中原证券股份有限公司陈拓近期对平煤股份进行研究并发布了研究报告《中报点评：顶格完成回购，高股息率的主焦煤豫股》，本报告对平煤股份给出买入评级，当前股价为9.1元。
平煤股份(601666) 投资要点： 平煤股份8月20日发布2024年半年报，上半年实现营业收入162.54亿元，同比增长1.78%；归母净利润13.93亿元，同比减少37.66%。其中第二季度实现营业收入80.10亿元，同比增长9.14%；归母净利润6.52亿元，同比减少40.04%。 公司业绩有望从三季度探底回升 受一季度十二矿停产等因素影响，公司2024年上半年原煤产量有所下滑，但随着精煤战略持续推进，公司精煤产量同比提升。上半年公司完成原煤产量1421万吨，同比减少116万吨（-7.56%）；精煤产量完成659万吨，同比增加41万吨（+6.63%）。虽然上半年公司原煤产量下降，但公司预计将完成年初制定的原煤和精煤产量经营计划（全年原煤产量3033万吨，精煤产量1305万吨）。公司子公司汝丰炭材本期投产运营，使得公司在商品煤销量下滑的背景下，营收依旧取得平稳增长。上半年市场煤价整体下行，根据公司公告的2024半年度经营数据，公司商品煤单位售价逆势上涨，同比增长9.31%，但或因产量下滑，导致单位成本亦同比提升13.36%。另外，十二矿停工期间的工资等费用计入管理费用，使得上半年公司管理费用同比增加了2.83亿元。若三季度煤价止跌企稳，在矿难影响消退后，公司业绩或将探底回升。 受供需端影响，上半年煤炭量价均下跌 2024年上半年，由于来水偏丰，同属传统能源的水电发电量同比增长超21%，此消彼长，水电的增长抑制了对电煤的需求。炼焦煤方面，因下游需求不足，钢企和贸易商以刚需采买为主，维持低库存状态。 受下游需求及安全形势影响，国内煤炭量、价较2023年同期均有所下跌。2024年上半年，全国累计原煤产量22.66亿吨，同比减少1.7%；炼焦煤产量6.11亿吨，同比减少8.53%。进口方面，上半年全国进口煤炭2.5亿吨，同比增长12.5%；进口炼焦煤5739万吨，同比增长25.8%。上半年，我国煤炭价格整体下行，9月3日，平顶山产焦煤车板价1920元/吨，较年初价格下调400元/吨。但从全球供需基本面来看，焦煤仍处于紧平衡状态，预计9月需求修复后，焦煤价格或将企稳反弹。 公司地处平顶山矿区，煤炭资源丰富且品质高 河南是我国主要的煤炭大省之一，累计查明资源储量和保有资源储量均居全国第十位。公司位于国家大型煤炭基地平顶山矿区，资源量近30亿吨，是中南地区最大的炼焦煤生产基地。公司煤种主要是主焦煤、1/3焦煤、肥煤为主，属于全球稀缺的战略资源，主焦煤品质、产能位居全国第一。 第1页/共5页 公司拥有4座炼焦煤选煤厂，入选能力2700万吨/年，公司持续加大洗选力度，使得精煤占比持续提升，为公司持续推进精煤战略提供了保障。 公司回购计划持续进行并加大分红力度 公司于2023年10月开启的股份回购，计划回购资金总额为2—3亿元。9月4日公司发布公告，公司已支付约3.00亿元，顶格完成此次回购。公司本次累计回购股份占总股本比例为1.15%，购买的最高价、最低价分别为12.01、9.40元/股。在公司股份回购期间，公司董监高和控股股东相继增持公司股票。其中董监高自2023年8月至2024年2月期间，增持公司股份29.45万股；控股股东中国平煤神马集团于2023年8月至2024年2月期间，增持1003.71万股。 公司分红比例、股息率高。根据《公司2023年至2025年股东分红回报规划》，公司2023—2025年现金分红比例不低于60%。5月份，公司已完成2023年度权益分派实施，每股分得现金0.99元。按照9月3日收盘价，公司动态股息率达到10.70%。 控股股东增持公司股份并存在资产注入预期 7月30日，公司再次发布控股股东增持公司股份的公告，中国平煤神马集团计划自7月30日起6个月内，以集中竞价方式增持公司股份，累计增持金额3—6亿元，累计增持比例不超过总股本的2%。截至8月21日，控股股东已增持1%股份。另外，根据公司2024年半年度业绩说明会的公开信息，控股股东下属的梁北二井计划在2025年并入上市公司，将进一步提升公司产能。 盈利预测和估值 公司持续专注焦煤主业，通过股份回购分红提升对投资者的回报。控股股东等主体在二级市场持续增持公司股份，也彰显对于公司未来发展的信心。从中长期看，煤炭行业仍处于景气度上行周期，公司主焦煤品质优质，且存在产能增长预期，公司持续推进的精煤战略也有利于盈利能力的稳步回升。 预计公司2024-2026年归属于上市公司股东的净利润分别为30.55亿元、33.17亿元和36.58亿元，对应每股收益为1.23、1.34和1.48元/股，按照9月3日9.25元/股收盘价计算，对应PE分别为7.49X、6.90X和6.26X，上调至“买入”投资评级。 风险提示：煤价下跌风险；下游需求不及预期；成本管控不及预期；安全生产风险；系统风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券王政研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.71%，其预测2024年度归属净利润为盈利43.87亿，根据现价换算的预测PE为5.14。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级11家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为12.87。
以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
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