【深度】博科测试成长性不足，IPO募资规模存“夸大”之嫌

财中社09-04

来源：财中社8月26日，北京博科测试系统股份有限公司（下称“博科测试”）更新了创业板IPO披露文件。《财中社》发现，博科测试存在业绩增长缓慢、市场竞争力不强、有“夸大”募资规模嫌疑等的问题。创新性和成长性不足博科测试主营业务为伺服液压测试设备和汽车测试试验设备的研发、设计、制造、销售、系统集成等综合服务，应用领域包括土木建筑、轨道交通、航空航天、核电、通信、船舶、汽车等。2021-2023年，博科...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2464311651?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2024-09-04 12:51","share_image_url":"https://static.laohu8.com/b0d1b7e8843deea78cc308b15114de44","id":"2464311651","market":"hk","top_or_hot":-1,"title":"【深度】博科测试成长性不足，IPO募资规模存“夸大”之嫌","media":"财中社","content":"<div>\n<p>来源：财中社8月26日，北京博科测试系统股份有限公司（下称“博科测试”）更新了创业板IPO披露文件。《财中社》发现，博科测试存在业绩增长缓慢、市场竞争力不强、有“夸大”募资规模嫌疑等的问题。创新性和成长性不足博科测试主营业务为伺服液压测试设备和汽车测试试验设备的研发、设计、制造、销售、系统集成等综合服务，应用领域包括土木建筑、轨道交通、航空航天、核电、通信、船舶、汽车等。2021-2023年，博科...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/cj/2024-09-04/doc-incmykki9372759.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"sina","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>【深度】博科测试成长性不足，IPO募资规模存“夸大”之嫌</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n【深度】博科测试成长性不足，IPO募资规模存“夸大”之嫌\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2024-09-04 12:51 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://finance.sina.com.cn/cj/2024-09-04/doc-incmykki9372759.shtml><strong>财中社</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>来源：财中社8月26日，北京博科测试系统股份有限公司（下称“博科测试”）更新了创业板IPO披露文件。《财中社》发现，博科测试存在业绩增长缓慢、市场竞争力不强、有“夸大”募资规模嫌疑等的问题。创新性和成长性不足博科测试主营业务为伺服液压测试设备和汽车测试试验设备的研发、设计、制造、销售、系统集成等综合服务，应用领域包括土木建筑、轨道交通、航空航天、核电、通信、船舶、汽车等。2021-2023年，博科...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/cj/2024-09-04/doc-incmykki9372759.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"BRCD","symbol_name":"博科","start_time":0,"source_url":"https://finance.sina.com.cn/cj/2024-09-04/doc-incmykki9372759.shtml","article_id":"2464311651","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"sina","url":"https://finance.sina.com.cn/cj/2024-09-04/doc-incmykki9372759.shtml","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}.art_tit_h1{#titleStyle#}a{#lv2TextColor#}.art_time, .art_cite{#sourceStyle#;} .art_cite{margin-left: 3px;}","selectors":".module-article, article","filters":"header, .voice2, .tags, #norm_qrcode_link_auto, .unfold-box, .action","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2464311651","pubTimestamp":1725425460,"sourceInfo":{"source_id":"sina","name":"sina"},"weMediaInfo":null,"summary":"《财中社》发现，博科测试存在业绩增长缓慢、市场竞争力不强、有“夸大”募资规模嫌疑等的问题。招股书注册稿显示，博科测试具有较强的技术创新性及成长性，符合创业板行业领域及相关指标要求，具有较强的创新、创造、创意特征，符合创业板定位要求。