08.30\n　　2．现券市场：\n　　（一）同业存单：上周AAA等级存单收益率表现分化。具体来看，1M品种较前一周下行10BP，3M品种较前一周下行1BP，6M品种较前一周上行2BP，9M品种较前一周上行1BP，1Y品种较前一周上行1BP。\n　　期限利差而言，AAA等级1Y-3M期限利差较前一周小幅走扩，由9.75BP上行至11.50BP，处于历史分位数14%左右水平。\n　　同业存单收益率走势（%）\n数据来源：wind，统计区间为2024.08.01-2024.08.30\n　　（二）利率债：上周利率债呈现震荡调整的走势，周初在资金面偏紧和赎回压力下收益率普遍上行，下半周随着央行投放力度逐渐加码，收益率回暖。整体来看利率债短端表现优于中长端，其中10年和30年期国债收益率周内分别上行1.6BP和2.5BP。\n　　10年期利率债收益率走势（%）\n数据来源：wind，统计区间为2024.04.01-2024.08.30\n　　（三）信用债：上周资金面前紧后松，银行间资金价格大幅下行。在信用债整体溢价低、市场流动性诉求高、非银负债端存在赎回压力的背景下前半周信用债抛压仍较为明显，上周一至周二信用债收益率上行6~9BP；上周三市场对债券流动性担忧的情绪有所缓解，做多情绪转强，银行二永债等部分高流动性品种有所企稳；上周四、周五基金赎回压力逐渐缓解，信用债收益率普遍下行，信用利差小幅修复。全周来看，信用债整体收益率上行，其中长端品种上行幅度相对更大。\n　　信用债收益率走势（%）\n数据来源：wind，统计区间为2024.04.01-2024.08.30\n　　3．可转债：\n　　上周A股市场大权重股下跌，资金涌入中小盘股，市场赚钱效应增加。转债指数全面上行。\n　　上周可转债成交额总计2，118.17亿元，较前一周成交额减少132.42亿元。转债指数上行，绝对价格中位数在前一周创出新低后持续上行。转债YTM跟随转债上涨大幅下行。中小盘股超跌反弹，上涨幅度大于权重股，带动高分位转债YTM大幅下行。同时，全可转债绝对价格中位数周内持续走高，较今年前期最低点上行3.32元。\n　　免责声明：本通讯所载信息来源于本公司认为可靠的渠道和研究员个人判断，但本公司不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。此通讯并非对相关证券或市场的完整表述或概括，任何所表达的意见可能会更改且不另外通知。此通讯不应被接受者作为对其独立判断的替代或投资决策依据。本公司或本公司的相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经长城基金管理有限公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，且不得对本通讯进行任何有悖原意的删节或修改。基金管理人提醒，每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。投资须谨慎。\n\nMACD金叉信号形成，这些股涨势不错！\n\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP\n\n责任编辑：王若云","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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