中银国际证券股份有限公司余嫄嫄,徐中良近期对皇马科技进行研究并发布了研究报告《销售毛利率明显提升,新项目建设有序推进》,本报告对皇马科技给出买入评级,当前股价为8.47元。
皇马科技(603181) 公司发布2024年半年报,2024年度上半年实现营业收入11.09亿元,同比增加23.65%;实现归母净利润1.91亿元,同比增加26.98%;实现扣非归母净利润1.84亿元,同比增加48.39%。其中24Q2实现营业收入5.77亿元,同比增长24.18%,环比增加8.55%;实现归母净利润1.03亿元,同比增加44.11%,环比增长16.93%;实现扣非归母净利润1.03亿元,同比增长58.48%,环比增长26.27%。公司特种功能性及高分子材料表面活性剂产品顺利放量,业绩明显增长,维持买入评级。 支撑评级的要点 产品结构优化调整,销售毛利率逐步提升。自停产大品种减水剂板块产品后,2024年上半年小品种产品顺利放量,特种功能性及高分子材料表面活性剂上半年产销量分别为8.46/8.42万吨,同比分别+42.37%/+39.35%,其中二季度产销量分别为4.37/4.37万吨,同比分别+55.04%/+37.89%;2024年上半年公司销售毛利率为25.23%,同比提升2.10pct,其中,第二季度销售毛利率为26.16%,同比提升4.00pct,环比提升1.94pct。特种功能性及高分子材料表面活性剂逐步放量,未来公司的盈利能力有望维持较高水平。 尚宜工厂业绩释放,第三工厂建设顺利推进。2024年上半年皇马尚宜净利润1.31亿元,同比增长41.94%,绿科安净利润为0.66亿元,同比增长39.17%,“第三工厂”皇马开眉客年产33万吨高端功能新材料项目开工建设,此外,绿科安年产0.9万吨聚醚胺技改项目、年产200吨聚酰亚胺技改项目已处于安装调试阶段,随着在建工程有序推进,新产能有望为公司发展提供新动能。 研发持续加大,核心竞争力提升。公司2024年上半年研发费用4193.12万元,同比增加19.57%,新增国家授权发明专利12件,新增国际授权发明专利1件,新增实用新型专利6件,新增参与制修订国家、行业、团体标准2项,新增科技成果鉴定1件。公司坚持专精特新、绿色低碳发展道路,积极开发具有自主知识产权的特种表面活性剂产品,随着新产品的种类丰富以及质量优化,核心竞争力持续提升。 估值 结合上半年业绩增长,调整盈利预测,预计2024-2026年EPS分别为0.69元、0.81元、1.03元,对应PE分别为12.1倍、10.2倍、8.1倍。看好公司产品结构调整以及小产品放量增长,维持买入评级。 评级面临的主要风险 在建项目进度不及预期,产品价格大幅波动,下游需求持续低迷。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司吴頔研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为76.53%,其预测2024年度归属净利润为盈利4.08亿,根据现价换算的预测PE为12.28。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有6家机构给出评级,买入评级6家;过去90天内机构目标均价为12.48。
以上内容为证券之星据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。
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