【券商聚焦】国海证券维持光大环境(00257)“增持”评级 指其现金流改善明显 国补回款超预期

金吾财讯 | 国海证券发研指，2024年上半年，光大环境(00257)实现营业收入156.12亿港元，同比下降4%；实现归母净利润24.54亿港元，同比下降12%；董事会宣布派发截至2024年6月30日止六个月之中期股息每股14港仙，较去年同期持平；派息率为35%，同比提升4pct。该行指出，2024年上半年，公司生活垃圾处理量达2800万吨，同比增加9%；农林废弃物处理量约390万吨，同比增长4%；发电量约136亿千瓦时，同比增长5%，供热供汽量同比增长逾60%；污水及垃圾发电项目渗滤液处理量约8.4亿立方米，与去年同期基本持平；环保装备外销合同额较2023年上半年增加9%。该行续指，2024年上半年，公司毛利率为38.73%，同比下降5.41pct。公司旗下绿色环保板块3月结算国补欠款15.34亿元，为近几年收回最大一笔国补欠款；环保能源、环保水务应收账款回收额同比提升约11%、21%。该行认为，公司现金流改善明显，国补回款超预期，且分红率高，投资性价比高；预计公司2024-2026年营业收入分别为318.68/319.65/306.16亿港元，归母净利润分别为42.02/43.72/43.85亿港元，对应PE分别为5.16/4.96/4.95倍，维持“增持”评级。