国金证券股份有限公司袁维近期对博雅生物进行研究并发布了研究报告《血制品实现稳定增长，静待浆源拓展落地》，本报告对博雅生物给出买入评级，当前股价为31.6元。
博雅生物(300294) 2024年8月23日，博雅生物发布2024年半年报，公司上半年实现收入8.96亿元，同比-41.87%；归母净利润3.16亿元，同比-3.05%；扣非归母净利润2.59亿元，同比+0.57%。单季度来看，2024年第二季度公司实现收入4.47亿元，同比-39.14%；归母净利润1.64亿元，同比+5.36%；扣非归母净利润1.32亿元，同比+10.02%。 经营分析 血制品业绩稳健增长，新产品增速亮眼。2024年上半年公司血液制品业务实现营业收入7.90亿元，同比增长3.64%。分产品看，人血白蛋白实现营业收入2.33亿元，同比增长3.48%；静丙实现收入2.20亿元，同比减少14.27%；人纤维蛋白原实现营业收入2.08亿元，同比减少1.64%。公司紧贴市场动态，精准施策，强化学术推广，新品PCC与Ⅷ因子市场表现抢眼，慢病管理平台建设取得显著成效，市场竞争力显著提升。 浆源拓展工作稳步推进，长期发展保证稳固。公司稳步推进浆源拓展工作，2024年7月公司使用自有资金人民币18.2亿元协议受让绿十字香港控股有限公司100%股权，从而间接收购境内血液制品主体绿十字（中国）生物制品有限公司，显著增强了原料血浆规模。上半年公司原料血浆采集量为246.89吨，同比增长14.63%（未含绿十字（中国）采浆量52.1吨）。此外公司全资子公司泰和浆站、乐平浆站于7月获得江西省卫生委颁发的《单采血浆许可证》，有望进一步提升公司原料血浆的供应能力。 不断加大研发投入，产品结构有望持续优化。近年来公司不断加大研发投入，在研项目进展顺利，其中静注人免疫球蛋白（IVIG)（10%）研发获得补充申请受理通知书；血管性血友病因子（vWF)进入研发临床试验阶段，开展临床病例受试者入组；C1酯酶抑制剂已开展临床试验。研发工作顺利推进，有望不断优化公司产品结构。 盈利预测、估值与评级 暂不考虑绿十字并购对公司业绩的影响，我们维持盈利预期，预计公司2024-2026年分别实现归母净利润5.54（+133%）、6.15（+11%）、6.74亿元（+10%）。2024-2026年公司对应EPS分别为1.10、1.22、1.34元，对应当前PE分别为29、26、24倍。维持“买入”评级。 风险提示 采浆拓展不达预期，产能落地不及预期，新产品销售推广不及预期风险，血液制品质量安全性风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券孙媛媛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为47.8%，其预测2024年度归属净利润为盈利5.73亿，根据现价换算的预测PE为27.72。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级14家；过去90天内机构目标均价为36.46。
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