国金证券股份有限公司张真桢,路璐近期对美格智能进行研究并发布了研究报告《毛利率逐季改善，扣非归母净利润快速增长》，本报告对美格智能给出买入评级，当前股价为22.04元。
美格智能(002881) 2024年8月28日，公司发布2024年中报，2024年H1公司实现营业收入13.06亿元，同比增长27.63%；实现归母净利润0.33亿元，同比下降31.18%。其中Q2单季度实现营业收入7.31亿元，同比增长26.08%，环比增长27.27%；实现归母净利润0.27亿元，同比下降11.48%，环比增长317.75%。 经营分析 毛利率逐季改善，扣非归母净利润快速增长：2024年上半年，公司实现营业收入13.06亿元，半年度营业收入创历史新高。其中Q2单季度实现营业收入7.31亿元，单季度营业收入创历史新高。Q2归母净利润企稳回升，环比大幅增长317.75%。受出货产品结构影响，部分毛利水平较低产品在报告期内集中出货，阶段性拉低整体毛利率水平，上半年公司实现毛利率16.59%，较上年同期下降3.82pct。但Q2毛利率为17.30%，环比增长1.61个百分点，毛利率状况呈现逐季改善态势。公司归母净利润同比下降31.18%，主要系非经常损益大幅减少2,290.51万元，以及汇兑损失带来的财务费用增加1,197.63万元所致。公司扣非归母净利润同比增长31.98%，高于营收增速4.35pct。 海外市场营收持续快速增长，智能网联车领域营收保持高速增长：从区域角度，公司持续加大海外市场的业务布局和产品拓展，知名度不断提升，营收持续快速增长。2024年上半年海外地区实现营收4.40亿元，同比增长38.58%，海外营收占比提升2.67pct至33.73%。从行业角度，公司面向车载核心客户的5G智能座舱模组和车规级数传模组持续大批量出货，带动智能网联车领域的营收保持高速增长。IoT行业来自于海外市场的定制化、智能化产品需求十分强劲，国内客户需求重回增长轨道。FWA领域公司与芯片厂商密切协作，在北美、欧洲、日本等区域不断落地重点5G项目，发展态势良好。预计未来公司业绩将持续增长。 盈利预测、估值与评级 我们预计公司2024-2026年营业收入分别为27.96/34.09/40.58亿元；归母净利润分别为1.21/1.66/2.12亿元，对应PE为48/35/27倍，维持“买入”评级。 风险提示 物联网发展不及预期；国际关系扰动；行业竞争加剧；汇率波动。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券唐海清研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为46.94%，其预测2024年度归属净利润为盈利9994万，根据现价换算的预测PE为58。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家。
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