万顺新材（300057）2024年中报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期万顺新材（300057）发布2024年中报。根据财报显示，万顺新材增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入29.95亿元，同比上升21.93%，归母净利润-932.59万元，同比下降129.9%。按单季度数据看，第二季度营业总收入17.13亿元，同比上升30.32%，第二季度归母净利润816.63万元，同比下降77.35%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率5.7%，同比减24.34%，净利率-0.44%，同比减135.48%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.46亿元，三费占营收比4.87%，同比增0.75%，每股净资产5.97元，同比减1.5%，每股经营性现金流-0.39元，同比减288.32%，每股收益-0.01元，同比减129.74%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 使用权资产变动幅度为-59.36%,原因:本期控股孙公司惠州宇锵公司结束租赁减少使用权资产较多。
2. 短期借款变动幅度为30.9%,原因:本期银行融资金额较多。
3. 租赁负债变动幅度为-46.3%,原因:本期惠州宇锵公司结束租赁减少租入厂房、仓库、办公场所等使用权资产对应的负债。
4. 财务费用变动幅度为97.15%,原因:本期利息费用增加及汇兑收益减少。
5. 所得税费用变动幅度为-295.87%,原因:本期经营亏损。
6. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-288.4%,原因:本期铝加工业务增长，原材料采购付款账期短于产品销售收款账期，外购物料及接受劳务支付现金较多，同时本期收回票证保证金较少而支付票证保证金较多。
7. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为72.92%,原因:本期安徽中基铝箔项目、四川中基铝板带项目设备及工程付款较少以及可转让定期存单到期收回本息较多。
8. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为203.79%,原因:本期取得银行融资金额较大而归还银行借款较少。
9. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为90.34%,原因:本期固定资产投资活动支付现金较少且筹资活动取得银行借款较多而归还银行融资较少。
10. 应收票据变动幅度为125.5%,原因:本期以商业票据结算货款较多。
11. 预付款项变动幅度为44.45%,原因:期末预付物资采购款未到货结算额较多。
12. 一年内到期的非流动资产变动幅度为-100.0%,原因:用于质押的三年期可转让定期存单到期收回本息。
13. 交易性金融负债变动幅度为-100.0%,原因:合约平仓结转及持仓合约公允价值变动。
14. 少数股东权益变动幅度为-32.27%,原因:本期控股公司亏损额较大影响。
15. 税金及附加变动幅度为-36.8%,原因:本期上缴各项税费较少。
16. 其他收益变动幅度为65.03%,原因:本期与日常经营相关的政府补助较多。
17. 投资收益变动幅度为-94.56%,原因:上期出售子公司汕头光彩公司100%股权收益较多。
18. 资产减值损失变动幅度为51.21%,原因:本期计提存货跌价准备较少。
19. 信用减值损失变动幅度为-194.01%,原因:本期计提坏账准备较多。
20. 公允价值变动收益变动幅度为407.07%,原因:交易性金融资产公允价值变动收益较多。
21. 资产处置收益变动幅度为-9838.52%,原因:本期处置旧设备产生的损失较多。
22. 营业利润变动幅度为-151.44%,原因:受供需环境影响铝加工业务加工费同比下降以及国内外铝价倒挂等影响，本期销售毛利同比降低；融资利息增加及汇兑收益减少相应增加财务费用，以及投资收益减少。
23. 营业外收入变动幅度为230.56%,原因:本期政府补助款、赔偿款较多以及报废处理旧物资取得收益较多。
24. 营业外支出变动幅度为-93.77%,原因:上期赔偿支出、罚款支出、固定资产报废损失较多。
25. 利润总额变动幅度为-150.32%,原因:受供需环境影响铝加工业务加工费同比下降以及国内外铝价倒挂等影响，本期销售毛利同比降低；融资利息增加及汇兑收益减少相应增加财务费用，以及投资收益减少。
26. 净利润变动幅度为-143.26%,原因:本期销售毛利降低、财务费用增加、投资收益减少，出现经营亏损。
27. 归属于母公司所有者的净利润变动幅度为-129.9%,原因:本期销售毛利降低、财务费用增加、投资收益减少，出现经营亏损。
28. 少数股东损益变动幅度为-343.49%,原因:本期控股公司经营亏损加大。
29. 其他综合收益变动幅度为-78.61%,原因:汇率变动对外币报表折算差额影响。
30. 收到其他与经营活动有关的现金变动幅度为-85.78%,原因:上期员工持股计划结束收回员工持股计划投资款较多以及收回票证保证金较多。
31. 购买商品、接受劳务支付的现金变动幅度为33.2%,原因:本期外购物料及接受劳务支付现金较多。
32. 支付的各项税费变动幅度为-33.2%,原因:本期支付所得税及流转税等各项税费较少。
33. 支付其他与经营活动有关的现金变动幅度为-33.61%,原因:上期员工持股计划结束归还员工持股计划投资款较多。
34. 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额变动幅度为342.44%,原因:本期处置旧设备收到现金较多。
35. 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额变动幅度为-98.3%,原因:转让子公司光彩公司100%股权收到转让款较多。
36. 收到其他与投资活动有关的现金变动幅度为170794.26%,原因:本期进行现金管理的资产到期收回资金较多。
37. 投资活动现金流入小计变动幅度为713.65%,原因:本期进行现金管理的资产到期收回资金较多。
38. 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金变动幅度为-40.42%,原因:本期安徽中基铝箔项目及四川中基铝板带项目购建设备及工程付款较少。
39. 支付其他与投资活动有关的现金变动幅度为107.22%,原因:本期利用暂时闲置资金进行现金管理较多。
40. 取得借款收到的现金变动幅度为38.55%,原因:本期取得银行融资金额较大。
41. 筹资活动现金流入小计变动幅度为38.55%,原因:本期取得银行融资金额较大。
42. 偿还债务支付的现金变动幅度为-44.38%,原因:本期归还银行借款较少。
43. 分配股利、利润或偿付利息支付的现金变动幅度为-45.93%,原因:上期进行现金分红。
44. 筹资活动现金流出小计变动幅度为-44.46%,原因:本期归还银行借款较少。
45. 汇率变动对现金及现金等价物的影响变动幅度为34.35%,原因:汇率变动对现金及现金等价物影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.04%，资本回报率不强。去年的净利率为-0.98%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市14年以来，累计融资总额30.36亿元，累计分红总额4.27亿元，分红融资比为0.14。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为62.75%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.64%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达31.73%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达19.25%）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：铝加工业务情况

答：1、铝箔产能建设情况江苏中基以包装铝箔为主，现有产能 8.3 万吨，下游应用于无菌包装、食品软包装、烟包、药包等领域。安徽中基以电池铝箔为主，电池铝箔总产能规划 17.2万吨，已建成年产能 7.2万吨，其中二期 3.2 万吨项目设备产能正在爬坡；三期年产 10 万吨动力及储能电池箔项目主设备目前有 6台进入安装阶段，计划今年全面完成建设。 2、铝板带产能建设情况江苏华丰、安徽美信已具备 13万吨产能；四川中基年产 13 万吨高精铝板带项目部分设备已投入运行，计划今年全面完成建设。铝板带产能以自用为主，部分外售。

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