【券商聚焦】野村削碧桂园服务(06098)目标价25.9% 指中期业绩下滑符预期

金吾财讯 | 野村发研报指，碧桂园服务(06098)2024年中期收入同比增2%，不过毛利率和经营利润率分别下降3.7和5.8个百分点至21%和10%，导致纯利以及经调整纯利分别下降39%和32%。该行指，2024年上半年业绩的下滑符合预期，其现金流疲弱令人担忧。该公司经营活动所得现金净额大降88%，仅有2.7亿元人民币，占其中期收入1%，及经调整纯利15%，主要原因是收物业管理费的难度增加。该行认为，现金流和收入/盈利之间的差距不断扩大，表明减值损失风险高，这是影响公司盈利的一个因素。该行将公司目标价由5.4港元下调25.9%至4港元，予“中性”评级。