方正电机（002196）2024年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期方正电机（002196）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入11.66亿元，同比上升14.76%，归母净利润84.47万元，同比下降96.83%。按单季度数据看，第二季度营业总收入6.8亿元，同比上升19.18%，第二季度归母净利润918.3万元，同比下降50.31%。本报告期方正电机公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达743.73%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率14.28%，同比减7.51%，净利率0.06%，同比减97.74%，销售费用、管理费用、财务费用总计9395.66万元，三费占营收比8.06%，同比减0.24%，每股净资产2.92元，同比增11.4%，每股经营性现金流0.23元，同比减40.02%，每股收益0.0元，同比减96.82%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-15.82%,原因:本期应收票据回款增加。
2. 应收款项变动幅度为-30.99%,原因:年末销售高于年中。
3. 长期股权投资变动幅度为16.9%,原因:本期联营公司投资收益增加。
4. 在建工程变动幅度为59.55%,原因:本期产线设备投入增加。
5. 长期借款变动幅度为1.74%,原因:本期因生产需求，贷款增加。
6. 营业收入变动幅度为14.76%,原因:本期新能源电机和缝纫机电机销售收入同比增长。
7. 营业成本变动幅度为16.33%,原因:本期新能源电机和缝纫机电机销售收入同比增长。
8. 销售费用变动幅度为36.42%,原因:本期销售额上涨，计提产品质量索赔费用增加。
9. 管理费用变动幅度为-4.3%,原因:本期股权激励到期，股份激励费用减少。
10. 财务费用变动幅度为165.64%,原因:本期银行贷款利息增加。
11. 所得税费用变动幅度为162.39%,原因:本期计提企业所得税增加。
12. 研发投入变动幅度为12.94%,原因:本期研发人员工资增加。
13. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-40.15%,原因:本期流动资金变动影响。
14. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为76.82%,原因:上年同期收转让子公司股权款。
15. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-139.01%,原因:本期偿还银行借款。
16. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-3.99%,原因:本期新能源电机和缝纫机电机销售收入同时增长。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.73%，资本回报率一般。去年的净利率为3.99%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市17年以来，累计融资总额21.93亿元，累计分红总额1.82亿元，分红融资比为0.08。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为31.64%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.36%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达20.99%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达743.73%）

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