国金证券股份有限公司姚遥,宇文甸近期对科士达进行研究并发布了研究报告《数据中心保持稳定,户储收入承压》,本报告对科士达给出买入评级,当前股价为15.13元。
科士达(002518) 2024年8月28日公司披露半年报,上半年实现营收18.9亿元,同比下降33.0%;实现归母净利润2.19亿元,同比下降56.2%。其中,Q2实现营收10.6亿元,同比下降25.3%;实现归母净利润0.95亿元,同比下降64.4%。 经营分析 欧洲户储需求下降,新能源业务业绩承压:上半年公司光储充产品实现收入6.27亿元,同比下降59.7%,实现毛利率22.7%,同比下降5.1pct。受欧洲户储需求下降以及主要大客户库存消化影响,上半年公司户储产品出货大幅下降,子公司宁德时代科士达科技上半年实现营业收入0.74亿元,同比下降92.4%,净利润-0.21亿元,同比下降121.8%。 数据中心业务保持稳定,盈利略有下降:上半年公司数据中心业务实现收入12.3亿元,同比基本持平,毛利率35.8%,同比下降2.2pct。公司凭借着高可靠的产品、领先的技术水平实现在各行业及领域市场的持续深耕、重点突破,上半年业务发展相对平稳。原材料价格下降计提资产减值损失,竞争加剧费用率有所提升:上半年公司计提约0.47亿资产减值损失(1H22计提0.14亿),主要为计提存货跌价准备,具体来看,原材料计提0.38亿,库存商品计提0.09亿元,我们判断主要受上半年上游原材料碳酸锂价格走低,公司库存原材料跌价影响。受行业竞争加剧及公司收入规模下降影响,公司期间费用率有所提升,上半年销售/管理/研发费用率分别为8.17%/3.23%/6.86%,同比上升2.51/1.37/3.49pct。新设波兰子公司,有望把握乌克兰需求爆发:上半年公司新设立全资子公司科士达波兰有限责任公司,主营业务为销售及售后服务。年初以来俄乌冲突加剧,乌克兰户用光储需求爆发,波兰地理邻近乌克兰市场,公司新设子公司有望把握市场需求爆发机会。 盈利预测、估值与评级 根据公司半年报及我们对行业最新判断,调整2024-2026年归母净利润预测至7.5、9.7、11.1亿元,对应PE为12、9、8倍,维持“买入”评级。 风险提示 竞争加剧风险;下游需求不及预期;汇率大幅波动风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司季枫研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达83.41%,其预测2024年度归属净利润为盈利10.36亿,根据现价换算的预测PE为8.55。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有1家机构给出评级,买入评级1家。
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