2023年年末，博科测试固定资产账面价值1589万元，资产原值4968万元，上述建设项目投资规模是固定资产账面价值的34.63倍、原值的11.08倍。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"sina.com.cn","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"BRCD":"博科"},"translate_title":"[In-depth] Brocade's test growth is insufficient, and the scale of IPO fundraising is suspected of being \"exaggerated\"","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"BRCD":1},"content_text":"来源：财中社8月26日，北京博科测试系统股份有限公司（下称“博科测试”）更新了创业板IPO披露文件。《财中社》发现，博科测试存在业绩增长缓慢、市场竞争力不强、有“夸大”募资规模嫌疑等的问题。创新性和成长性不足博科测试主营业务为伺服液压测试设备和汽车测试试验设备的研发、设计、制造、销售、系统集成等综合服务，应用领域包括土木建筑、轨道交通、航空航天、核电、通信、船舶、汽车等。2021-2023年，博科测试营业收入为4.05亿元、4.59亿元、4.69亿元，同比增长9.42%、13.14%、2.27%；扣非净利润为8182万元、8815万元、9439万元，同比增长13.08%、7.74%、7.08%。招股书注册稿显示，博科测试具有较强的技术创新性及成长性，符合创业板行业领域及相关指标要求，具有较强的创新、创造、创意特征，符合创业板定位要求。真的如此吗？从技术创新性角度来看，博科测试研发投入金额低且占比低于同行。2021-2023年，公司研发投入分别为2469万元、2819万元及3095万元，占营业收入的比例为6.09%、6.14%、6.6%，低于同行可比公司平均值7.42%、8.36%、9.12%。从成长性来看，博科测试2021-2023年营收复合增长率7.57%，净利润复合增长率8.15%，增速并不算快。《财中社》查阅招股书注册稿发现，博科测试前五大客户中的宝克公司同时也是其前五大供应商之一，博科测试对其直接销售金额占当期收入比例分别为12.27%、6.03%及9.20%，采购金额占当期采购总额比例为17.14%、15.76%及23.75%。而宝克公司前高管安超系公司实际控制人之一仝占民之女TONG LI（仝莉）的配偶，曾为博科有限的创始股东。市场不大，竞争力不强主营业务方面，博科测试所处行业市场规模较小，且公司的竞争力也不够强。根据招股书注册稿，博科测试伺服液压业务范围与竞争对手美国MTS公司相应业务板块口径基本一致，参照美国MTS公司的预测，该市场目前全球市场规模在180亿元左右，年增速在3%-4%；国内液压振动试验设备市场规模约为40亿-50亿元。根据Future market insights及贝哲斯咨询等机构数据，2022年全球汽车测试设备市场规模为31亿美元，复合增长率4.3%，国内汽车测试设备市场容量约68.83亿元。而且，博科测试市场份额也较低。根据第二轮回复意见，美国MTS公司2019年地面车辆、结构及材料试验三个细分板块全球市场份额分别为26%、21%及12%；博科测试地面车辆、“结构及材料试验”细分板块的全球市场份额约为1.16%及1.25%，境内伺服液压测试市场份额约 5%。根据招股书注册稿，以业务订单及规模估算，2022年博科测试在国内汽车测试设备行业的市场份额约5%。竞争力方面，博科测试振动试验设备行业主要竞争企业包括美国MTS公司、德国IST公司；汽车测试试验设备行业主要竞争企业为德国杜尔集团，后者在全球汽车喷涂领域占据重要地位，市场份额逾七成。招股书注册稿显示，中国振动测试行业和汽车测试试验行业相对国外发达国家起步较晚，由于发达国家行业发展起步早，欧美企业在品牌塑造、业务经验与技术先进性方面具备较强的综合优势。在中国的振动试验及汽车测试试验市场，行业领先企业除了博科测试以外，大多为欧美跨国企业，未来国产品牌仍面临着欧美企业较强的竞争压力。募资规模“夸大”？博科测试本次发行所募集资金扣除发行费用后，5.06亿元用于高端检测设备生产项目，4360万元用于北京总部生产基地升级项目，2亿元用于补充流动资金，合计募集7.50亿元。高端检测设备生产项目包括两个子项目，即高端测试装备产业基地建设项目和研发中心项目，分别投入3.80亿元和1.27亿元，加上北京总部生产基地升级项目，投资大部分用于工程建设及设备购置。2023年年末，博科测试固定资产账面价值1589万元，资产原值4968万元，上述建设项目投资规模是固定资产账面价值的34.63倍、原值的11.08倍。高端测试装备产业基地建设项目建成后具备年产100台/套汽车检测设备和25台/套液压振动测试设备的生产能力；然而根据第二轮问询回复，2022年博科测试汽车及液压产品产出数量分别为241台/套和26台/套。对比发现，募投项目投资规模至少是现有规模的十数倍，但产能还不及原有产出水平。是“夸大”了投资规模？招股书注册稿显示，博科测试保荐人中信证券的子公司中证投资2021年入股了公司，新增持股数量176.69万股，价格为28.30元/股。2016年博科有限变更为股份公司时公司净资产作价3950万元，股份总额为2000万股，折算得公司原股份1.975元/股，估值暴涨，若未来上市估值又会如何？特别声明：以上内容仅代表作者本人的观点或立场，不代表新浪财经头条的观点或立场。如因作品内容、版权或其他问题需要与新浪财经头条联系的，请于上述内容发布后的30天内进行。\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.28.1","shortVersion":"4.28.1","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2464311651"}