海通国际证券集团有限公司孙小涵近期对川恒股份进行研究并发布了研究报告《2024H1扣非后净利润同比增长28%，公司拟收购黔进矿业58.5%股权》，本报告对川恒股份给出增持评级，认为其目标价位为24.92元，当前股价为17.64元，预期上涨幅度为41.27%。
川恒股份(002895) 2024H1扣非后净利润同比增长28%。公司发布2024年半年报。公司2024年上半年实现营业收入24.84亿元，同比增长32.14%，归母净利润3.54亿元，同比增长29.40%，扣非后净利润3.50亿元，同比增长28%。2024Q2，公司营业收入14.40亿元，环比增长38.02%，同比增长63.40%，归母净利润2.19亿元，环比增长62.68%，同比增长90.49%，扣非后净利润2.17亿元，环比增长63.11%，同比增长86.28%。 分产品看，1）饲料级磷酸二氢钙，上半年实现营业收入6.33亿元，同比增长13.25%，毛利率27.71%，同比下降7.44pct。2）磷酸一铵，上半年实现营业收入5.15亿元，同比增长27.46%，毛利率40.81%，同比增长7.55pct。3）磷矿石，上半年实现营业收入2.10亿元，同比增长59.78%，毛利率81.80%，同比下降6.43pct。4）磷酸，上半年营业收入7.48亿元，同比增长78.26%，毛利率28.41%，同比下降2.22pct。 公司磷矿石满足生产所需。截止2024年6月30日，福麟矿业持有的小坝磷矿、新桥磷矿、鸡公岭磷矿具有300万吨/年的磷矿石生产能力，基本实现磷矿石自给。2024H1，福麟矿业磷矿石开采总量146.36万吨，外销磷矿石27.23万吨。公司通过全资子公司福祺矿业间接持有天一矿业股权，持股比例为49%，天一矿业的主要资产为瓮安县玉华乡老虎洞磷矿的采矿权，目前尚未开展开采业务。 公司拟以现金8.275亿元收购黔进矿业58.5%股权。根据公司8月21日公告，公司拟以现金82750.00万元收购贵阳黔进矿业58.5%股权，黔进矿业主要资产为贵州省福泉市高坪镇老寨子钼镍钒多金属矿、磷矿，2024年5月6日，黔源地勘取得该矿采矿许可证，有效期为2024年5月至2034年5月，该矿山保有资源量为b磷层磷矿石总资源量5817.18万吨，磷矿评估利用资源储量为4750.06万吨，磷矿评估利用可采储量为4180.05万吨。贵州省自然资源厅核定老寨子磷矿生产能力为180万吨/年，预计投产时间为2027年底，达产时间为2028年底。预计正常生产年份矿山的年销售收入69434.39万元，年利润总额为21591.47万元。 盈利预测与投资评级。我们预计公司2024~2026年EPS分别为1.78、2.27、2.70元，参考同行业估值，给予公司2024年14倍PE，对应目标价24.92元（维持），维持“优于大市”评级。 风险提示：原料和产品价格大幅波动，项目建设投产进度不及预期，煤化工下游需求不及预期，安全生产与环保合规风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，首创证券翟绪丽研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.08%，其预测2024年度归属净利润为盈利9.36亿，根据现价换算的预测PE为10.2。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为30.6。
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