中国银河证券股份有限公司龙天光,张渌荻近期对地铁设计进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期,低空经济与出海助增长》,本报告对地铁设计给出买入评级,当前股价为12.85元。
地铁设计(003013) 事件:公司发布2024年半年度报告。2024年上半年,公司实现营收12.51亿元,同比增长1.48%;归母净利润2.07亿元,同比下降3.18%。 业绩较为平稳,省外占比提升。2024H1公司有序开展全国50个城市30条总体总包和设计总承包线路以及13条咨询线路的设计任务,实现营收12.51亿元,同比增长1.48%;广东省内/省外收入占比分别为64.64%/35.46%,省外占比有所提升。公司实现归母净利润2.07亿元,同比下降3.18%。实现扣非净利润2.05亿元,同比下降2.98%。报告期,公司经营活动现金净流量为-5.96亿元,同比少流出0.04亿元。合同资产为17.79亿元,同比增长10.98%。应收账款为3.66亿元,同比增长27.08%。 毛利率下降,期间费用率有所改善。2024H1公司毛利率为36.52%,同比下降2.8pct,主要系省外业务占比提升和工程总承包占比提升等因素影响。净利率为16.8%,同比下降0.73pct。期间费用率为14.06%,同比下降0.31pct。销售费用率为2.27%,同比下降0.36pct。管理费用率为7.22%,同比提高0.21pct。财务费用率为-0.06%,同比提高0.49pct,主要是利息收入减少及贷款利息费用增加所致。研发费用率为4.63%,同比下降0.68pct。 积极布局低空经济与出海。《通用航空装备创新应用实施方案(2024-2030年)》提出,到2030年,通用航空装备形成万亿级市场规模。《广东省推动低空经济高质量发展行动方案(2024-2026年)》明确,到2026年,低空经济规模超过3000亿元。《广州市低空经济发展实施方案》提出,到2027年,广州低空经济整体规模达到1500亿元左右,其中基础设施投资规模超100亿元。公司将继续巩固广州地区轨道交通设计核心业务,加大外地业务发展,强化海外市场拓展,保持轨道交通设计领域领先地位;公司聚焦低空经济、全空间无人体系领域,推动低空经济与轨道交通业务融合高质量发展。 投资建议:预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.65、5.30、6.04亿元,分别同比+7.69%/+13.86%/+14.05%,对应P/E分别为11.29/9.92/8.69x,维持“推荐”评级。 风险提示:固定资产投资下滑的风险;新签订单不及预期的风险;应收账款回收不及预期的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华泰证券方晏荷研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为77.02%,其预测2024年度归属净利润为盈利4.91亿,根据现价换算的预测PE为10.46。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有1家机构给出评级,买入评级1家;过去90天内机构目标均价为18.9。
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